同力水泥：整合资源优势 稳定发展

　　□经济视点报首席记者 任立斌

　　 见习记者 邢英杰

　　2010年第四季度，由于受国家节能减排政策的影响，河南省水泥和熟料价格有较大幅度提高，2011年1～9月份，河南省水泥和熟料价格在2010年第四季度的基础上有所回调，但较去年同期仍由较大幅度提高。由于水泥行业需求不断加大，同时限产保价手段合理调整了水泥价格，同力水泥通过对母公司水泥产业的整合等多种手段使公司业绩保持稳定增长。

　　据河南同力水泥股份有限公司(以下简称同力水泥)公布的三季度财报显示，公司前三季度主营业务收入30.03亿元，同比增长62%，实现净利润1.48亿元，同比增长249.79%，净利润现金含量496.99%。每股收益0.59元，每股净资产5.42元，净资产收益率达到10.83%。

　　

　　整合水泥产业

　　公司称，前三季度营业收入增长62%主要是销量增加和售价较上年同期提高所致。

　　另外，报告期内公司控股子公司驻马店市豫龙同力水泥有限责任公司二期和洛阳黄河同力水泥有限责任公司二期熟料生产线陆续投产，公司产品质量有所提高，也是导致公司利润较上年同期大幅提高的原因之一。

　　公司大股东河南投资集团主营业务集中于电力、交通、水泥、造纸、金融等行业，实力雄厚。目前拥有控股水泥公司6家，拥有6条新型干法水泥生产线，上述公司分布在驻马店、新乡、鹤壁、洛阳等地。

　　同力水泥借壳ST春都时，河南投资集团仅放了豫龙同力水泥在公司里。公司于2010年底定向增发10.62亿元用于整合母公司的水泥产业。定向增发交易完成后，同力水泥对河南同力持股100%，对平原同力持股100%，对豫鹤同力持股60%，对黄河同力持股73.15%，对豫龙同力持股70%。拥有的新型干法水泥熟料生产线从一条增加为六条，年熟料实际生产能力从原来的180万吨增加到约681万吨，按1.3的折算比例，年产水泥约885.14万吨，成为河南省位居三甲的水泥企业。

　　此次收购使同力水泥对河南省水泥市场的整合能力和市场地位得到增强，解决了同业竞争并提高公司的可持续发展能力(石灰石资源储备由原来的约1.2亿吨提高到3.63亿吨左右)，有效降低运输成本提升协同效应，最终提升了公司竞争力。

　　

　　水泥需求加大

　　“十二五”期间，全国水泥需求量预计年均增长3%～4%，2015年国内水泥需求量为22亿吨左右。同力水泥作为河南水泥龙头,区域水泥需求较快增长,且区域新增供给大幅缩减,业绩确定性强且未来存在进一步超预期的可能。

　　从产能上看，2011年水泥行业预计新增产能约9000万吨，淘汰落后产能约1亿吨。从需求上看，在2011年"4万亿刺激政策"对水泥向上的推动效应虽然已减弱，但大多数工程仍然在建，对水泥需求的支撑作用还在，而水利、高铁等建设的兴起，也使水泥需求得到了一定保障。

　　特别是住建部推出的1000万套保障性住房建设，将带来水泥需求的新增量约1.5亿吨。此外，城镇化建设、区域开发，都使水泥需求保持一定增长速度。

　　由于总产能并未增加，需求仍在增长，而煤炭价格上涨不断增强，水泥平均价格有所上涨，行业利润进一步提升。

　　2011年东部水泥均价同比大幅提升，从而带来水泥股业绩大幅增长。预计中原地区2012年供应将出现紧张。河南省内共有16条水泥生产线于2011年上半年集中投产，之后省内新增产能基本为零，最后一波供给压力即将释放。

　　公司成本控制能力优秀，定位高端，在区域市场具备较强的品牌影响力。公司全部生产线均已配有余热发电，运转率、成本控制能力处于行业领先地位。公司产品以高标号为主，主要用于重大工程项目建设和城市建筑的关键承重部位。

　　基于过硬的产品质量，公司产品在河南市场树立了良好的品牌效应，售价高于市场均价20元/吨。成本控制、品牌效应为公司在激烈的市场竞争中持续盈利提供了有力保障。

　　

　　限产保价

　　中原地带人口众多，是主要的产粮区，保障住房和水利投资均高于全国平均水平，另外中原经济区刚刚获准批复，必将开启众多投资项目，基建投入将大大增加。保障房建设、水利投资加大、高铁建设、西部大开发等政策面利好也支撑水泥行业业绩预期攀升。

　　由于春节和天气因素，水泥行业往年第一季度都是淡季，比方2010年第一季，水泥价格只有250元，而现在大概在350元以上，就是说去年第四季调上去的价格并没有降下来。随着3月份以后大量工地开工，特别是下半年1000万套住房和水利投资启动，水泥价格得到大幅提升。

　　另据报道，之所以今年淡季价格并不低的原因，一是需求增加，二是因为各地水泥企业达成了共识，就是宁可限产也不降价。因为往年大家都是开足马力生产，产量巨大，但因为销售市场上打价格战，导致利润率大幅缩小，经过去年第四季强制限产，在关停一些产能后，盈利却大增百分之几百。

　　以上因素导致水泥行业结构发生重大变化,高盈利可持续。因为水泥的销售半径在100～200公里之内，半径内顶多3～5家企业，所以大家协调起来，一起来保护市场价格，共同受益。

　　从淡季价格合理调整和限产保价来看,水泥行业竞争秩序得到很大改善,目前的高价格可以在未来1～2年中维持甚至进一步提高得到市场越来越多的认可。

　　另有业内人士表示，由于各地政府已经签订了明年保障房“军令状”，水泥行业2012年业绩预期仍将大幅增长。该人士还认为，对于明年水利建设的预期，也是支撑水泥企业未来预期业绩走强的关键。