周小川：社会融资规模不包括民间融资

　　刘兰香

　　 民间融资是正规军的补充

　　 提出“保持合理的社会融资规模”近一年后，12月15日，中国人民银行行长周小川再次强调，与每年新增贷款相比，社会融资规模是更加重要的指标。据统计，今年前三季度社会融资规模为9.8万亿元，比上年同期少1.26万亿元。

　　 “社会融资总规模严格定义就是，在整个经济范畴里通过金融系统向非金融部门提供资金的总量，首先扣除了金融部门相互之间的融资，也没包括民间不通过金融中介，而仅发生在个人之间的借贷。目前在整个社会融资规模中，贷款的比重已经少于60%。”周小川在财经年会上称。

　　 今年6月份，央行曾启动民间融资现状调研，针对6300多家民间融资的资金融入方（企业）和资金融出方（民间融资中介机构）进行了专项调查。调查显示，截至今年5月末，全国的民间融资总量约3.38万亿，占当时贷款余额仅6.7%，占企业贷款余额比重为10.2%。

　　 对于今年引发众多纠纷的民间借贷问题，周小川表示，民间融资不在央行统计范围内，因为民间融资基本上是遵照合同法、没有通过金融业所产生的活动。民间金融的出现和整体经济环境有关系，但更多取决于民间自己的选择。从宏观上来说，它是对经济有利的补充，但不允许非金融机构变相吸收公众存款，也不允许“击鼓传花”式脱离实体经济的投机活动。

　　 “如果跨越了法律界限，就要坚决处理。我们还是希望民间金融活动中的主体是能够对于正规金融部门起到一个补充的作用，趋利避害。”他表示。

　　 金融应支持实体经济

　　 2010年底召开的中央经济工作会议首次提出“保持合理的社会融资规模”，今年1月30日央行公布的《2010年第四季度货币政策执行报告》正式引入这个提法。周小川表示，实际上去年提出“社会融资规模”概念就已经为金融支持实体经济埋下伏笔，与今年中央经济工作会议提出的“牢牢把握发展实体经济这一坚实基础”是一脉相承的。

　　 “既然强调发展实体经济作为坚实基础，就需要对什么是实体经济、什么不是实体经济做一个区分。简单地说金融就是虚拟经济是不对的，金融业里面也有一些不是虚拟的，是直接为实体经济融资的，比如银行贷款，金融部门能够把个人和企业的储蓄动员起来给企业融资，这是直接联系到实体经济活动的，是属于直接为实体经济服务的。”周小川称。

　　 他指出，金融业也会搞出一些在金融业内循环的、对实体经济作用比较小的一些产品。“这涉及到对金融工具的划分，哪些是支持实体经济，哪些是脱离实体经济的。对于监管来说，也是同样的要求，如果说支持实体经济，要支持哪些金融工具的发展。”

　　 对于金融部门相互之间的融资，周小川表示，有很多是正常的活动，也有一部分转变成仅仅是为了赚钱而在自我循环，甚至是利用信息不对称赚非金融业钱的工具。

　　 “但这个也没有特别明确的界限，有一些产品在一开始的时候，是服务于实体经济的。比如说担保债务凭证（CDO），开始可能是想服务实体经济，但是到CDO平方甚至三次方的时候，就会跟实体经济距离越来越远。因此，要想一刀切划分也不容易。但是，如果说只有金融部门和金融市场的交易员关心的产品，恐怕距离实体经济就比较远了。”他表示。

　　 美国参议院常设调查委员会今年4月发布的《金融危机调查报告》显示，金融危机到来前，许多大型投行都建立了CDO部门和交易柜台，制造出上千亿的高风险CDO证券，因为一笔典型CDO业务在10亿-15亿美金间，投行获得的费用可达500万-1000万美金。而这些让投行大获其利、投资者损失惨重的复杂衍生品正是金融危机的主要原因之一。