弱市创新难救投连险

　　赵晓菲

　　投连险产品发行难的尴尬局面并未改变，12月仅有一家保险公司推出投连险产品，复苏迹象仍不明朗。

　　以产品推出速度和账户收益情况来看，投连险的春天恐远未到来。当A股跌破重要支撑位2245点，继续下探时，险资投资人士对于这是否预示着股市快要见底的问题也依然显得犹豫不决。

　　年终冲刺

　　2011年以来，由于资本市场低迷，多家投连险产品保费曾一度逼零，四季度之前更是鲜有投连险新产品推出。四季度以来，包括友邦、泰康在内的几家保险公司开始陆续推出投连险新产品、开设投连险账户。

　　12月上旬，泰康人寿携手招商银行在全国范围内推出一款网上投保的创新型投连险——“泰康开泰稳利精选年金”（以下简称“开泰稳利”），搭配账户是偏债型单投资账户“开泰稳利精选投资账户”。

　　而一个多月以前，停售两年之久的泰康e理财B款投连险也重新打开销售，搭配泰康人寿进取型投资连结账户。

　　除了泰康人寿，四季度以来有3家保险公司推出投连产品。最早获批变额年金保险试点的金盛人寿11月推出“金品全方位”理财保险计划，在原有三大投资账户——低风险高流动性的安心账户、偏债平衡型稳健账户、偏股平衡型卓越账户的基础上，特别为这款“金品全方位”计划加设了一个更为激进的进取投资账户；华泰人寿的变额年金产品则在11月30日正式获得保监会批复；10月友邦保险也新推出双盈人生投资连结保险。

　　在泰康e理财B款投连险的宣传资料中，泰康人寿称：“根据我们的研究，CPI在四季度将有所回落，恶性通胀的可能性基本消除，货币政策预计将由偏紧转向中性。在这种情况下，尽管以后市场可能由于欧债危机等外围因素有所波动，但我们认为踏空的风险要比参与后可能波动的风险要大！所以我们认为：对于关注收益的投资者，现在已经到了建仓的时候。”

　　长期从事投连险研究的华宝证券分析师赵恒衍表示，目前市场处于低位，对于投连险账户来说，确实是建仓的好时机，因为投连险讲究的是长期投资，相对比较稳健，不能只看短期收益。

　　“这几家险企推出的投连险新产品都做了一些创新，推出投连险新产品的目的可能更多的是为了适应市场需求，在保费增速放缓的困境下增加业务。”赵恒衍表示。

　　泰康人寿内部人士则告诉《中国经营报》记者：“目前公司业绩压力很大，都在集中力量进行年终冲刺。虽然此时推出投连险产品的效果并不一定好，但是也没有其他非常有效的办法。”

　　根据华宝证券最新发布报告，12月5日至9日，44只激进型投连险账户收益率全部告负，平均收益率-2.20%，接近沪深300指数收益率-2.21%。此前其发布的11月投连险数据显示，11月市场上182个投连险账户中，119个处于亏损状态，平均回报仅有-1.42%。不过，除货币型投连险账户月度收益率略低于货币型基金指数外，其余各类账户收益率均战胜可比的公募基金指数。

　　年内走势判断不乐观

　　激进型投连险账户参与股票市场的仓位变化以及投连险的投资报告也一定程度上反映投连险的春天尚未来临。

　　投连险产品是最具投资功能的保险产品，其收益率与资本市场息息相关。根据不同的风险收益结构，业内通常将投连险搭配的账户分为指数型、激进型、混合型、债券型和货币型，一款投连险产品可以搭配一个或者多个账户。进取型账户（激进型）一般是指权益类投资占比70%以上的账户，受股市波动影响最为明显。

　　据华宝证券测算，11月以来，激进型投连险账户参与股票市场的操作主要还是以减仓为主。11月份，激进型投连险账户参与股票市场的有效仓位除第一周外，其余三周均为减仓，整体平均有效仓位从11月初的85.15%降至12月初的80.64%。

　　根据华宝证券测算，截至2011 年12 月2 日，激进型投连险账户重仓行业分别是日常消费、金融、医疗保健、能源，其行业配置仓位分别为22.42%、16.69%、13.87%、13.42%。

　　进入12月份，A股加速下行，尤其是当A股跌穿前期2307点的政策底后，市场出现恐慌性出逃，大盘指数跌破2245点的重要支撑点位，并继续下探。

　　此时是否已经接近底部？某保险公司权益投资人士表示：“是不是底部不好说，尤其是在年底，不太会出现大规模加仓的行动，结构性调仓可能是当前比较好的选择。前期跌幅较大，下跌空间较小的个股可以关注。”

　　在12月12日泰康人寿发布的四季度投连险投资报告中，泰康人寿也判断，市场收益率大幅下行之后，短期有强势调整压力，中期仍有可能延续震荡下行趋势；行情的催化需要数量宽松政策的进一步明朗。权益投资方面，基本判断是市场已处于底部区间，操作上以保持稳定为主，重点关注前期跌幅较大、凸显一定估值优势的周期性成长股。同时关注政策面的最新动态，灵活调整策略。平安人寿最新的投连险投资报告中也称，12月份拟采取稳健但不失灵敏的操作思路。

　　对此，某保险资产管理公司投资人士表示：“大家都这么认为就有点麻烦，2300的心理底线被破，形势就跟2008年很像了，经济和政策的想象空间又不大，2200都不一定会有像样的抵抗。明年也恐难有大行情。”