不靠谱的点位预测

　　■CUBN记者 孙先锋 北京报道

　　时间似乎是检验券商观点的唯一方法。

　　又是一个年底的到来，券商们还是照样乐此不疲地做他们的必修课——发布来年策略报告。在这个报告中券商们总会对来年指数的运行区间等进行预测。不过，一年下来，市场真实的走势却总是和券商的预测开“玩笑”，甚至相差甚远。

　　搜罗一下2011年的券商预测，30多份券商年度策略报告显示，九成将今年沪指高点定在3500点以上，其中，不乏乐观预测指数会上摸至4500点，但实际指数高位3100点都不到，无异乎“谬之千点”。

　　事实上，券商对今年市场走势的预测差距之大令投资者大跌眼镜。回顾2011年的券商预测，去年有逾六成券商在策略中表示对今年行情持乐观态度，不少券商中更是将今年沪指高点定在了4000点上方。

　　统计显示，大多券商认为2011年A股运行中枢在3500点(上证综指)上下。其中，东兴证券给出的数字最为离谱，预测沪指的波动区间为2650点——4500点。在去年年末的策略报告上，东兴证券表示“2011年股市相对乐观，个股表现应该会精彩纷呈。”

　　然而，纵观2011年股指的走势，上证指数自4月18日创出3067.46点的年度高点后，便一路震荡下跌，最低探至2307.15点。虽然其后有所反弹，不过截止12月5日，上证综指又回落至2333.23点处，跌幅为16.91%。由此看来，东兴证券对2011年看高至4500点的预测无异是最离谱的。

　　除东兴证券出现最大的“误判”外，光大证券、银河证券、国金证券、西南证券、民生证券、湘财证券、平安证券等七大券商预测2011年沪指的波动区间为2600点至4300点，这一区间预测的上下值均与实际值相差较大，基本上都不靠谱。

　　另外，有七家券商则预测2011年沪指的波动区间为2600点~4000点位，分别是申银万国、华融证券、华泰联合、宏源证券、中原证券、民族证、信达证券，这样的预测结果与实际走势对比，显然也是不靠谱的。

　　不过，也有精明一些的券商干脆不去预测这一点位区间，可见其连预测的勇气都没有。在持看多观点的数家券商中，除没有公布具体指数区间的中信证券、长江证券、长城证券、中信建投、兴业证券外，国信证券和上海证券等券商认为大盘的高点有望在3600之上，而依目前形势恐怕也不可能的。从整体上看，虽然各家券商频频看多，而今年股市的实际表现则对此给出了残酷的回应。

　　与多数券商误判今年走势不可靠谱的同时，一些谨慎判断的券商则显得靠谱了，其中，国元证券、浙商证券、海通证券、中信建投预测的沪指高位在3500点；德邦证券预测的沪指高位在3200点；而国泰君安则更准确，它近乎完美的预测——2011年上证股指将在2400点至3000点之间震荡，完全处于今年实际走势的区间内（2301~3100点），且上下值相差在百点之内，堪称预测年度最为靠谱的主流券商。

　　尽管如此迥异的表现，券商们似乎仍然看好来年投资策略报告这场年底必修课。或许各券商为了年终策略都花心思了，但几乎每年年末都有不少券商的预测成为市场反向指标，能精准压对行情的只是少数。

　　至少在这一“下一年度投资策略报告”的发布上，对于各大券商而言，可能是非常重要的工作，因为其能否对长期趋势做出明确判断，是衡量其研发能力的重要标志，同时，也是券商服务客户，吸引新客户的重要手段之一。

　　北京一券商研究人士对《中国联合商报》表示，券商基于诸多变量和模型制定策略，但是这些变量并没有绝对值可以参控。现实很复杂，在一年的时间里，变量随时都有可能发生变化。一旦市场有诸多变量超出预期，几乎所有的券商都有可能推翻之前的策略，这也是为什么每年都会传出某机构突然“多翻空”或“空翻多”传闻的主要原因。

　　“点位只是一种观点的表达方式，其实所有的人可能都没有把握，但是点位以数字的形式给出一个研究结论，更容易让投资者直观地接受。如果市场形成一致预期，那么这种预期可能已经反映在股价当中，因此研究的价值在于寻找‘预期差’。”上述人士表示。

　　但对于券商的策略报告的不靠谱投资又将如何火眼金精了。于是，有对券商报告有较长时间跟踪的资深人士就归纳出了两面招：一是可在所有券商的第二年度投资策略报告出齐后，可做一个反向参考，如果所有券商都认为会涨，那么明年十之八九不会涨，至多是震荡；二是如果券商观点分歧较大，那么市场往往会延续现在已有的趋势运行下去。这两招或许对投资者来说会相对靠谱一些。

　　显然，预测市场走势这样的动态的东西本来就是一件不靠谱的事情，出现预测不准的现象也难免。但如果一些券商不潜心研究，只靠一些不靠谱的预测去夺得投资者的眼球，那就显然违背了这一预测的初衷。