6券商分羹22家直投收益 平均账面回报4.65倍

　　晓晴

　　 临近岁末，今年券商的直投成绩单轮廓已大致清晰。

　　 清科数据库最新统计表明，截至目前，今年以来，券商直投在IPO公司中成功退出家数为22家，平均账面投资高达回报4.65倍。其中，平安证券旗下平安财智参股浙江贝因美的退出回报高达12.34倍，高居券商直投退出榜榜首。相比之下，最低的中信证券旗下直投公司金石投资参与投资的广西丰林木业退出回报率仅为1.81倍。

　　 与此同时，目前券商已在不断加大直投的力度。截至目前，17家上市券商中，共有14家证券公司设立了直投子公司，合计注册资本达159亿元。

　　 但是，目前能够分享到直投盛宴的仅仅还只是少数券商。统计数据显示，今年以来，仅有广发信德、国信弘盛、国元投资、海通开元、金石投资以及平安财智在内的6家券商直投成功实现退出。

　　 “随着券商直投业务纳入常规监管，其预计产业基金以及直投基金将在2012年获得较快发展。从趋势上来看，这将成为证券公司直投业务的主要形式。这一形式的优势在于，证券公司可以利用基金放大投资杠杆，突破净资本15%的直投比例的限制。”东兴证券分析师王明德表示。

　　 6券商分羹直投盛宴

　　 据不完全统计，目前我国私募股权投资市场共披露了16只券商参与成立的股权投资基金，披露募集目标规模超过650亿元。

　　 从今年券商直投成绩单来看，广发信德、金石投资和平安财智3家券商成为了今年直投退出的大赢家。其中，广发信德直投项目成功实现退出的5家IPO公司分别为安居宝、纳川股份、鸿利光电、海南瑞泽、林洋电子，其平均账面退出回报分别达6.13倍、8.01倍、5.06倍、3.04倍、2.46倍。

　　 同样，金石投资也有5家IPO公司成功上市，分别是恒泰艾普、东软载波、九牧王、开山股份、丰林集团，其平均账面回报分别为4.41倍、6.22倍、2.58倍、7.88倍、1.81倍。

　　 本报记者注意到，从投资时间来看，金石投资从对丰林集团的投资到退出的时间长达36个月，但是，其账面投资回报反而偏低，仅有1.81倍。

　　 值得一提的是，在平安财智今年成功退出的5家IPO公司中，其对贝因美的账面退出回报高达12.34倍，当初6400万元的初始投资换来了高达78976万元的账面回报。

　　 平安财智今年退出的另外4家IPO公司则是通达动力、方直科技、金禾实业、爱康科技，其账面回报倍数分别为4.75倍、3.04倍、2.26倍、2.14倍。

　　 此外，国信弘盛以4家成功退出紧随其后。分别包括中海达、腾邦国际、张化机、维尔利，其账面回报分别为5.49倍、2.80倍、3.77倍、5.68倍。

　　 不过，从二级市场表现来看，金石投资直投公司东软载波和国信弘盛直投公司中海达表现最为强势。

　　 截至目前，东软载波和中海达最近二十个交易日分别逆势上扬9.96%和4.43%。而同期丰林集团、纳川股份、恒泰艾普3家券商直投公司股票跌幅分别达21.02%、21.49%和25.50%。

　　 浮盈有待兑现

　　 “截至目前，部分大型证券公司直投业务已经对公司经营业绩产生贡献。”中金公司研究员王松柏表示。

　　 王明德认为，从业绩上看，2012年直投业务对证券公司盈利上的影响，主要是前期形成的投资浮盈兑现。截至目前，中信证券、广发证券和海通证券2012年均有确定性直接投资业务收入。

　　 “届时，随着解禁股份的出售，浮盈兑现将显著提升相关上市券商的业绩。”王明德称。

　　 从目前已经上市的直接投资项目情况来看，中信证券2012年有6个项目解禁，根据上市日市值测算贡献收入高达8.35亿元；广发证券2012年有5个项目解禁，根据上市日市值测算贡献收入高达4.64亿元；海通证券2012年有2个项目解禁，根据上市日市值测算贡献收入达到3700万元。

　　 王明德预计，以产业基金以及直投基金为代表的券商直投将在2012年获得较快发展。

　　 “产业基金和直投基金投资，可以很好地以小额资本撬动大量投资，提升证券公司的经营杠杆，扩大投资范围。”其表示。

　　 本报记者注意到，今年以来，除中金公司先后成立中金佳泰产业整合基金、中金佳业商业房地产投资中信（有限合伙）、中金佳成医疗投资中心（有限合伙）以外，中信证券就成立了CPEChina Fund，L.P；海通证券则发起成立了西安航天新能源产业基金；国元证券也专门设立了安徽省战略性新兴产业投资基金等。