政策放松预期利好有限　警惕大小非借机加速套现

　　■本报记者　叶晨晖

　　12月临近，即将召开的中央经济工作会议开始备受关注。目前，国内主流观点普遍认为明年货币政策“以稳为主，结构微调”，也就是说将继续在“稳健的货币政策”和“积极的财政政策”的基础上，进行结构性的调整。但有别于今年以控通胀为首要任务，明年稳增长的目标将得以提升，不过政策能否全面放松仍然要考虑通胀这一重要因素。

　　存准率下调预期不断升温

　　国务院副总理王岐山近日表示，当前全球经济形势依然严峻，确保经济复苏是压倒一切的任务。从高层的表态我们可以预见，明年我国货币政策基调将逐步向稳增长倾斜，保增长或成明年经济工作重心。

　　在从紧的政策作用下，今年各项经济数据增幅均出现小幅回落。继今年10月CPI出现较大幅度回落，跌破6%之后，市场预期11月CPI或将再次出现大幅回落，涨幅将降至5%以下，均值为4.4%左右。商务部部长陈德铭11月28日表示，预计中国全年CPI涨幅将控制在5.5％左右，GDP增速将超过9％，明年经济形势比较复杂，他认为中国明年经济将面临下行风险。

　　在通胀压力迅速回落之际，市场对于央行适度下调存款准备金率的预期不断升温。国泰君安表示，此前全国20多家农村合作银行已经恢复执行正常的存款准备金率，释放出的政策信号非常明显，未来随时有下调金融机构存款准备金率的可能。

　　政策全面放松可能性很小

　　面对纷攘的猜测，11月24日，央行杭州中心支行表示，不能把对这些银行存款准备金率向正常水平的恢复理解为存款准备金率的下调。2010年11月25日起，经评估对全国20多家农村合作银行执行有区别的存款准备金率，上调0.5个百分点，达到16.5%，期限一年。截至今年11月，这项政策已经到期。分析人士认为，明年货币政策转向全面放松的可能性不大。

　　央行货币政策委员会委员李稻葵表示，在目前的经济情况下，短期内还不太可能放松货币政策，因为这“不现实，也没有意义”。他表示，目前可以看到，中国的宏观调控已取得了不错的效果，经济结构调整正出现好的苗头，在这样的时刻突然放松货币政策，并不恰当。

　　知名财经评论家叶檀认为，虽然实体经济下行，但通胀压力不减。原材料成本与居民生活成本未见显著下降。一旦中国放松货币，最主要的效果是全球大宗商品价格大幅上升，对中国经济转轨大大的不利。人民币的流动性从总体上依然过高，实行稳健的货币政策，就不可能大规模放松流动性。

　　年末警惕大小非借机套现

　　统计数据显示，12月A股解禁数量接近200亿股，市值高达1667.94亿元，比11月份增加726.53亿元，增幅为77.17%，是今年下半年规模仅次于8月份的最大一个解禁月份。

　　据统计，年初至今，已经有上市公司高管超过2000人次，累计减持套现资金接近100亿元。事实上，今年以来的“大小非”套现资金已高达880亿元。这一数字，已经超出中国水电、新华保险、中交股份和陕煤股份四大IPO的融资总量。

　　另外，由于新版创业板退市制度明确表示不支持暂停上市公司通过“借壳”恢复上市，并设立“退市整理版”，因此，按照两年期限，到明年年报出炉，第一批存在退市风险的创业板上市公司将水落石出。

　　可以预料，最快明年创业板将出现直接退市公司。对于投资者而言，上市满两年，业绩两年亏损的公司将成为退市的高危公司，投资者需要对这些业绩不良、股价虚高的个股保持高度的警惕。