专家评价央行进一步完善挂牌汇价管理：旨在促进外汇交易市场健康发展

　　牛娟娟

　　专家表示，完善银行对客户挂牌汇价管理，有利于进一步增强银行自主定价能力；有利于增加市场竞争。更为重要的是，此举也有利于提高市场在汇率形成中发现价格、规避风险的基础性作用，这无疑对增强人民币汇率弹性、保持汇率水平的合理均衡具有重要意义。

　　记者牛娟娟来自中国外汇交易中心的数据显示，1月5日，人民币对美元汇率中间价报6.3115，较前一交易日小幅回落；而此前2012年首个交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3001，再创汇改以来新高。有分析指出，2012年头两个交易日“一升一降”的走势，似乎预示着2012年人民币汇率迈入“双向波动”时代。与此同时，为进一步提高政策透明度，便利社会各界掌握汇价管理相关政策，央行日前将银行间外汇市场交易汇价和外汇指定银行挂牌汇价管理具体事项的相关规定整合后发布通知。

　　回顾汇改进程，我们看到，自2005年7月我国宣布启动人民币汇率形成机制改革后，2005年9月23日，央行发布了《关于进一步改善银行间外汇市场交易汇价和外汇指定银行挂牌汇价管理的通知》，并决定适当放宽人民币汇价交易幅度，扩大即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度，从原来的上下1.5%扩大到上下3%，适度扩大了银行对客户美元挂牌汇价价差幅度，取消了银行对客户挂牌的非美元货币的价差幅度限制。2006年1月4日，人民银行决定在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式，同时在银行间外汇市场引入做市商制度，为市场提供流动性，由此改进了人民币汇率中间价的形成方式。2007年5月18日，人民银行宣布自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由3‰扩大至5‰。

　　“从本次通知看，人民币对美元汇率中间价仍在0.5%的幅度内浮动；人民币对欧元、日元、港币、英镑交易价在人民币对该货币汇率中间价上下3%的幅度内浮动，依旧维持了2005年规定的水平；而对于林吉特这一‘新成员’，则规定了人民币对其汇率中间价在上下5%的幅度内浮动，这是比较新的一个地方。”中国银行国际金融研究所分析师李建军在接受本报记者采访时概括了此次央行通知的特点。

　　李建军进一步分析认为，人民币对美元浮动幅度维持不变的主要原因是因为美元这一交易品种本身交易量比较大，影响面较广，同时近期美元走势波动较大，此时扩大人民币对美元浮动幅度可能引发投机行为。而非美元货币对人民币交易价的浮动幅度维持在3%，尤其是规定人民币对林吉特汇率中间价上下5%的幅度，旨在刺激非美元兑换人民币交易市场的活跃，此举有利于进一步拓展市场空间，增加投资机会，增强人民币交易的流动性，进而提升人民币对非美元的交易量。

　　“当然，非美元货币对人民币交易价的浮动幅度相对较大，这一措施对交易量的增加会不会有明显的影响，还有待进一步观察，因为目前中国外汇交易量90％还主要集中在人民币对美元的汇率，人民币对非美元的外汇交易量占比还不大。”来自工行的分析人士表示。

　　对于通知指出，外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的1%，最高现钞卖出价与最低现钞买入价之差不得超过当日汇率中间价的4%；在上述规定的价差幅度范围内，外汇指定银行可自行调整美元现汇和现钞的买卖价格；鼓励外汇指定银行在柜台加挂人民币对各种货币汇价等规定，业内人士指出，这些规定与以往相关规定基本保持了一致，这些措施有助于使银行间外汇市场更加灵活和富有弹性，也有助于提升银行对客户的服务能力，使银行和客户间的交易更加灵活。

　　“完善银行对客户挂牌汇价管理，有利于进一步增强银行自主定价能力；除对银行有利外，完善银行对客户挂牌汇价管理，还有利于增加市场竞争，客户可以因此享受到更加优质的服务。”李建军表示，“更为重要的是，此举也有利于提高市场在汇率形成中发现价格、规避风险的基础性作用。而提高市场在汇率形成中发现价格的基础性作用，无疑对于增强人民币汇率弹性、保持汇率水平的合理均衡具有重要意义。”

　　值得注意的是，此次通知对风险防范也给予重点关注。通知要求，外汇指定银行应建立健全有关挂牌汇价的内部管理制度和风险防范机制。对此，上述分析人士认为，随着外汇交易业务量和交易品种的增加，相关风险点也必然增多，加强风险防范很关键。外汇指定银行应按照管理层要求，完善全系统挂牌汇价的管理办法，包括定价机制、风险防范办法、内部控制制度和汇价信息联网技术规范等，切实防范风险于未然，以保障外汇交易市场健康发展。