新媒体版权基金二期3亿元将开募

　　范璟

　　 “我最喜欢小西、小北、沈娟。” 张昊在网上观看《娘家的故事》后，顺便在百度“娘家的故事吧”中给自己喜欢的人物投了一票。

　　 李明则是在手机上看完了《百花深处》。

　　 随着新媒体的发展，越来越多的人习惯通过互联网、IPTV、手机等平台收看各类影视节目，由此带来的新媒体版权价值也节节攀升。

　　 “在2009年，一集品质好的电视剧的新媒体版权不过几百元到几千元，然而到了2010年，涨到了10万元左右，2011年某些剧目单集预估价值已经达到上百万元。”北京厚德雍和资本管理有限公司（下称“厚德资本”）总经理陈登伟介绍。

　　 资本已经嗅到了商机。12月21日，本报记者从国际版权交易中心获悉，该中心协助筹建的国内首只版权权益基金北京中关村新媒体版权基金（下称“新媒体版权基金”）运作良好，正计划募集新的一期基金。

　　 “预计规模3亿，可能通过私募产品或者银行理财产品的方式向公众发行。”该基金发起人、北京东方雍和国际版权交易中心董事长殷秩松介绍。

　　 2亿元尝鲜

　　 2011年4月，新媒体版权基金成立，主要购买在新媒体领域的播映权，包括电影、电视、动漫、综艺等，播放平台包括互联网、IPTV、手机等。

　　 该基金首期基金规模为2亿元人民币，出资人包括北京中关村创业投资发展有限公司和北京东方信达资产经营总公司等国有投资公司，由厚德资本担任基金管理人。

　　 陈登伟介绍，2011年新媒体版权基金已投资1亿元，实现收益20%以上，最近成功案例有安徽电视台10月黄金时间播出的《娘家的故事3》、《百花深处》等。

　　 基金的主要运作模式为，先购买独家版权，然后充分开发渠道，把独家版权变成非独家版权，在不同的新媒体平台上播映，回收资金。投资的收益主要分为两部分，一种是版权的自然增值，另一种是通过充分开发后分销的收益。

　　 “基金的策略是找价值被低估的资产进行投资。国内剧比较贵了，海外可能会低一些。比如电视剧贵了，动画片、纪录片增值空间比较大了。”殷秩松说。

　　 近三年来新媒体版权增值迅速。百视通的数据显示，一部电视剧的新媒体独家播映版权在2009年为2万，2011年为100万，三年增幅达50倍。此外，新媒体版权分销市场也在同步大幅度增长。安信证券高级行业分析师侯利介绍，上市公司乐视网的影视版权分销业务在2010年增长了近300%，预计今年仍将保持三位数的增长。

　　 例如，殷秩松介绍，基金投资的一部片子是以预售的方式购买（新媒体版权），至今虽然还没有拍完播出，但已经可以以3倍到4倍的价格卖掉。

　　 与传统私募股权基金的运作模式相比，新媒体版权基金有独特之处。

　　 比如，在购买版权后，基金需要花费不菲的费用来宣传作品，从而让更多的渠道进行版权购买，而这部分费用是其他类的私募股权投资不需

　　 支付的。而按照惯例，一般股权基金收取相当于基金总额2%的管理费，但这并不能满足宣传需要。

　　 “因此一种通常的做法是，管理人自行负担这笔费用，同时要求更高的收益分配比例。”殷秩松介绍。

　　 此外，私募股权主要是投资公司，然后通过上市退出，而新媒体版权基金投资项目，通过版权自然增值或销售回收投资。在国外，通过项目投资参与文化产业的模式已经很成熟，但在国内仍是摸索阶段。

　　 不过殷秩松认为，这种模式更加符合文化产业的特点。“文化产业企业相对小和散，产业中高端人才往往以工作室的形态进行动态组合，很少有能够上市的大公司。而为了降低单个项目的投资风险，基金会通过打包购买多个项目的方式分散风险，这也有利于社会资本的进入。”

　　 “在文化产业领域需要既懂金融又懂文化的管理人，现在缺少这样的人，即使有，品牌效应还没有出来。”殷秩松称。厚德资本曾参与《建国大业》、《赤壁》《长江七号》、《亮剑》等影视作品的发行投资。

　　 三级融资分层

　　 文化产业的发展已经被提升到国家战略的高度，文化产业基金纷纷建立，文化资产管理委员会亦在筹建中，然而如何引导社会资金有序进入仍是难题，主要阻碍包括产业的高风险和专业门槛。

　　 对于这两个难点，新媒体版权基金有自己的解答。

　　 陈登伟介绍，第二期基金将主要投资在国产影视剧和国产动漫以及海外版权引进，预计年收益20%，主要风险来自于国产影视剧成片风险和海外版权引进许可风险。

　　 而具体募集方案还在设计中，一种是设计成私募产品，通过私人银行募集，一种是设计成固定回报的银行理财产品或者信托计划进行募集，但通过信托发行的概率较小。

　　 这种模式正是一些人眼中的文化产业融资最佳的模式：通过分层，让不同性质的资金进入。层级有三：第一层是政府的引导资金，通过这种资金的杠杆作用，撬动一部分私人投资性质的资本，例如私募基金构成的第二层资金，进而撬动融资性的社会资本，例如理财产品为主的第三层资金。其中，政府引导基金起兜底作用，投资性资金承担高风险和高回报，而普通老百姓承担低风险并获取固定收益。

　　 而专业门槛的问题，国际版权中心希望通过建立投资者保障计划来解决。“希望私募基金的投资和退出能通过交易中心进行，行为透明。交易中心站在投资者的角度对私募基金进行监管。”殷秩松说。