欧央行：降息+力撑银行最后借款人角色仍存疑

　　袁雪

　　 11月8日，欧洲中央银行（ECB）召开月度例行议息会议，决定将欧元区基准利率降低25个基点至1%，同时决定向银行提供长期的流动性供给，并扩大银行获得贷款时提供的抵押品范围。

　　 目前欧元区通胀上行压力减小，而经济增长压力较大。12月6日公布的数字显示，第三季度欧元区经济仅增长0.2%。降息旨在提振欧元区经济，防止陷入衰退；对银行加大流动性支持，则是继六大央行联手提供美元后，欧央行继续加大力度支撑欧洲银行业的措施。

　　 但是对于国债市场，欧央行仍未放出明确信号。目前市场的所有焦点都在关注欧洲央行在解决欧债危机中的下一步行动，对于此次会议的关注度与8日晚开始召开的欧盟领导人峰会不相上下。

　　 高盛在一份声明中称，几位欧央行执委近期的声明都明确表示，政府间形成财政联盟的协议，是欧洲央行更大规模干预国债市场的前提条件。议息会议结束后，欧央行行长德拉吉将前往布鲁塞尔，参加欧盟领导人峰会。

　　 8日和9日峰会的主要目的，即是讨论通过何种修约方法，加强欧元区国家财政纪律，以创建财政联盟。该财政联盟规则的松紧和执行力度对欧洲央行的干预至关重要。

　　 加大对银行支持

　　 继12月5日对欧元区15个国家主权评级提出警告后，7日标普又称，由于欧元区国家面临降级，诸如法国巴黎银行、德意志银行等欧元区大型银行，也可能遭遇降级。

　　 8日欧央行议息会议的决定旨在为银行提供更多支持。提供期限更长的流动性供给，以及放宽抵押的可接受范围，可以让银行更容易从央行获得资金，缓解银行需从市场融资的压力。

　　 数据显示，欧洲银行业在市场上融资困难，对欧洲央行的依赖日益加大。

　　 意大利央行数据显示，意大利银行11月从欧央行借出1532亿欧元紧急流动性，比10月底的1113亿欧元高出近400亿，更是6月份借贷总额的将近4倍；据报道，德国将在下周内阁会议上，讨论重启2008年金融危机时所创建的银行救助基金。

　　 欧洲央行7日称，在上周全球六大央行联手向市场注入美元流动性降低互换利率后，有34家银行得到507亿美元的3个月贷款，5家银行要求16亿美元的一周流动性。远远高出了之前所预测的100亿美元需求。

　　 存疑“最后借款人”角色

　　 但此次欧央行仍未作出明确承诺将在应对欧债危机上担当更重要的角色。此前德拉吉在欧洲议会暗示，一旦欧盟在财政联盟上能够有所作为，欧央行也将有所行动，“当最重要的要素开始重建信心，其他要素可能会随之而来”。

　　 这被普遍解释为，欧洲央行在大规模干预国债市场，稳定国债利率方面将会放松以往立场，市场希望在此次议息会议上能更清晰欧央行的立场。

　　 但德拉吉说“事情发生的顺序非常重要”，这也意味着在12月8日和9日欧盟领导人峰会达成结论之前，欧央行不会有所行动。

　　 欧盟理事会主席范龙佩已为峰会打造了一份基础讨论方案，以加强欧元区成员国财政和经济整合。一位参与报告起草的欧盟官员称，在报告起草过程中，与欧央行进行了“紧密的讨论”。在8日和9日在布鲁塞尔峰会上，德拉吉也受邀参加。

　　 欧洲央行在过去10年以保持欧元区的价格稳定、防止通货膨胀为唯一宗旨。干预二级市场购买流动性紧缺国家的国债，或者通过直接借贷救助危机国家，被视为有道德风险和引发通货膨胀的危险，此前一直遭到以德国为首的北欧国家和欧洲央行的强烈抵触。

　　 但由于欧洲金融稳定机制的杠杆化计划进行受阻，市场普遍相信此时只有欧央行能够力挽狂澜。

　　 “只有当欧洲央行愿意担当最后贷款人时，欧元区国债市场上的蔓延波及现象才能终止。”欧洲政策研究中心高级研究员保罗·德格罗伟称，“欧央行是欧元区唯一有此能力的机构。”