2011：券商荒唐研报多 股民被套辛酸泪

许茗

　　核心提示：回首2011年只有不足一成的券商能较准确地预测市场的走向，空留一纸荒唐一纸恨。

　　21世纪网 满纸荒唐言，一把辛酸泪。

　　这说的不是红楼梦的剧情，而是2011年券商预测与A股的故事。

　　距离2012年只有两个交易日，回望2011年，A股从最高点3067点到2134点下跌近千点，惹得无数投资者一把辛酸一把泪。

　　究其背后，机构的满纸荒唐言无疑起了推波助澜的作用。

　　2010年底，先是有国金、东吴和民生三家券商高呼“2011牛市行情”，之后多家券商低调看高，国泰君安、招商证券、长城证券更是纷纷表示市场将会先抑后扬。

　　不过事实证明在4月18日A股创下最高点3067之后一蹶不振，直到12月28日跌至2134点，振幅接超过30%。全年来看，沪指从2011年1月1日的2808.08点跌至12月1日的2134点，累计下跌了24%。

　　与此相反的是在2010年年底，券商纷纷描绘来年的各种美好的愿景。

　　据21世纪网统计，以本土的30家券商为样本，2010年年底，几乎所有的券商预测2011年A股的最高点位高于3500点，光大证券、银河证券、东兴证券、国金证券、西南证券、中原证券、华泰联合、第一创业证券、太平洋证券、西南证券均看高到4000点以上。最不靠谱的是东兴证券，其预测沪指的波动区间为2650点——4500点。

　　在第九届新财富分析师中满载而归的中信证券团队也认为A股2011年的中枢3500点，将演绎"上涨-下跌-修复-上涨"的走势，不过而今年将近，未见涨。

　　唯一一家在点位和节奏上都接近市场走势的是国元证券，其明确指出，“2011 年 A 股不具备全面牛市的基础，中枢水平将会在 2010 年的基础上有所下降，上证综指的大概率区间为 2300~3500，不排除短时间的冲高或者探底，震荡幅度相对较大。”

　　回首2011年只有不足一成的券商能较准确地预测市场的走向，空留一纸荒唐一纸恨。

　　扯着“牛市”的风筝狂奔

　　在2011年年初的时候，一些卖方机构还高喊2011年牛市要来。

　　2010年12月1日，国金证券成为首个高呼2011年牛市到来的卖方机构。在《牛市，追寻新一轮增长的方向》这份2011年股票投资策略报告中，国金证券写道：“2011年A股市场面临着经济和盈利的稳步增长和更佳的政策环境，估值有望得到提升，上证综指波动区间为2700至4200点。”

　　之后东吴证券给出了积极的响应。在《周期重合与转型叠加开启市场新征程》中提到：“随着中国经济结构调整和转型的逐步成功，2011年开启的“十二五”阶段中国资本市场有望展开新的一轮牛市周期。”

　　随后民生证券也加入了2011年“吹牛行情”的行列。在《2011龙抬头，‘N型’春色倍还人”》报告中，民生证券的策略团队认为2011年市场有望按照两个阶段来演绎估值的全面修复行情。

　　于是乎，牛市的行情被券商织成风筝，飞在云端，而实情却远在线头的另一端，越走越远。

　　其中最不靠谱的是东兴证券，其预测沪指的波动区间为2650点——4500点。

　　另外光大证券预测2011年沪指的波动区间为2700点至4000点、银河证券2700点--4000点、国金证券 2700点--4200点、西南证券 2630点--4050点、民生证券为2800点--4300点、湘财证券2600点--4000点、平安证券为2700点--4000点，基本上都不靠谱。

　　大机构基本都看走眼，幸而记者发现还有部分券商看的比较准，包括国元证券和国泰君安。

　　国元证券在《新形势 新经济 新机会》中明确指出，“2011 年 A 股不具备全面牛市的基础，中枢水平将会在2010年的基础上有所下降，上证综指的大概率区间为 2300~3500，不排除短时间的冲高或者探底，震荡幅度相对较大。”

　　而国泰君安预测，2011年上证股指将在2400点至3000点之间震荡，从点位上基本准确。不过细看国泰君安的报告，不难发现还是存在一些错判，国君认为，“以中期为限，分为两个阶段，先抑后扬。”但是2011年自4月中创下新高后便一路下跌。

