逢低布局信用债（基金看市）

　　

　　■ 本报记者 胡芳

　　随着货币政策的定向宽松迹象显现、CPI“拐点”到来，债券市场呈现出牛市特征，信用债快速反弹，整体投资价值明显出现，目前信用债的到期收益率水平已经处于历史高位。

　　同时，11月份以来，中票、短融券发行双双放量，带动信用债整体融资规模大幅增长。截至11月24日，信用产品计划发行量达3896.93亿元，实际已发行3331.89亿元，一举创出信用债历史单月发行量新高。

　　在此背景下，主投信用债的新基金发行也迎来了一个小高潮。汇添富信用债拟任基金经理王珏池向记者表示，信用债未来半年将迎来历史性投资机遇。

　　“2012年货币政策放松还有较大空间，除存准率下调外，明年不排除利率下调的可能。央行选择目前时点下调存准率，反映出其对国内经济增长前景的担忧。预计在未来较长时间内，政策将在控通胀和保增长之间寻求平衡。从2008年的实际情况可看出，在这一过程中，受益于流动性显著改善及信用风险的下降，债券的市场表现要好于其他大类资产。同时，中低评级信用债最近两个月内收益率并未出现明显下降，这类品种将是汇添富信用债基金未来建仓的重点。”王珏池说。

　　专家分析表示，目前信用债的到期收益率水平已经处于历史高位。信用债市场经过今年第三季度的非理性下跌后，目前收益率水平之高为史上罕见。如按现有水平持有到期，很多信用债的年化收益率可达8%以上。

　　记者了解到，经过近年来的迅速发展，中国信用债市场已经初具规模，2010年非金融信用债发行总量达1.59万亿元，远超A股市场IPO和再融资募集资金。据介绍，在全球最成熟的美国债券市场，信用债占比约为70%，而我国这一比例目前尚不足20%。伴随“十二五”规划中“大力发展债券市场”政策的实施，信用债市场有望迎来“黄金”发展期，目前正是逢低布局的良机。