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首日招股反应冷淡 海通证券或下限发行?

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-06 03:32 来源: 21世纪经济报道

  陈浠

   紧随中信证券(06030.HK)的脚步,海通证券(06837.HK)叩响了H股大门。

   12月5日,海通证券在香港公开招股,招股将于12月8日中午结束,预计12月15日港交所挂牌。根据此前的公共,其H股发行价区间为每股9.38港元至10.58港元,集资最高可达130亿港元。

   但招股首日,记者采访到的香港业内人士均表示,谨慎看待海通证券的招股情况。

   “市场状况确实不太理想,按照发行价上限发行的机会比较低,但若按下限发行价则问题不大。”一位海通证券H股上市的保荐机构高管,于12月5日对记者表示。他同时表示,目前海通证券已经确定了两个基础投资者,其中一个是华平基金。

   而此前市场消息称,美国私募基金华平投资、日本中央三井信托已同意,成为海通证券的基础投资者,分别认购2.1亿美元及1200万美元。

   值得注意的是,海通证券将全球发售的12.294亿股H股中,95%用于国际发售,仅有5%在香港公开发售。这一比例,与之前中信证券登陆H股的配置安排相同。

   “我说发行成功难度不大,也有一个原因,就是海通证券在香港公开发售的比例仅为5%,完成这个比例的香港公开发售是基本没有问题的。”上述海通证券保荐机构高管说。

   市场反应冷淡

   记者采访发现,海通证券首日招股的情况并不算理想。

   “目前的市场对海通证券的反应,感觉比中信证券招股的时候还要冷淡。海通证券的估值偏高,其PE值区间为16.3-18.3倍,而9月份在H股刚上市的中信证券该数值也仅为16.5。我们研究认为,基于其估值水平,目前的海通证券不太值得认购。”京华山一国际(香港)研究部主管彭伟新12月5日告诉记者,招股当天没有听到太好的消息,也没有听到其他业内朋友说

   情况不错。“就目前了解到的情况,机构投资者认购会多点,散户则不大积极。”

   除了估值原因,彭伟新对海通证券的判断,还来自于券商行业的三方面动态——“国内券商未来一两年的业绩成交额不会像2008年那么好;目前每一单证券交易的佣金收入比率一直往下走;新股上市的速度慢下来,券商收入机会减少。”

   香港时富证券联席董事邓建初,也没有认购海通证券H股的打算。他认为,目前市场氛围依然不好,而且发行价还是贵了一些。

   但他也表示:“就发展前景而言,海通证券要比中信证券好一些。而现在的市场要比两个月前好一点点,预计到今年底还会有所改善。”

   市场也有其他的声音。“海通证券销售能力比较强,海通证券H股目前的价格也不算贵,还可以。”国内一位不愿透露姓名的分析师则如此表示。

   但与市场普遍观点不同,海通证券认为,目前的发行价格实在偏低。此前,海通证券董事长王开国接受采访时则称,现时上市售价已是严重低估公司资产值,“现时上市是送大礼包、大红包给投资者了。”

   政策决定招股前景

   不过,承销商已经做好按照下限发行的准备。“市场状况确实不太理想,按照发行价上限发行的机会比较低,但若按下限发行价则问题不大。”上述海通证券H股上市的保荐机构高管表示。

   “过去两天A股表现低迷,这对今天招股情况也会有所影响。还有三天时间,如果A股有所反弹的话,平淡的市场可能会整个扭转过来。”上述海通证券保荐机构高管表示。

   他认为,现在对2011年中央经济工作会议的期待很重要,如果预期政策方向有所放松,股市反弹、成交量上升的话,对券商的佣金收入有最直接影响。香港投资人看得比较短线,如出现此利好,海通证券整个发行价局面可能将扭转过来。

   12月5日,A股仍然走势低迷,其中沪指下跌1.16%,深成指下跌2.26%,创业板综指更下跌4.42%。当日,海通证券在A股市场收于8.03元,跌幅2.07%。

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