债市进入牛市格局（基金看市）

　　

　　本报记者 胡芳

　　经历了11月上旬短暂的反弹后，近期包括A股在内的全球股市再度陷入阴跌不止的迷途之中。显然，对于国内投资者而言，A股牛市行情的到来还需再耐心等待一段时间。但在基金公司眼中，债券市场却已经进入了牛市。

　　国泰信用互利分级债拟任基金经理吴晨认为，伴随着债市的持续回暖，在宏观经济数据和企业微观盈利都处于下行趋势的背景下，债券市场正迎来较好的投资机会，而历经充分调整之后，信用债价格快速反弹，整体投资价值明显。可作为投资者未来一段时间内良好的配置产品。

　　“从历史经验来看，在通胀见顶回落、经济增速向下超过政府容忍范围的情况下，降息、降低存款准备金率等货币政策的松动都会带来债券市场的牛市。”在接受记者采访时，吴晨表示，“着眼于中长线行情，债券的投资机会相对比较确定。一般情况下，债市比股市要提前反应，出现债券牛市之后，股市的投资机会同样值得期待，因为在债市上涨末期时，资金开始腾挪回流进入股市，从而推动股票的上涨。”

　　除了信用债市场，可转债市场同样可期。数据显示，可转债市场近日在弱市中异军突起。11月23日，中信标普可转债指数收于2523点，连续第四日走高，整体跑赢正股。继第三季度大幅折价后，转债市场峰回路转，上演一出“否极泰来”行情。

　　申万菱信可转债基金拟任基金经理周鸣认为，进入第四季度，在债底保护和流动性改善等多重因素作用下，转债市场反弹明显。据Wind资讯统计，截至11月23日，中信标普可转债指数第四季度以来的涨幅为6.95%，同期上证综指仅上涨1.52%，股票市场在短暂上攻后又陷入调整，这种持续震荡和胶着的状态，却让转债型产品攻守兼备的特性“大展拳脚”。