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中国平安高管电话会释疑:争议可转债再融资260亿

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-22 03:44 来源: 21世纪经济报道

  包慧

   前度“千亿融资计划”阴影令股民至今心有余悸,中国平安(601318.SH,02318.HK)的260亿元A股可转债再融资又来袭。收购深发展(000001.SZ)后,平安资本压力之大前所未有,再融资计划在分析师普遍预期之中,这已是其一年之内第二度融资。

   根据公告,此次可转债期限为发行之日起六年,票面利率不超过3%,所募集资金将用于补充公司营运资金及保监会批准的其它用途。该发行议案需获得2012年2月8日召开的股东大会审议通过,及保监会和证监会批准。

   以10月31日数据静态测算,假设本次拟发行的260亿元可转债全部转股,平安的偿付能力资本可达到2089亿元,偿付能力充足率可达到194.9%。

   A、H股同时看淡

   平安再融资计划对市场产生巨大压力,12月21日平安A股大跌5.2%,报收34.43元;H股跌2.65%,收于51.50港币。尽管国际市场纷纷反弹,A股却独自神伤,上证指数跌1.12%,报收2191.15点。

   一保险行业分析师表示,对发行可转债而言,3%的利息很低,持有债券的投资者转股机会较大,一旦转股将给二级市场造成冲击。

   英大证券研究所所长李大霄认为,投资人对平安再融资表现过度恐慌,他认为,用可转债的方式再融资,对市场冲击比直接股本融资小。

   汇盈证券董事谢明光表示,平安此次融资只针对A股,预计转股价格跟目前A股相当,转股完成后对H股股东有较大摊薄,对H股股东不公,因此不能获得香港及海外投资者认同。谢认为,香港市场主要由大机构持股,在上述利空出现后,不少基金马上减持平安。

   对此,平安集团总经理任汇川当日通过电话会议表示,可转债方案已最大限度兼顾各方投资者利益,预计明年第三季度可以完成转股。

   申银万国(香港)联席董事郑家华认为,此前中国平安向郑裕彤旗下公司定向增发后,马上遭郑裕彤减持近2亿股,中国平安也并未如实披露详细情况,公司治理透明度受到投资者质疑,尤其在港股投资者中产生较大不信任情绪,因此出现一些利空就会导致股价下滑。另外,因平安目前持有深发展过半股份,市场普遍预计平安资金仍然面临严重压力,未来深发展可能还有继续补充资本需要。

   中国平安执行董事兼首席财务官姚波回应称,目前平安H股股价与A股之间的价差已经缩小,平安这次可转债的转股价可以是溢价发行,预计转股价和H股之间的差异也不大。

   无H股融资计划

   针对本次融资方式选择,任汇川21日表示,董事会是在衡量多种融资方式下,最终选择了发行可转债260亿的方式。他称目前平安没有H股融资计划。

   任汇川称,可转债需要等到转股后才能计入资本,而自从2007年A股上市后,平安在A股并没有进行再融资,上市后对股东也作了每年30%以上的现金分红。他表示,尽管目前A股市场不算好,公司考虑到市场情况以及业务发展,选择了可转债的方式,这对股东来说也比较容易接受。

   另一方面,今年上半年已经完成H股定向增发,如果在H股发债需要较长时间;公开增发H股,审批以及各种程序实现起来也比较复杂;AH同时配股,则需要70%股东通过。以平安董事会前期对股东情况了解,存在较大失败可能性。

   至于未来是否再有融资计划,任汇川称,难以给出一个准确的时间或者额度,因为要受到几个方面影响:一个是业务增速,一个是资本市场波动,还包括监管的要求。“公司尽可能提前做好规划,同时会在各条线优化配置资本金,给予ROE比较高的产品线最好的支持。

   260亿落袋谁家?

   今年平安在H股配股募集的160亿元优先增资给了深发展,此次筹集资本还会优先考虑深发展,还是会优先考虑目前偿付能力压力最大的寿险?

   针对260亿元的分配问题,中国平安执行董事兼首席财务官姚波称,目前各子公司分配的具体比例还难以确定,会放在集团统筹考虑,“因为平安是集团控股、整体上市,集团公司作为各个子公司主要融资渠道,会把资本金灵活度保留在集团层面,每个子公司业务发展快或者监管资本要求,大的方面均在集团层面统一调配。在子公司层面,比如保险方面平安希望保持偿付能力高过150%的水平。”

   姚波表示,目前有不少银行发行混合资本债,而国内暂时没有保险公司发行混合资本债,未来能否采取这种方式融资需要监管层的表态。

   平安还表示,将寻求股东授权其发行新股,发行总额以公司已发行A股及/或H股各自总面值的20%为限。按照中国平安21日收盘价计算,发行20%新股将筹资约620亿元。

   截至10月31日,中国平安集团偿付能力充足率为170.7%,大幅低于2009年底的227%,平安财险为171.0%,平安人寿为153.2%,已接近监管机关要求的150%监管红线。

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