首钢复牌封死跌停

　　二股东抛尽股份 重组利好难敌补跌

　　商报记者 张淑贤

　　在停牌逾一年之后，首钢股份（000959）推出的资产重组方案并未获得投资者的青睐。昨日该股复牌封死“一字”跌停，截至收盘，股价依然被钉死在跌停板上，报收3．89元，跌停板上的封单高达32．13万手，成交额8761．37万元。

　　第二大股东抛尽股份

　　“此次资产注入并未超出预期，虽然对盈利有所增厚，但仍然不改微利的现象。”一位券商分析人士昨日表示，“因此首钢股份复牌面临补跌应在预料之中。”统计数据显示，在首钢股份2010年10月29日停牌以来，沪深300指数和钢铁指数累计跌幅分别高达23．19％和29．34％。

　　复牌封死跌停的一幕让等待了一年多的投资者备感寒心。“盼星星盼月亮盼来的资产重组居然是这个结果，早知道还不如存银行定期呢。”一位首钢股份的小散昨日对商报记者表示。

　　与小散仅是发发牢骚不同，手握重金的机构则是直接拍拍屁股走人。深交所盘后披露的信息显示，在前五大卖出首钢股份的席位中，机构专用占据三席，其中卖出金额最高者达7585．46万元，占当天成交额8761．37万元的86．57％，其余两家机构卖出金额也分别为634．18万元和144．90万元。

　　以该股昨日跌停价3．89元计算，卖出金额居首位的一家机构单日抛售规模1949．99万股，这与中国平安人寿保险股份有限公司－投连－个险投连产品的持股规模完全一致。

　　截至今年三季度末，持有首钢股份超过1000万股的只有首钢总公司和中国平安人寿股份有限公司的该投连险品种，可见抛售方已是该保险产品无疑，也即首钢股份的第二大股东。另外两家机构抛售规模约在163万股和37万股。

　　不过，前五大买入席位中也现身一家机构，买入金额为927．5万股，涉及股份250万股，看来也有机构趁机抢筹。

　　资产注入时间晚于预期

　　事实上，首钢股份复牌大跌除了补跌之外，资产注入时间晚于预期以及注入资产估值较高也是诱因。根据首钢股份资产重组方案，拟以下属炼铁厂等全部资产和负债与首钢总公司下属迁钢的全部相关资产进行置换，同时以每股4．29元的价格向首钢总公司发行预计不超过30亿股的股份作为支付对价。

　　首钢总公司同时做出承诺，在重组完成后三年内将推动下属首钢矿业公司注入首钢股份，未来将首钢股份打造成为首钢集团在中国境内的经营钢铁与上游铁矿资源业务的上市平台。

　　在首钢系近两年持续盈利的钢铁资产中，迁钢确实是不多见的一家，该公司2010年实现净利润2．57亿元，“但是首钢总公司盈利较为丰厚的矿石资产（2010年产铁精矿575万吨，净利润预计在10亿元以上）尚有待此次重组后的3年内注入，注入时间晚于预期。”国金证券分析师王招华指出。

　　该券商分析指出，此次置入和置出的资产预估值分别为53亿元和180亿元，而其在2011年中期末的净资产分别为46．67亿元和172．56亿元，相当于经注入的资产预估值为127亿元，2011年中期期末的净资产为125．89元，对应市净率为1．009倍。

　　“考虑到国有企业资产注入的市净率不能低于1，因此，此次资产注入的市净率基本靠近估值下限，但是相对于目前河北钢铁（000709）、宝钢股份（600019）、武钢股份（600005）和鞍钢股份（000898）0．69倍至0．91倍的市净率估值，首钢股份此次净置入的资产估值并不便宜。”王招华在其报告中指出。

　　即便重组成功，在乐观盈利预期条件下，首钢股份2011年的每股收益为0．171元，对应于最新收盘价的市盈率为22．75倍，这仍然远高于主流的钢铁公司，“建议待公司股价下跌至每股净资产附近后再择机买入。”国金证券上述分析师指出。