震荡加剧 股市又到关键时刻

　　

　　东方证券 潘敏立

　　在本已十分衰落的股市中，近期关于国际板的传闻却在不断地反复，在上周三更是达到了极致。前市沪市B指的单边下挫，再度将A股逼向绝境，盘中一度飞泻，前低直接面临考验。这种低位杀跌，而且放量，令投资者十分恐慌，纷纷打听究竟发生了什么事情。

　　但临近上周三尾盘的时候，又有国际板辟谣消息传出。当日晚上央行又首度下调存准率0.5个百分点，同时国外几大央行联合救市。受此影响，外围市场大幅上涨，上周四沪指也高开冲高震荡，但尾盘仍较为疲软。而上周五在中盘券商新股发行的压力下，市场再度单边跳空下行。

　　很明显，在接近前低时，沪指受消息反复的影响，多空双方出现了激烈搏杀，震荡明显加剧。这一方面说明无论是股市本身还是投资者的心态都已经十分脆弱，已禁不起任何折腾。但另一方面也说明有人在借传闻实现自己的利益，在借消息完成盘中的差价。

　　值得一提的是，A股是宽幅震荡，但沪市B指近三天却已是快速大幅下滑，创出新低。即使是在上周四的反弹中，它的反弹力度也是极其微弱的。而且从量能上来看，在目前的位置上仍有杀跌出局的行为。这次沪市B股的领跌和创新低，究竟为何，目前依然是一个谜，其中关于外资撤离的传说也开始风行了起来。

　　时值年底，资金面本身就较为紧张。而近期新股扩容丝毫不让步，中大盘股中接下来还有新华保险等，而新股上市也是一个接着一个，并在近期个个获利，从而更坚定了一级市场认购大军摇新的决心，也打击了二级市场投资者的信心。

　　在宽幅震荡后，沪指已到了一个十分尴尬的境地，已经直接触及多方的底线。从形态上的选择上来看，或许又到了关键的时刻。如果能守住2307点或者瞬间点穿2307点并不远离，那么或许多方还有反抽或者反弹的能力。但如果一旦有效击穿远离的话，那么2448—2459点就会演变成突破形的缺口，向下空间也会被打开，目标位将会落定在2078点一线。

　　而现在这个点位，可谓满盘皆输，连一直在低位入市的汇金和社保也套在其中。很明显，这应该不是投资者或者机构的操作水平问题所引发的非系统性风险，而是因股市只重融资轻投资的体制下系统性风险的渐次释放。

　　在这种情况下，笔者觉得“治规”可能更有利于未来股市的发展。但就眼前而言，更紧迫需要做的事：应及时地出台对于股市有直接支持力度的利好消息，从而在“治市”和“救市”方面也有所作为，使得投资者的信心有所恢复。最为直接的，可以先从新股减速发行、增加资金入市渠道等方面做起。

　　否则的话，股市的二级市场将依然在千疮百孔中过着无人关心的凄凉日子。一批又一批的投资者会接连伤心地离开市场，从而使得股市越来越低迷，越来越被边缘化。总会有那么一天，当投资者消失殆尽的时候，那么资本市场的融资功能也最终会丧失。而到那时候，再想到去救市，就真的晚了。

　　上周末，我们终于听到了一些关于新股发行需要反思的声音。在深圳举行的第十届证券投资基金国际论坛上，上交所总经理张育军发表演讲说：“资本市场参与各方天平过于向控股股东和原始股东倾斜，这是我们资本市场长期熊长牛短的一个重要原因”。他的讲话可谓一针见血，2009年开始放开新股定价，却是这样一种结果，确实需要市场各方反思，实际上这是一个困扰资本市场的根本原因之一。

　　本周国家统计局将开始公布11月份CPI和PPI数据。市场普遍预期通胀压力将进一步减轻，11月份新增贷款规模也可能处于低水平，而中央经济工作会议的即将召开，也将使市场对此有所预期。在一个漫漫熊途的股市之旅中，或许真的会迎来一线曙光，投资者也需要做一些最后的坚守，不再人云亦云地一味看空和砸盘离场。

　　【责任编辑：李澎】