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超级马里奥二度降息

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-09 01:08 来源: 第一财经日报

  严婷

  同时宣布多项流动性措施拯救欧洲

  被誉为“超级马里奥”的欧洲央行新掌门——马里奥·德拉吉(Mario Draghi)再次挥刀“斩息”:他在履新后的第二次议息会议上再度宣布降息25个基点至1%。

  不仅如此,欧洲央行当天还决定对欧洲银行体系提供额外支持,包括额外的更长期限的长期再融资操作(LTRO)、放宽抵押品池(Collateral Pool)范围等四项非常规措施。

  降息和非常规措施

  “通胀可能会在未来数月内持续高于2%。金融市场紧张态势加剧正持续拖累欧元区经济活动,经济前景仍然面临高度不确定性和显著的下行风险。”德拉吉在周四议息会议后的新闻发布会上表示。

  基于上述背景,欧洲央行决定将主要的再融资操作利率从1.25%下降到1%,将边际借贷工具利率从2%下调至1.75%,存款工具利率下调25个基点至0.25%,从2011年12月14日开始生效。

  除了降息这一传统的刺激性货币政策,欧洲央行当天还决定对欧洲银行体系提供额外支持,包括四项非常规措施。

  首先,采取两项为期36个月的LTRO措施,并在一年后可以选择提早偿付。上述操作将以固定利率招标程序进行。第一项操作将在2011年12月21日生效,从而替代2011年10月6日宣布的为期12个月的LTRO措施。

  第二,通过降低部分资产抵押证券(ABS)的评级下限来扩大抵押品范围,使至少获得单A评级的次优级ABS也可以作为欧元体系信贷操作的抵押资产。

  第三,将准备金率从目前的2%下调至1%,从而释放抵押品来支持货币市场活动。

  第四,暂时中断对准备金维护期最后一天的微调操作,从2011年12月14日的维护期开始。这是对支持货币市场活动的一项技术措施。

  不过欧洲央行对于证券市场计划(SMP)的态度并没有重大转变。德拉吉在回答记者提问时重申:“SMP既不是永恒的,也不是无限的。”

  尽管主权债务危机横扫欧洲,欧洲央行毅然从今年4月起两次加息,旨在稳定物价。然而,更高的利率加重了债务危机负担,并拖累了欧洲经济增速,使得欧洲央行不得不在今年9月暂停了紧缩步伐并于10月初启动了额外的非常规宽松政策。

  德拉吉在新闻发布会上表示,此次降息决定并未获得货币政策委员会的一致通过,但他并未透露是否曾讨论过“降息50个基点”:“我们只讨论了你们看到的利率决定,一些人支持,另一些人不支持。”

  而对于未来是否会进一步采取降息行动,德拉吉则谨慎地表示:“我们从不提前承诺。”

  此前在欧洲议会发言时,德拉吉曾暗示欧央行有可能加大对债券市场的干预力度,以控制欧元区国家的融资成本,前提是欧元区强化财政纪律。但德拉吉当天并没有具体说明加大干预的力度。

  德拉吉当天表示,欧洲央行“从来没有讨论过为欧元区债券设定收益率或者利差的限制”。而这类“限制”被普遍视为欧洲央行干预欧元区国债市场的机制。

  大幅下调经济前景

  德拉吉“新官上任”就火速降息的大胆举措,很大程度上是基于欧元区经济正显现出越来越多的衰退迹象,而经济增长前景也受到希腊债务危机的严重拖累。

  “调研证据显示欧元区今年第四季度的经济活动变弱。”德拉吉表示。

  他指出,与今年9月欧洲央行工作人员对宏观经济的预测值相比,欧元区2011年实际GDP范围值收窄,而2012年范围值则被“大幅下调”。欧洲央行工作人员目前对欧元区2011年GDP增速的预测值为1.5%~1.7%,2012年为-0.4%~1.0%,而2013年为0.3%~2.3%。

  与此同时,欧洲央行还小幅上调了通胀预期,主要原因是“更高油价和更高间接税的影响”。欧洲央行目前对2011年核心通胀的预测值为2.6%~2.8%,2012年为1.5%~2.5%,2013年为0.8%~2.2%。

  “目前,我们并没有看到通缩的风险。这是必须牢记的一点。”德拉吉在回答记者提问时表示。

  欧央行2012年或“量化宽松”

  一些分析人士指出,在12月9日欧盟峰会结束之前,欧洲央行对于证券市场计划(SMP)的态度预计还不会有任何重大转变,也不太可能在目前阶段推出直接量化宽松政策。但如果周五的欧盟峰会结果不尽如人意,欧洲央行的购买规模也有可能扩大。

  但也有分析师认为,在拯救欧洲的道路上,欧洲央行几乎已经没有回头路了。不仅如此,欧洲央行很可能会成为继美日英后走上“量化宽松”道路的又一大央行。

  摩根士丹利在12月7日发布的《大辩论:欧洲2012》报告中预计,欧洲央行将在未来数月内进一步降息,并很可能会在2012年通过“量化宽松”的形式更激进地干预欧元区债券市场。该行预计,“欧洲央行大规模购买政府国债将是降低主权风险最可能的催化剂”。

  欧央行四项非常规救市举措

   ●采取两项为期36个月的长期再融资操作,并在一年后可以选择提早偿付;

  ●通过降低部分资产抵押证券的评级下限来扩大抵押品范围;

  ●将准备金率从目前的2%下调至1%;

  ●暂时中断对准备金维护期最后一天的微调操作,从2011年12月14日的维护期开始。

  

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