世行：欧洲银行对东亚未偿贷款4270亿美元

　　范璟

　　正当舆论争论中国是否结束高增长时期之际，11月22日，世界银行公布《东亚与太平洋地区经济半年报》，预计中国在2011年的实际GDP为9.1%，2012年为8.4%。

　　《报告》显示，东亚发展中国家的增长在2011年上半年依然强劲，但受外需趋弱影响，将继续放缓。在刺激增长与防范全球不确定性的影响间如何寻求平衡，依然是这些国家短期面临的问题。

　　调低2012年中国GDP增速

　　为缓解中国持续低利率造成的政策漏洞，世行建议，在货币政策宽松前，应采取积极财政政策。

　　“2011年中国经济增长放缓。”《报告》毫不含糊地给出自己的观察。2011年前9个月，中国经济增长率从2010年的10.6%降至9.4%。

　　世行从生产、投资出口和消费等方面分析经济增速放缓的原因，“就生产方面的因素看，2/3可归咎于建筑业和制造业的萎缩；从支出的角度看，投资和净出口对于增速放缓分别作用了1.4和0.7个百分点；消费的下降抵消了0.7个百分点的经济放缓。”

　　世行预测，2011年中国经济增长率将达9.1%，这比3月时9.0%的预测增加了0.1个百分点。

　　但其同时预计未来中国经济增速将大幅放缓，“2012年GDP为8.4%，以后以此速度继续保持增长。”

　　报告认为，对导致经济放缓内外部因素进行持续周期性调整，以及当前依赖投资拉动、以出口为导向的制造业为主的经济结构调整共同作用，影响了未来的增长趋势。

　　世行还警告，不确定的国际环境仍可能带来风险，虽然2011年预期2.1%的财政收支平衡状况在需要时为进一步的经济刺激提供了空间，但考虑到全球增长可能长期疲软的前景，仅靠财政刺激是不够的，任何财政刺激都应促进有助再平衡和内需拉动增长的结构性改革。

　　为缓解中国持续低利率造成的政策漏洞，世行建议，在货币政策宽松前，采取积极的财政政策。

　　对于通货膨胀，世行认为目前中国的通胀已过峰值，从7月已开始下降。报告预计，通胀可能回

　　落，但会保持在2011年5.3%和2012年4.1%的较高水平。除去基本因素，通胀将受到经济增长放缓的影响，这包括食品价格的下降和由于政策因素导致的楼市降温。旺盛的市场需求预计也将在近期减弱，但全球剩余流动资本的流入，将再次成为推高中国通胀的因素。

　　欧洲4270亿美元未偿贷款

　　欧洲银行对东亚发展中国家的未偿还贷款达4270亿美元，世界银行认为东亚的高额储备和经常账户盈余，可保护大多数国家防范金融压力。

　　据世界银行的统计，欧洲银行对东亚发展中国家的未偿还贷款额达4270亿美元，相当于GDP的6%。

　　世界银行东亚与太平洋地区首席经济学家郝福满认为，“欧洲增长率降低，银行需要提高拨备覆盖率，这些都会对东亚造成影响。欧洲银行信贷减少，也会影响到流向东亚的资本流量。但东亚地区的高额储备和经常账户盈余，可保护大多数国家防范金融压力。”

　　欧元区债务问题进展缓慢，加剧了投资者对全球增长与稳定的担心。随着资本流出新兴市场，东亚股市下跌，市场仍旧紧张不安。

　　“除少数国家外(主要是越南和蒙古)，东亚各国都已将重点从抗击通胀和应对过度资本流入，转移到保持增长上。后者现已成为主要关注点。”世行前述报告称。

　　在刺激增长与防范全球不确定性的影响之间寻求平衡点，无疑是一个挑战。“决策者们可能会推迟采取进一步的政策紧缩，而随时准备好，一旦出现经济增长的负面冲击，或在欧元区债务问题反复的情况下，采取行动。中等收入国家的财政状况虽然不及2008年危机前好，但仍留有足够的空间，在必要情况下采取财政刺激。”世行推测。

　　这也是一个机会。世行高级经济学家、报告主要作者卡蒂娅·沃斯特罗努托瓦建议：“各国政府可抓住这个机会重新聚焦改革，以推动中长期的增长。增加对基础设施、教育和社会保障制度的投资，可帮助各国提高生产率，提升产业价值链。任何可能采取的财政刺激计划，都应当在财政上具有可持续性，目标明确，以促进结构转型。”

　　值得注意的是，中国大大拉高了东亚发展中国家的整体GDP。世行预计，东亚发展中国家2011年的实际GDP增长为8.2%，如不包括中国则为4.7%，2012年增长将放缓至7.8%。