“装备+节能”是潜在牛股群

　　中国10月份外汇占款出现248.92亿元的负增长，为近4年间外汇占款余额首次出现负增长。在这样的宏观背景下，上证综指重回2400点，市场悲观情绪再度蔓延。

　　不过，机会总在无人问津处。目前市场正处于估值底部，往往是新基金建仓的良好时机。历史数据表明，长期业绩表现良好的基金大多成立于市场情绪悲观时。例如，曾6次捧回“金牛”奖的嘉实增长基金成立于A股市场低迷的2003年；“2010年3年期混合型金牛基金”嘉实服务基金在2004年4月1日成立后不到一周，上证综指便步入漫漫熊途。目前中国经济仍处在始于2008年的长波周期的衰退期，在这个过程中，无论是经济层面，还是资本市场层面，都不会有波澜壮阔的系统性机会，结构性问题始终占据主导地位。因此，在投资策略上，不妨尝试“配置大蓝筹、躲避中小盘、挖掘真成长”。

　　“大蓝筹”以沪深300指数成分股为代表；“中小盘”主要指没有分红、成长性一般的中小盘股；“真成长”则是那些“养在深闺人未识”的真正高成长股。对于中国目前这种赶超型工业化阶段的国家而言，“装备”与“节能”结合的领域最容易产生牛股，尽管对经济总体影响是结构性的，无法和上一个大周期的地产、乘用车板块相提并论，但这并不妨碍牛股的产生。

　　嘉实基金研究部总监 詹凌蔚