外管局“反操作”（右头条）

　　

　　本报记者 付碧莲

　　“近期RQFII的开闸以及QFII额度的恢复审批，客观上的确在一定程度上有利于境外资本流入境内投资，从而缓解市场对于资本流出境内的担忧。”——孙茂辉

　　12月29日，有媒体报道称，从10月19日至12月21日，国家外汇管理局已批出了9.5亿美元合格境外机构投资者（QFII）投资额度，从而终结了此前约半年时间没有批出新QFII额度的状况。不少市场人士对《国际金融报》表示，外管局恢复批准QFII额度，与近期资本流出境内不无关系，外管局此举在一定意义上讲，也是一种“反操作”。

　　资金外流现象凸显

　　12月28日，外管局公布数据显示，中国11月份银行代客结汇为1289亿美元，银行代客售汇为1297亿美元，结售汇出现了8亿美元的逆差，这是外管局录得结售汇数据以来首次出现逆差。而11月份中国的贸易顺差为145.2亿美元；另外，虽然11月份的实际使用外资（FDI）出现了两年来的首次同比负增长，但是仍有87.57亿美元的流入。

　　“银行代客结售汇出现逆差在相当程度上表明，当前企业和居民购汇意愿较强而结汇意愿不高。这一方面是源于前期人民币贬值预期强烈导致人们更愿意持有美元，另一方面则是因为投资者将手头的人民币兑换成美元而汇出境内。”一位银行业内分析人士对《国际金融报》记者指出，“这从前两个月中国外汇占款出现下降可见一斑。”根据央行公布的数据显示，10月和11月外汇占款连续两个月出现下降，而且从10月份的下降约249亿元到11月份的下降279亿元，体现了外汇占款加速下降的趋势。不少市场人士认为，不排除12月份外汇占款再度出现下降的可能。

　　审批加快剑指外流

　　外管局公告显示，新批出7亿美元额度给7家QFII机构，每家1亿美元，其余2.5亿美元额度则为向3家原有QFII机构追加批准额度。截至2011年11月，中国证监会累计批准了121家QFII机构资格。截至12月21日，国家外管局则累计向其中112家QFII机构累计批准216.4亿美元QFII额度。

　　上述银行业分析人士对记者指出：“近期人民币合格境外机构投资者（RQFII）正式开闸，而且证监会在很短时间内就批准了9家基金公司和12家证券公司试点资格。外管局又集中在近两个月恢复了QFII额度的审批。这与近期境内资本市场资金外流的现象肯定有关系。”

　　此前，中国证监会相关负责人透露，在外汇占款近3年首次出现负增长，国际收支压力有所降低的情况下，证监会将加快QFII的审批。自2007年第二次中美战略经济对话起，QFII额度就从100亿美元增加到300亿美元。

　　“近期RQFII的开闸以及QFII额度的恢复审批，客观上的确在一定程度上有利于境外资本流入境内投资，从而缓解市场对于资本流出境内的担忧。”不过，上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉在接受《国际金融报》记者采访时指出，“政府并不会因短期市场的波动来改变长期的政策走向。”

　　QFII额度投向需监督

　　“5月至10月间，外管局停止QFII额度的审批更可能是对前期已经审批出去的项目的检讨和总结，也是出于对当前国际市场极不稳定的情况的考虑。而近两个月恢复审批更多是出于中国资本市场逐步开放的需求，同时也不排除外管局是出于要完成年度总的审批额度的目标。”孙茂辉进而表示，“而RQFII的开闸则是中国推进人民币国际化进程中不可或缺的一步。”

　　上述分析人士指出：“在过去几年中国始终有大量热钱涌入的情况下，为了控制市场风险，监管层在QFII的审批上更为谨慎，而且有时处于被动位置。而当前热钱流出的环境，客观上有利于监管层更主动地掌握境外资本回流的节奏。”

　　不过，孙茂辉进而表示，虽然可以预见未来QFII审批的额度上限将增加，而且审批结构也将更快速，“但是监管层必须加强QFII额度真正投向的监管，必须重视QFII审批额度与实际使用额度不符的现象。”比如，11月贸易顺差145.2亿美元，FDI金额87.57亿美元，再加上银行代客结售汇8亿美元的逆差，总共为240.77亿美元。然而，同期金融机构外汇存款仅增加41.4亿美元，这之间近200亿美元的真实去向就需要切实掌握。