媒体称对冲基金是做空中概股幕后导演

　　做空中国概念股的大戏中，一个皇帝新衣般的公开秘密是：无论是浑水、AL，还是IFRA等调查团队，都只是参与者，真正的幕后导演和最大获利者，是财力惊人的对冲基金。

　　早在8月16日，希尔威的股东之一US Global Investors的一位分析师就从一家对冲基金New Bridge那里获知，一份关于希尔威的“类似浑水”的看空报告在多家对冲基金公司中流传。

　　那段时间，希尔威的董事长兼CEO冯锐、CFO汤萌和公关等曾接到Bronte Capital、老虎基金、Valliant、Dialectic、Anthion Management、3G、J Capital等十多家对冲基金的电话或见面访问，当时他们问的话题都是此后出现的做空报告中指责希尔威的地方。

　　从资本市场上的空方头寸推算，冯锐估计，为做空希尔威，对冲基金动用了数十亿美元，获利达数亿美元。

　　不过，希尔威并没有找到证据证明这些基金就是做空者的同盟甚至导演。但市场上的人们都对这个联盟的存在深信不疑。

　　据英国《金融时报》报道，此轮做空中概股，对冲基金获利颇丰。对冲基金经理休·亨德利的“做空中国”基金今年迄今累计获利52%。

　　除了出钱之外，对冲基金也可能“出人”以完成做空报告。对冲基金业内人士告诉记者，中概股的做空报告一般会由国外团队和国内团队合作完成。国外团队成员多是对冲基金的分析师，他们会“逐行逐字”地阅读中概公司的年报、季报等公开资料，一旦发现某个科目的数字异常，就会让国内调查团队去进行实地取证。若国内团队找到任何能证明该数字有问题的情况，一篇做空报告就可以动笔了。

　　“国内的调查公司没有能力阅读SEC报表，他们只负责搞工商资料和实地调查这些杂事，核心研究往往是对冲基金来做。”他说。

　　市场上公认的与对冲基金合作最默契的调查机构，当属“浑水调查”公司。一位洛杉矶对冲基金业内人士告诉南方周末记者，浑水调查公司创始人卡森·布洛克的父亲早年在华尔街掌管一家投资公司，2010年中，通过父亲的关系，34岁的卡森和洛杉矶几家对冲基金接触之后正式成立了针对中概股的调查公司——“浑水”。

　　此时，在美国对冲基金圈内，做空中概股的暗流开始酝酿。

　　当时的背景是，2010年3月起至当年底，道琼斯指数由低谷6000多点一路反弹至10000点，其中中概股板块领涨，少的涨了3－5倍，多的涨了10倍以上。此时，全球最大的空头基金尼克斯(Kynikos)掌门人、曾做空安然公司的空头大师詹姆斯·查诺斯(James Chanos)发表看空中国经济的言论。

　　东方纸业(ONP)成为浑水的第一个猎物。历经数月调查，2010年6月29日，浑水在自己网站上发表看空ONP的报告。“发布之后48小时内股价都没有波动，大家以为这就是一份普通的看空报告而已。”上述人士回忆，但之后股价突然暴跌50%，大家才意识到这次不一样，“其推高股价和瞬间砸盘的手法很明显是对冲基金所为。”

　　同样的手法在浑水随后几个案例中也很显见，其中最经典的是CCME，“大基金把CCME股价打下去，又发布消息吸引散户进场推高股价，然后再迅速打下去，来回赚了很多钱。”

　　一位香港投资界人士告诉记者，浑水在发布报告之前会透露消息给基金经理，并游说他们出资参与，他本人在2011年初曾参加过浑水在纽约的路演，“花5万美元可以见卡森一面，他会告诉你将要做空的对象是谁，如果你出钱一起做，获利后10%－15%分给卡森。”他说。

　　最近，浑水做空了分众传媒(FMCN)，致使其股价一夜之间蒸发14亿美元。

　　南方周末记者就浑水是否与对冲基金联合做空一事询问卡森，他反问道，“这个问题重要吗？”