铁路融资缺口浙江样本：政府求援民资旁观

　　费常泰

　　浙江铁路项目投资乍暖还寒。

　　12月26日，沪昆客运专线杭长段已全面复工。中铁四局二公司杭长项目部党工委副书记钱发运对本报记者说，这得益于10月份的铁道部紧急拨款。

　　但铁路建设资金短缺依然严重，包括杭长线、杭甬线、宁杭铁路等在内的多条浙江在建铁路工期延误。虽然10月底以来，铁道部紧急筹集约2000亿资金，但分配到浙江各个项目上的钱如杯水车薪。

　　寄望于民间资本驰援也并不现实。浙商资本促进会副会长蔡骅对本报表示，铁路投资的长周期、高负债、低回报以及“网运合一”、“统收统分”的运营分配体制，让大多数机构及民间资本望而生畏。

　　“浙商有钱，不敢投资铁路，也投不进去。”蔡骅认为，能否激活非公资本投资铁路建设项目，仍充满太多不确定因素。

　　工期拖延半年以上

　　缺钱，困扰着浙江铁路建设。

　　以2009年开工的杭长客运专线(杭州至长沙)浙江段为例，规划总投资525.7亿元，由铁道部和地方政府出70%的资本金，另30%是银行贷款。其中资本金部分由地方政府和铁道部二八比例分担。

　　铁道部融资陷入困境，而地方政府也不富裕。偏偏此时，银行贷款也只紧不松。

　　2011年浙江省铁路投资总额350亿元，其中浙江财政安排115亿元。按照传统的部省合作(铁道部与地方政府合资)模式，银团贷款和资本金均按1：1分摊，而铁路沿线各地也按比例分摊省政府认缴的这部分资本金。但1-6月份，浙江有108.5亿资金没到位。

　　7月之后，中国铁路建设陷入困境，各大银行对铁路限贷，诸多在建项目缓建或停建。

　　“7·23”事故后不久，总投资320亿元的宁杭线几乎全部停工。2010年该项目希望从建行获得上百亿贷款，建行测算贷款需22年、存贷款收益约3亿元，但综合利润贡献度亏损约7000万元。而且铁道部存款、结算业务主要在总行，因此，宁杭线遭遇了各地方分行的停贷。

　　而为了保证杭长线浙江段已开工项目，中铁四局二公司物资分公司紧急抽调4.79亿元应急。四局杭长项目部党工委副书记钱发运告诉记者，8月份以来，共清理外聘人员73人，外协队伍27家、劳务人员757人，外租机械设备共计124台套。

　　今年1至9月，铁道部对杭宁、杭甬、杭长线浙江段几无输血。浙江方面多次找铁道部协商要钱未果，双方甚至“拍了桌子”。(详见本报7月28日头版报道)

　　以杭甬客专为例，其全长149.9公里，概算总投资249.9亿元，由铁道部和浙江省按60：40的比例合资建设，计划2012年1月建成通车。但因杭甬客专配套的5个站房建设缓慢，且杭州东站建设滞后，导致全线工期延宕6个月。

　　进入第四季度，铁道部获得2000亿元融资支持，同时发行了2011年第一期200亿元铁路建设债券。其后，杭长线浙江段分得4.2亿元拨款，杭甬线分得近亿元，还完银行贷款后，各路局仅分得3000万元，停建项目才艰难复工。

　　杭甬客专项目部的一位负责人预计，该项目明年6月可通车。“但后续资金保障若不到位，那就说不准了。”

　　为了得到铁道部更多支持，12月14日，浙江省铁路投资集团(下称“浙江铁投”)董事长余健尔造访铁道部和南车集团。今年初双方合资成立杭州南车城市轨道交通车辆有限公司，因遭遇拆迁难及资本金到位难等问题，现被迫重新选择项目用地、争取土地指标。

　　12月26日，南车集团、中科院与浙江铁投签署四个项目，总投资71亿元，将在车辆总装、维修，关键零部件研制，物联网等领域加强合作。但这些制造领域的资金投入，无法惠及在建的铁路项目。

　　因铁路在建项目困难而“跑部进京”者不独浙江。据铁道部公开信息，仅在12月7日至14日，就有天津、内蒙古、湖南、河北、西藏等省区党政高层拜会铁道部部长盛光祖。

　　民企没兴趣

　　为了解决铁路建设融资难，浙江曾作出种种尝试，最重要的一招就是吸引民间资本。

　　“浙商有钱，但不敢投资铁路，也投不进去。”浙商资本促进会副会长蔡骅说，铁路投资的长周期、高负债、低回报以及“网运合一”、“统收统分”的铁路运营分配体制，让大多数机构及民企望而生畏。

　　2010年初，在浙江省政府支持下，浙江铁投联合多家民企设立浙商产业投资基金，拟针对铁路投融资领域进行股权投资。现已募集30余亿元，但主要投资项目是纺织、医药等6家企业。

　　“铁路投资回报率每年8%不到，而基金回报率可达12%。就一条客运专线按现有客流量以及运营收入减去成本进行测算，投资回报年限需要20年甚至更长。所以投资者不感兴趣。”余健尔对本报记者说。

　　今年前6个月，浙江没有到位的铁路建设资金高达108.5亿，约占资金需求总量的62%。浙江铁投被迫发行17亿元短期融资债券，不过是杯水车薪。

　　而11月开工的温州地方铁路S1线，总股本70亿元，温州官方高调宣称开放35亿元向民间招股，保底收益6%，但始终乏人问津。

　　“民资流动性比较强，希望进出自由，而铁路投资的盈利模式不清晰，所以不敢贸然进入。”浙江丝绸之路控股集团董事长凌兰芳表示，他对投资铁路兴趣不大。

　　“浙商主要还是分包水泥石子等基础材料，投资少、压力小。”沪杭客运专线有限公司物资部余经理分析，铁路部门对装备制造产品的许可认证严格，这些都导致民企难以涉足。

　　而来自浙江省发改委交通处的数字显示，浙江省铁路产品年销售额5000万元及以上企业36家，占总数的37.1%，1亿元以上企业28家，占总数28.8%。

　　浙江省发改委交通处相关人员坦陈，上述企业大多为铁路局、机车车辆总装厂、通信信号集成商等提供配套，浙商之间缺乏信息沟通、协作机制，没有形成产业链与规模效应。

　　而不明朗的铁路投资政策，也波及到了产业链各环节。浙江某建筑企业老板孙先生透露，12月初有四家银行向其授信近亿元，鼓励其寻找固定资产项目，但他坚称“不碰铁老大”。

　　“我15台机器租给中铁某局，他们拖欠1000多万工程款，11月底只给了我几十万的零头。”孙先生说，高铁项目太难做，“钱不好赚”。

　　12月23日，铁道部部长盛光祖在全国铁路工作会议上表示，2012年全国铁路基建投资4000亿元，比早前的计划减少2000亿。2011年预计完成基建投资4690亿元，比计划投资额减少1310亿元，凸显了铁路建设资金的紧张。

　　由于资金紧张，铁道部要求地方政府提高出资比例，但地方资金紧张也已经成为共识，低迷的房地产市场让地方政府失去了丰腴的土地财政收入。