　　更离谱的是券商不止在年底的预测满纸荒唐言，更重要的是在之后的一年继续指鹿为马。

　　据国内某财经网站的统计，2011年初至10月底的42周中，包括中金、中信、广发、安信、华泰联合在内的31家国内主流券商，其策略周报预测的精确度均在50%以下。其中排名最为靠前的分别是日信证券与中原证券，两家在42次预测中均判断正确19次，准确率为46%，而华泰联合证券则以44%的准确率(正确次数18次)位列第三。

　　而这也是目前国内研究报告的写照。

　　正是在这种娱乐众人的精神下，沪深A+B总市值和流通市值从去年的26.54万亿和19.24万亿分别下降到今年的21.14万亿和16.24万亿（截至12月28日），大幅缩水5.4万亿和3万亿左右。

　　“牛”“熊”不分

　　点位判断不准确，节奏判断不准确，那么券商的选股情况又是如何的呢？

　　事实证明没有最离谱只有更离谱，比机构宣扬的点位更不靠谱的是券商推送的十大牛股。甚至有媒体扬言要评出A股十大最差的分析师。

　　兴业证券的“最佳分析师”王晞因30推荐重啤上板，另外渤海证券闫亚磊、第一创业巨国贤(现就职于民生证券)、东北证券吴娜、东方证券庄琰、广发证券惠毓伦、国海证券黄秋菡、国元证券周海鸥、海通证券张浩、金元证券王斌卿、平安证券叶国际、万联证券冯福来(现就职于中山证券)、中银国际胡文洲也都“有幸”上榜。

　　上榜的理由各有千秋，但是都逃不了一个“扯”字，这些分析师大多盈利预测与实际差距较大，投资评级与市场走势满拧。当公司业绩变坏时，分析师应该及时发布研报修正前期的预测和评级，承认之前的错误并有所说明。

　　其实分析师的荒唐只是各人之事，更重要的是分析师的报告都是要经过机构研究所的审核，由此可见券商的研究能力良莠不齐，以2011年的十大牛股为例，分析师的荐股几乎牛熊不辨。

　　据同花顺统计，今年截至12月15日，剔除因借壳上市大涨的股票，今年的十大牛股应该是ST中源，ST光明，迪康药业、*ST科健、江苏吴中、广电信息、拓尔思、安 纳 达、多伦股份、中珠控股。分别相对大盘上涨了166.8%、158.5%、104%、104%、97.6%、96.2%、90.9%、89.6%，87.6%，86.5%。

　　可惜的是这些牛股在券商的研究报告中不曾觅其芳影。取而代之的是券商自荐的“牛股”。

　　根据21世纪网统计，30家券商研究所发布的2011年“十大金股”，富春环保、桑德环境、智光电气、荣信股份、粤水电、同方股份、东南网架、恒瑞医药、美克股份、兰花科创、五粮液、中兴通讯、软控股份、莱宝高科、特变电工、海兰信、碧水源、东方电气中海油服、中国一重、三一重工、太极股份、禾盛新材等都被推荐两次以上。

　　据21世纪网统计，这些“金股”基本全军覆没。以12月1日收盘计，2011年前11个月上证指数下跌了15%，其中这22只股票跑赢大盘的只有6只，其中有且只有五粮液实现正收益，另外的18只股票全线下跌，海兰信下跌了近50%，莱宝高科、禾盛新材也是下跌四成以上。

　　而2011年新财富分析师得其最佳研究影响力研究机构，本土最佳研究团队，最具潜力研究机构等机构，从得奖机构的研究成果来看，实在有愧“最佳”的头衔。

　　21世纪网选取以上三项奖项得奖的前三名机构进行研究，发现这些机构2011年投资策略报告中推荐的所谓“牛股”共有111只，没有一只的能进入到今年实际的十大牛股范畴。

　　这111只个股，能跑赢大盘的不过三成，而实现全年上涨的只有9只个股，不足一成，涨幅最高的是山西证券推荐的蓝色光标，全年涨幅为24.03%，跑赢大盘近47个点。

　　另外七成个股走势均落后与大盘，而全年下跌的超过100只个股。跌幅在50%以上的有21只个股，跌幅最大的是最佳团队研究第三名的招商证券推荐的，跌幅高达69.29%，相对大盘下跌46%。

　　不管你信不信，大批“坑爹”金股在2010年底横空出世，并在2011年“完美”谢幕。(21世纪网 许茗)