东吴证券A股首秀高开低走 券商整体估值未到底部

王冠

　　12月12日，A股市场第18只券商股东吴证券（601555.SH）登陆资本市场。当日，东吴证券以8.06元的价格高开，此后一路下行，收盘于7.35元，较发行价涨幅13.08%。

　　“果然券商无‘弱股’。”一位中签东吴证券的投资者在12日收盘后对记者说。

　　这已经是该投资者第三次涉足券商股打新，此前的山西证券（002500.SZ）和方正证券（601901.SH）都没有让他失望。“毕竟大盘整体都不好，打新还是相对安全些。”他说。

　　不过，同是券商股，一边是A股的东吴证券走势认购活跃，另一边欲登陆H股的海通证券却因投资者放弃认购而止步于港股市场大门之前。

　　“海外投资者相对更为理性，加之确实港股市场行情不好。”中原证券证券行业分析师谢佩洁12日下午对记者说。“券商股目前整体的估值还是比较合理，并不能算低，未来的上涨空间可能不会很大。”

　　高开低走

　　东吴证券本次公开发行股份5亿股，发行价6.5元/股，对应发行市盈率22.58倍，其中2.75亿股昨日上市交易。本次发行募集资金32.5亿元，募集资金主要用于增加公司资本金和扩展相关业务。

　　盘后数据显示，12日登陆A股市场的东吴证券在当日资金流入榜上排名第一位，当日资金净流入5.49亿元。

　　12日早盘，东吴证券在集合竞价阶段报8.06元，较发行价涨幅24%，开盘后股价一路向下，盘终收于7.35元，成交金额17.5亿元，全天换手率83.51%。

　　此前公布的网下配售结果显示，共有145个配售对象获得配售，其中中国电力财务有限公司和海通证券获配数量最多，分别为15827767股和15827682股。以12日收盘价计算，两家机构当天浮盈都在1300万以上。

　　从各家券商发布的新股估值分析报告来看，东吴证券的首秀成绩较为符合业内预期。

　　此前，海通证券给出的东吴证券上市首日定位预测为7元到7.5元，国泰君安给出预测价位为6.4元到7.1元，安信证券的预测价位为6.65元到7.6元，民生证券的预测价位为5.4元到6.48元，东方证券的预测价位为5.5元到6.5元。

　　不过，较高的换手率也显示出了投资者对后市看法的谨慎。

　　在各家机构的新股申购报告中，也纷纷建议投资者采取逢高卖出的操作策略。“毕竟市场环境不好，很难判断之后的走势。”前文所述参与东吴证券打新的投资者也对记者说，当天他也部分抛出了所持的东吴证券股份。

　　事实上，也有分析人士认为东吴证券首日的股价走势偏高。

　　“高了。”12日，中原证券分析师谢佩洁这样评价东吴证券的首日走势。她认为从公司的整体实力来看，与东北证券、国金证券相近。在此前发布的新股报告中，她给东吴证券的价格区间是5.1～6.8元。

　　券商股估值不低

　　虽然东吴证券以13.08%的涨幅顺利完成首秀，但12日券商股总体的表现却并不乐观。

　　除东吴证券之外，其余17家上市券商全线下跌。下跌幅度最大的为方正证券，全天跌幅3.38%，收盘于4.57元。

　　但这并不意味着券商股的估值已经到底。

　　“从二级市场的估值水平来看，目前券商股的估值大概在20多倍左右，历史上来看并不是很低的水平，也不具有明显的估值优势。”谢佩洁认为。

　　在她看来，未来券商股估值上浮的空间也不是很大。

　　事实上，受制于市场行情的影响，券商行业的业绩在2011年全线下滑。2011年前三季度，17家上市券商合计归属于上市公司股东净利润149.97亿元、同比减少29.41%。最近公布的11月份上市券商业绩快报也显示，17家上市券商当月的净利润比去年同期大幅下滑。

　　“未来券商股的上涨空间还是看创新业务的发展。”谢佩洁表示，2012年A股市场整体仍将维持振荡格局，转融通、新三板、股票定向回购等新业务的发展将构成未来券商股上涨的推动力。

　　申银万国证券发布的证券行业报告也认为，券商股未来一段时间的股价，将仍处于消化2011年业绩大幅下滑的趋势中。