稳字当头 控物价未淡出政策框架

　　刘晓午

　　2012年的房价会涨会跌？通胀是否还会持续？目前紧缩的信贷政策是否会发生新的改变？在12月14日落幕的中央经济工作会议上，决策层对这些各界关注的热点话题给出了方向。

　　会议传递出的精神显示，2012年政策总框架未变，仍然实行积极的财政政策和稳健的货币政策，但“稳增长”被提升到政策调控之首。

　　不过，由于会议依旧强调2012年“控物价”的重要性，加快结构调整，同时坚持房地产调控不动摇，这引发了市场对于经济“硬着陆”的担忧。

　　“稳增长”成第一任务

　　在明年下半年十八大召开后，将是2013年全国两会，中国政府将结束一个完整的政治周期，此次中央经济会议也因此将影响中国未来一段时期的宏观经济政策。

　　“会议讨论的结果总体在业界的预期之中，保持宏观经济和社会发展的稳定和谐是主要的基调，所以中央经济工作会议提出的相关措施将会在这样的氛围中实施。”中国宏观经济学会秘书长王建说，2012年首要的任务就是稳增长。

　　同为“增长”，但今年和去年的中央经济工作会议，政策表述却并不同。

　　2010年的中央经济工作会议上，把“稳定价格总水平”放在更加突出的位置，这实际上决定了2011年经济工作的重心在于防通胀。

　　而2011年中央经济工作会议的表述则发生了较大的变化，此次中央提出“增强调控的针对性、灵活性、前瞻性”，与过去提出的“强调调控的针对性、灵活性、有效性”的表述已经明显不同，以“前瞻性”取代了“有效性”。

　　“近期的趋势变化就是增速回落，经济趋冷，这实际上表明稳增长的问题更加突出。”王建表示。

　　对于经济增长的趋势性回落，中国社会科学院数量经济与技术经济研究所所长汪同三认为，经济增长回落有几个原因，一是全球经济增长正在下滑；二是从2009年、2010年我国实行适度宽松的货币政策以后，由于经济增长速度过快导致通货膨胀，而治理通货膨胀一个必然的结果就会使经济增长减缓；三是我国正进行经济结构的调整，也会对现阶段的经济发展造成影响。

　　“扩大内需”成战略基点

　　中央经济工作会议定调后，国家发改委、中央财政部、“一行三会”等重要财政部门将分别召开工作会议，具体决策部门将制定出2012年有关经济增长、就业、物价、货币供应等目标政策的文件，最后提交2012年全国人大会议讨论审议通过。

　　“明年经济增长目标仍然会定在8%左右，虽然这些年的目标基本上是8%，但是前几年每年都超标。未来中国经济增长将向中速转变，8%的目标，很可能要力保。”一位熟悉中央经济工作会议的专家对《中国经营报》记者说。

　　此次中央经济工作会议详细解释了“稳增长”的内涵，即坚持扩大内需、稳定外需。

　　与2008年全球金融危机后的政策主基调“保增长”相比，此次“稳增长”别有一番深意。“从政策含义来说，保增长的刺激力度更大一些，希望把经济从衰退中托起来，而稳增长属于中性，把经济稳定在一个合理区间。除非经济下滑到8%以下，‘保增长’的刺激政策措施才会出台。”前述专家说。

　　“第二个不同是，稳增长强调调整结构，转变方式，如从出口和投资拉动经济增长转向消费拉动，提高经济发展中的科技含量和附加值，节能减排；而保增长则直接依赖于三架马车同时拉动，特别是依赖于投资拉动。”该专家表示。

　　中央财经领导小组办公室副主任杨伟民表示：“经济发展不能单靠政策刺激，刺激措施不能常态化、长期化，否则将带来系统性风险。”

　　“结构调整需要一个合适的速度，往往速度太快了，大家不会关注结构问题，工业也是这样，稳增长实际上有利于中国经济中长期发展。”中国社会科学院学部委员、工经所所长金碚说。

　　同时，此次会议强调了扩大内需的重要性，提出要牢牢把握扩大内需这一战略基点，把扩大内需的重点更多放在保障和改善民生、加快发展服务业、提高中等收入者比重上来。

　　“这种政策措施更加注重中长期的消费启动，这也基本上排除了重复2008年大规模基础设施投资政策的可能性。”华创证券宏观分析师高利分析。

　　从目前来看，尽管2011年前三季度GDP同比增长仍然高达9.4%（前三个季度增长分别为9.7%、9.5%和9.1%），但经济下行趋势已经显现，市场预计经济增速将在6个月时间内下滑到8%。从宏观上来说，这是调整中不可避免的一步，但对于企业和市场来说，投资收益下滑，资金紧张，利润率回落，这将成为一个相对漫长且痛苦的等待过程。

　　“控物价”的新内涵

　　本次中央经济工作会议对“物价”的政策表态，超出了市场之前的预期。此前，市场普遍认为，随着通胀趋势性回落，当“稳增长”成为2012年宏观经济的第一任务后，防通胀会淡出整个政策框架。

　　然而，会议指出，将继续采取综合措施，保持物价总水平基本稳定，防止价格走势出现反弹。这一表述几乎与稳增长同时并列，再次突显出决策层对物价上涨的警惕。

　　“明年的氛围是稳定和谐，因而在物价上，中央不会放松调控，保持物价的相对稳定也是经济和社会环境稳定的需要，明年的CPI涨幅目标可能定为4%左右。”王建说。

　　不过，专家指出，2012年物价调控措施会与2011年不同。2011年的调控主要针对货币紧缩出台了一系列政策，在冷却通胀的同时也加快了经济的回落；而2012年的物价调控不会实现需求紧缩，而会从供给上做足文章，如加强农业生产，管理规范流通环节等，以保证物价稳定。

　　与单一保增长目标相比，2012年在稳增长、控物价、调结构多重目标下，积极财政政策和稳健的货币政策的着力度也会发生悄然变化。

　　在货币政策上，适度预调微调成为主方向。中央经济工作会议之后，央行随即强调，继续实施稳健的货币政策，保持社会融资规模合理增长。

　　但天眷精英基金的投资负责人对记者分析，这一表述在市场预期之中，并没有很多的新意。尽管存款准备金率已经下调，但市场和企业更关心的是信贷政策，如果信贷不放松，市场对经济前景依然缺乏信心。

　　央行最新数据显示，2011年11月新增贷款5622亿元，低于10月的5868亿元。11月末狭义货币供应量(M1)增长7.8%，增速均再创年内新低。即使12月新增信贷回升到6000亿，全年新增贷款最终为7.2万亿元左右，仍低于市场7.5亿元的预期。

　　对于2012年新增信贷目标，亚洲开发银行驻中国经济学家庄健预测不会与2011年有太大出入，约为7.5万亿左右。“央行目前给出的说法是定向支持，回避了定向宽松的表述，表明了央行谨慎的态度，因而明年的信贷不会放得太开，将主要定向支持中小企业、战略新兴产业等领域。”

　　2012年，在支出和减税两个选项上，财政政策将会更加明确的使用结构性减税政策。财政支出固然将保持一定积极的规模，但大规模的赤字和地方政府高债务制约了政府直接投资的空间，因而相应的结构性减税成为重点。