香港基金公司备战RQFII 觊觎内地高收益债券

　　秦伟

　　首批获得人民币境外合格机构投资者（RQFII）资格的内地基金香港子公司，已经开始着手推出其RQFII产品。

　　去年12月30日，南方基金香港子公司南方东英资产管理有限公司（下称“南方东英”）、大成国际资产管理有限公司（下称“大成国际”）、汇添富资产管理（香港）有限公司（下称“汇添富”）及国泰君安国际四家券商上报的RQFII产品成为首批获得香港证监会批准的RQFII产品。

　　“（RQFII产品）很快就会推出。”南方东英相关人士告诉本报记者，目前相关细节已经在收尾阶段，希望可以冲到“第一”。

　　汇添富日前也表示，短期内，其基金将在香港通过多家主要银行向投资者公开销售。

　　大成国际销售总监刘伟达表示，大成国际的RQFII产品已经准备发行，“额度和执照都已经拿到，正在准备发行和渠道相关工作”。

　　央行细则不会成为“拦路虎”

　　在发行渠道方面，RQFII产品将主要通过香港本地零售银行发售。刘伟达告诉记者，除了银行，大成国际的发行渠道与传统基金类似，还将包括保险公司等，产品将同时面对机构和零售投资者。

　　1月4日，央行公布了有关通知，为RQFII产品定下了偏债型的主调，强调RQFII试点机构在获批的投资额度内，投资于股票及股票类基金的资金不得超过募集规模的20%，投资于固定收益证券的资金不应少于募集规模的80%。

　　政府债券、央企及政策性银行债券将成为RQFII投资内地的首选，此外，还包括一些优质的企业债。

　　“我们内部有一个评级体系。”上述南方东英人士告诉记者，其RQFII产品将与南方基金内部的固定收益团队合作选择投资组合。

　　“与以前的QFII不同，RQFII有进入银行间债券市场的机会。”该人士透露，RQFII产品基本上与内地的公募基金无异，可以在香港每日办理申购和赎回事宜。此前，境外合格机构投资者（QFII）只能通过证券市场买卖中国内地的债券，申购和赎回周期则长达一个月。

　　对于进入银行间债券市场需先向央行申请的规定，该人士坦言，“这是一件好事，细则出台方便了我们准备材料。”他相信，细则不会成为“拦路虎”。

　　“以前，香港的投资者没有机会接触内地债券市场。”刘伟达认为，RQFII真正让香港投资者迎来投资内地债券的机会。

　　二八组合为最佳？

　　投资组合比例上的限制是否会影响到RQFII产品的回报？

　　“整体来说不会有影响，事实上，海外市场上也是债券基金的比重比较大。”南方东英上述人士表示，在现在的市场条件下，偏债型基金更容易卖。

　　与股票相比，即使去年市场大幅波动，债券收益波动幅度也很有限。标普数据显示，即使被认为风险最高的欧洲主权债务表现也好过股市，截至去年12月12日，欧元区政府债券指数仅下跌0.22%。而同期，发达国家股票市场下跌11.49%，发展中国家股市的跌幅则高达24.17%。

　　刘伟达坦言，在目前的市场状况下，二八结构的基金可能是最好的选择，“内地债券收益率比较高，一般在4-6%之间，有些甚至达到7%。”

　　“（内地债券市场）债券品种的当前收益率比较高。”汇添富基金总裁林利军认为，货币政策在通胀拐点之后将逐步放松，准备金率和利率都有可能下调；此外，作为建设多层次资本市场的一个重要环节，内地债券市场受到高度重视，包括市场的基础制度和环境都在进一步完善。