奥飞动漫：动漫板块龙头_业绩低于预期

　　江怡曼 缪琦

　　自10月下旬以来，奥飞动漫（002292.SZ）就开始了量价齐升之旅。在12月16日的反弹行情之中，奥飞动漫再次以涨停报收，当日收盘价26.52元，全周逆势上涨了13.77%。

　　作为A股市场上首家动漫类上市公司，奥飞动漫的主营业务为动漫影视片的制作、发行与授权，以及动漫玩具和非动漫玩具的开发、生产和销售。

　　“我国的动漫行业目前正处于不断成长的过程中，具有品牌优势的龙头企业有望占有先机，看好奥飞动漫等公司。”国都证券分析师杨仲宁表示。

　　事实上，A股市场上的动漫类上市公司的数量并不多，奥飞动漫作为其中的一家龙头公司，自上市以来就受到了市场的很大关注。但从公司近期公布的业绩来看，似乎并不如市场的预期。

　　三季报显示，公司2011年前三季度实现营业收入7.27亿元，同比增长40.41%，实现归属母公司的净利润0.9 亿元，同比增长15.41%，折合每股收益0.22元，业绩低于市场之前的预期。

　　其中三季度单季，公司实现营业收入2.49亿元，同比增长19.32%，实现净利率0.3亿元，同比下降5.43%。

　　华泰证券分析师高圣认为，费用率上升较快是公司三季度业绩不佳的重要原因之一，显示出公司需要继续提高费用控制水平。

　　财报显示，今年前三季度公司管理费用为0.92亿元，同比增长63.3%，销售费用为0.83亿元，同比增长53%，均出现快速上升，其中三季度单季，公司管理费用率和销售费用率分别为12.79%和11.25%，尽管该比率环比出现下降，但仍然维持在较高的位置。

　　此外，也有业内人士表示，回顾公司前三季度的表现，新动画片的密集推出并未带动相关动漫玩具的畅销也是公司业绩不如预期的原因。

　　招商证券发布的研究报告称，公司还应把握推出新动画片的节奏，进一步加强对播出动画片内容品质的提升，从而带动动漫玩具的销量增长。

　　“公司的业绩表现低于市场预期，也和行业竞争日趋激烈有关，而这也是动漫行业未来发展的一个趋势。”杨仲宁表示，尽管如此，奥飞动漫仍有望在行业大发展中获得较大的市场空间。

　　不少分析人士亦有类似的观点。高华证券分析师廖绪发就认为，长期而言，奥飞动漫将从产业动漫化逐步走向动漫产业化，其盈利能力有望进一步提升。

　　而高圣则认为，该公司作为我国领先的动漫企业，具有良好的发展前景。但公司股价目前估值偏高，仅给予“观望”评级。

　　据奥飞动漫自身预测，全年归属母公司的净利润同比增幅将在10%~30%之间，可能会受新老动画片项目的推出时间以及其市场表现的影响而波动。

　　高圣预计，公司2011~2013年净利润分别为1.32亿元、1.59亿元、1.9亿元，折合每股收益0.32元、0.39元、0.46 元。

　　截至目前，共有90家机构对奥飞动漫2011年度业绩作出预测，平均预测净利润为1.63亿元，比上年增长24.47%，平均预测每股收益为0.44元，最高为1.39元，最低为0.32元。

　　作为动漫领域内的龙头公司，奥飞动漫自然吸引了众多基金的关注。截至9月30日，公司的前十大流通股股东中，排名第一的流通股股东为华商动态阿尔法灵活配置混合型基金，所持股本为1658.14万，占流通股本比例的16.19%。此外，华商领先企业混合基金、东吴新经济基金、国泰金牛创新成长基金也位列公司的前十大流通股股东之中。