电子盘整顿未果 38号文落地无声

　　黄杰

　　国务院《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（以下简称国发38号文）自今年11月14日发布后，全国超过400家各类大宗商品中远期交易所（俗称电子盘交易市场）无不胆战心惊。但文件执行超过一个月，不仅现有的电子盘未见一家关门，新的电子盘也层出不穷。

　　“在如今的电子盘市场，价格与现货价格严重背离、代理商恶意刷单、虚拟资金等问题丛生，我很担心，在如此一阵风似的整顿过后，国内大宗商品中远期电子交易盘市场将会出现更加恶劣的恶性反弹。”某直辖市商务部门市场建设处人士直言，他认为国发38号文对各类电子盘违规范围没有严格细分，整顿边界模糊，是导致目前清理整顿成效甚微的主要原因。

　　另一方面，围绕文化产权交易所、贵金属交易所两大群体的去留问题，也引发了文化部、中国人民银行、中国银行业监督管理委员会等部委不同的声音。种种迹象显示，围绕400多家电子盘市场的问题，新一轮部委暗战正在逐步升级。

　　严查虚拟资金

　　国发38号文下发后，虚拟资金恶意控盘现象明显收敛。但此番强势整顿过程中，国家有关部委将如何对整顿边界进行划分，市场拭目以待。

　　“不要写定价权，包括套期保值、投资之类的词语。”12月14日下午，《中国经营报》记者在合计高达500多人的大宗商品市场内部（高管）QQ群中，与超过30位大宗商品市场现任总裁、总经理和高级管理人员进行了集体交流。

　　某市场总经理王女士称，当务之急，是看国家如何给大宗商品中远期市场进行定义。“在我看来，这一群体就是一些电子商务平台，根本不是投资平台，更不是资本平台。”该女士说，超过90%以上中远期市场设立之初，都以定价权说事，实质上，国内几大期货交易所尚且不能取得期铜、大豆等关键大宗物资定价权，民间机构更是妄谈定价权。

　　急去“定价权”，正在成为诸多中远期市场积极动作的方向。“2010年的大蒜、生姜乃至绿豆等等事件，说到底，就是妄谈定价权和恶意操纵电子盘中远期价格引起的。以山东龙鼎为例，当地根本不具备形成定价权的条件，但他们仍然高论定价权，并以自有资金高调做市，最终招致恶性事件发生和致命政策打击。”该女士称，电子盘的根本作用在于疏导物流、降低企业交易成本、提供对称信息、精简流通环节、加强资金流通，甚至具备可以刺激企业间的竞合关系，整合批发市场、物流仓库等环节。他认为，上述功能，均与期货市场具备的定价权功能大相径庭。

　　事实上，与急去“定价权”相比，大宗商品中远期市场更忌惮“严查虚拟资金”。此前，国内某盘面单个合约日持仓量仅为40万手，单日成交量却接近1亿手。“接照这个成交量，如果国家税务机构介入，光交易税就可以让它倒闭。”天津某市场总裁直言虚拟资金恶意控盘现象在国发38号文下发后，已经明显有所收敛。

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡愈越等高校人士指出，2011年以来，文化产权交易所、贵金属交易所层出不穷，此类市场疯狂推行份额化交易制度，将一些原本无法分割的名人字画进行权益分割交易，明显脱离了现货交易范畴，直接展开类金融交易，在某种程度上，已经大大超出了国家有关监管部门的容忍底线。

　　“将书画拆分为份额交易，本质就是炒作，也永远不可能发生任何层面的交割。”资深市场人士马俊表示，书画根本无法拆分，实际上就是资金的博弈，是资金泡沫的堆积。

　　吴勇钢、昌海、潘伟、杜春等多位电子盘交易市场人士纷纷表示，此番强势整顿过程中，国家有关部委亟待对整顿边界进行划分，比如，文交所、贵金属交易所与以现货贸易为支撑的大宗商品中远期交易所，是否可以明确分类监管？但国发38号文并没有对以上各类电子盘交易进行区别区分。此番强势整顿过程中，国家有关部委将如何对整顿边界进行划分，市场皆拭目以待。

　　部委职能交叉

　　分业监管成为国发38号文执行难主要障碍。

　　另一方面，各类市场交易所早已认定的“管家婆”也在各自动作。

　　“据我所知，商务部、农业部目前对具备促进农产品贸易功能的部分市场非常认可，后期甚至不排除出台与国发38号文擦边而过的支持政策。”一知情人士称，部委之间诉求不同，利益不同，导致对各自涉及领域的交易所的认知与支持程度也将不同。

　　事实上，央行与银监会已经力保上海黄金交易所跳出国发38号文的整顿范围。

　　在12月初，文化部文化产业司巡视员李小磊针对坊间流传“整顿后将只剩下北京、上海、深圳三家有当地国资背景的文交所”这一消息表示，国务院清理整顿各类交易场所的决定发布后，虽有一些新的探讨，但是“不会有颠覆性的意见出台”。

　　但李小磊同时表示，设立文交所要满足两个条件：一是该省基本完成文化体制改革，二是要有一定数量的文化企业。只要达到上述条件，未来并不排除各省设立文交所。

　　最新消息则称，文化部针对文交所问题，正在酝酿符合国发38号文件要求的，新的部委内部管理办法。“党中央、国务院已经明显提出文化产业在‘十二五’期间要达到3万亿的总量，文化部内部提出在2016年要让文化产业成为支柱产业，因此，文化部对文交所的未来，正在酝酿新的规划。”某文交所负责人透露说，文交所有别于大宗商品和贵金属交易所，有望获得文化部强势支持。

　　与部委暗战相比，国发38号文在地方的落实情况，亦可用省部、地方部门之间利益暗战来形容。

　　在天津，证监局、金融办、商委等多部门都在介入，但从当地政府在金融创新方面过去屡败屡战的金融情节看，天津更希望开展的是整顿，而不是清理。有消息称，包括以国家法定节假日有收延期交割补偿费这一“创新手段”而令交易商爱恨交加的渤海商品交易所，都在天津市政府力保之列。

　　在上海，此番整顿则由上海市金融办牵头，上海市商委、证监局负责配合。上海大宗农产品市场等市场则在浦东新区有关部门支持下，积极创新农产品电子商务。

　　“国发38号文将三类市场统一称为交易所，也就意味此番整顿必然涉及太多的利益分割。”某黄金公司负责人表示。他认为，监管风暴已然反映了中国资本市场体制上的深层次问题。

　　“这一点在黄金上最明显，即中国分业监管的困惑。按照商品属性，黄金应归商务部，按货币属性则应归属央行，按照类似交易方式又属于证监会管辖范围。或许黄金可以作为混业监管的先例，应该成立一个综合监管部门。”他指出，文交所和大宗商品中远期市场都存在交叉监管的问题，“或许，这正是国发38号文执行难的主要症结。”

　　国发38号文所要掀起的监管风暴也许在2012年二季度才能真正看到效果，但从市场反应看，新入市的交易所仍在大行其道，2011年12月13日，浙江舟山某水产品交易中心正式开业。而据最新数据显示，仅今年12月新开业大宗商品电子盘市场，就达到10家。

　　证监会主导之下的全国交易所整顿风暴，目前仍充满悬念。12月14日，郭树清在中国证监会党委认真学习贯彻中央经济工作会议精神时提出，要坚决贯彻落实好国务院关于清理整顿各类交易场所的通知精神，推动清理整顿工作有序、有效开展，不难看出，证监会对此信心满满。