未来将发力基金业务

　　熊凯

　　在投行陷入困局的瑞银证券，开始发力其他业务。

　　“两年来，瑞银环球资产管理中国区的业务量增长超过10倍，在瑞银环球资产管理亚太区的排名上升到很靠前的位置。”12月27日，瑞银环球资产管理中国区主席凌新源在接受本报记者专访时透露，在此之前，瑞银环球资产管理中国区的业务量在亚太区所占比例较小。

　　凌新源表示，作为中国公租房REITs（房地产投资信托基金）的积极推动者，瑞银在这个尚未成型的市场中已经占得先机；而规模庞大的中国私募股权投资的估值市场则是瑞银的另一大着力点。此外，瑞银将会发力FOF（基金中的基金）。

　　《21世纪》：外资投行的研究观点与公司及客户在二级市场操作，经常产生矛盾或者默契，造成这一局面的原因是什么？

　　凌新源：卖方报告是根据具体的交易或者是比较短期的市场波动而表达的观点，不一定是整体的视角。以瑞银为例，我们买方业务和卖方业务是绝对分开的，所以不管哪一方的研究报告，都不可能代表整个公司，而只是代表这个业务部门从他的业务角度来判断而形成的报告，大家没有将这个区分开来从而导致误解。

　　《21世纪》：瑞银环球资产管理（中国）作为你们新的国内资产管理平台目前主要有哪些投资布局（包括投资意向）？

　　凌新源：瑞银环球资产管理（中国）有限公司主要做非上市的权益类投资，换句话说就是另类投资，比如私募股权投资。其中一个投资布局是关于艺术品投资基金，我们的操作方式是批发买，零售卖，古典艺术品买进来，当代艺术品卖出去。

　　其次是针对基金的服务，除了服务于瑞银集团本身以外，我们还有很多第三方的业务。首先是瑞银比较擅长的FOF（基金中的基金），我们会替投资者选择我们认为可靠的基金；其次，近期发改委开始接受PE（私募股权投资基金）机构的注册备案，这就产生很多对PE机构估值的需求，这些我们都会做；另外，我们也在跟即将独立的中国基金业协会沟通，未来阳光私募的估值我们也可能会做。

　　此外，瑞银在国内公租房建设方面也会积极参与。我认为，解决公租房的问题，只有一个方法，就是REITs。REITs是长期有现金流的产品，他最大的特点就是90%的收益必须分配，符合证监会现在鼓励的规定，如果能上市交易，也会为资本市场里的长期投资者提供一个很好的投资目标的。瑞银集团在REITs方面有超过30年的操作经验。我们跟北京和上海接洽一段时间了，已经有很成熟的方案，但是还需要政府从税收、土地产权、人员问题上做好准备才行。

　　另外，我们正在考虑设立境内的人民币基金，投向国内的基础设施项目。与一般观点不同的是，我不认为基础设施建设的贷款有多大风险。

　　《21世纪》：买方业务中，您关注的最根本的问题是什么？什么样的资产管理者才算是优秀和可信赖的？

　　凌新源：在买方业务当中，我们关注的是业绩基准。短期的基金排名没有太大的参考意义。

　　《21世纪》：谈谈对中国股市的看法吧。

　　凌新源：从现状看来，中国股市与宏观经济的走势背离比较明显，很多芜杂的因素需要政府去除，只有这样，股市才能回归基本面。至于未来中国股市的机会，政府重点投资方向可以作为一个参考指标。举个简单的例子，未来数千万套的公租房，相关行业的需求已经摆在那里，投资空间你就可以想象了。