监管加强成本陡增 港ETF发行商现首家撤离

　　郭兴艳

　　法国兴业旗下领先ETF 7日宣布，将12只ETF从港交所除牌

　　香港证监会加强合成ETF(交易所买卖基金)监管后，首家ETF发行商决定撤离。法国兴业旗下领先（Lyxor）ETF7日宣布，决定撤回领先ETF的认可资格，将12只ETF从香港交易所除牌。

　　法国兴业证券（香港）有限公司在公告中称，为顾及ETF持有人的整体利益，以及考虑到目前的管理资产水平及交投量，决定根据香港《证券及期货条例》撤回领先ETF的认可资格，12只追踪富时美国及欧洲指数，以及追踪商品、环球、印度、纳指等市场表现的ETF将全部从交易所除牌。

　　这12只ETF全部为合成式ETF，最后交易日预计为明年3月7日，除牌预期在明年3月13日生效。ETF持有人可选择在最后交易日前出售所持ETF，或根据法国兴业的特别回购安排，将ETF出售给法国兴业。在香港除牌后，这12只ETF仍保持在法国和其他司法地区的上市地位。

　　法兴领先ETF的退出，将是2003年香港产生ETF市场和香港证监会加强合成ETF监管后，首个打退堂鼓的ETF发行商。今年10月，香港证监会要求在港注册的合成ETF必须将交易对手风险降至零，即以百分之百抵押品涵盖资产。法兴领先ETF香港管理的资产共计1.54亿美元，全球管理资产高达74.86亿美元。

　　据道富环球资深董事总经理Jim Ross介绍，越来越多的传统长仓基金、对冲基金和自营交易员，都选择使用ETF来对冲资产管理组合，特别是在市场波动情况下，ETF费用低、覆盖面广的特点更显优势。

　　不过，相对于传统有实质资产支持的ETF，合成ETF的复杂性和上升风险也引起全球监管机构和投资者的关注。道富环球投资管理SPDR亚太区交易所买卖基金董事总经理Frank Henze就表示，香港证监会决定加强对合成式ETF抵押品要求，令推出合成ETF的成本显著上升。

　　但是，对于合成ETF，Frank Henze仍对香港市场充满信心，认为在较难取得实体资产的情况下，合成ETF的模式仍可取，市场仍存需求。

　　根据香港证监会资料，自香港证监会2003年首次发出指数基金指引后，不论是成交金额还是总市值，香港已成为亚洲第二大ETF市场。香港市场不仅提供与股票、债券、商品、黄金或利率挂钩的ETF，还有追踪区域性、单一国家或某一行业指数表现的ETF。而香港ETF市场交易量大多集中在与A股相关的ETF，其他ETF的交投量仍并不活跃，主要是境外投资者希望以香港ETF作为简单头寸，投资及持有A股资产。

　　而据道富环球提供的数据，截至2011年9月底，全球共有4361只ETF，管理资产规模达1.5万亿美元，数量上虽比去年上升了19%，资产规模却下降了2.6%。