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兴业全球基金总经理杨东:2013年股市会转好

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-09 13:27 来源: 中国经济网

  

  中国正处在一个经济转型的过程中,资本市场的分析也要从转型大背景出发来分析。

  经济转型的一个重要方向是要建立消费型社会,这方面目前还有很多努力要去做。需要制度性改革配套,让老百姓获得更好的产品与服务;需要降低贫富差距,在总蛋糕给定的情况下,提高社会整体的边际消费倾向。

  我们必须要面对的一个现实是,未来,我国经济增速下降不可避免。从“三驾马车”的情况来看,投资方面,投资过剩严重,政府财力不足以及过度投资影响金融安全;出口方面,全球经济低迷,贸易保护盛行;消费方面,过去几年的消费增速并不低,未来能维持平稳增长,但也很难提速,中国经济增长的第二阶段如果能以5%-7%的速度水平再保持稳定增长十几年应该可算不错的结果。长远来看,我们还会面临人口问题对经济增长的制约。

  所以,企业盈利增长不容乐观。GDP增速下降,意味着总蛋糕增加速度会放缓。而未来劳动者收入占比将上升;政府由于开支压力,税负占比恐怕难以下降,最终挤压的一定是资本收益的占比,如果再考虑到新兴行业的发展,某些传统行业的盈利下降将更为明显。上市公司整体利润出现年度负增长也许就是几年内会出现的事。

  再谈谈政府财政的问题,无疑财政收入的增长会放缓,这些年的高速增长无法持续。但财政支出却会大幅增加。民生投入已作为财政开支的重点,在民生方面仍有很多欠账,随着中国这几年已经建立起了几张保障网:比如城镇居民养老保险、职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗保险等,未来保障支出会进入高速增长。社保医疗支出是各国面临的难题,中国也不会例外。随着人口老化问题,医疗、养老支出都将快速增长。相比发达国家,我们积累下来的养老和医疗保障金储备都远远薄弱。

  所以我们在调整的痛苦中可能还需要经历一段时间,当然,我相信我们国家最终会实现经济的逐步转型,并在经历调整之后迎来新一轮经济增长。新一轮的增长靠什么呢?目前来看,新一轮经济增长的动力很可能来自新能源革命,太阳能、电动汽车等未来或成中国经济增长新动力。中国的太阳能产业位于世界领先水平,电动汽车正与世界同时起步,太阳能的发电成本近几年已出现了大幅度的下降;世界上大部分地区实现平价上网的时间,速度也许比普遍预期要快。

  我们完全可以相信,2013年,股市会好起来。(文/兴业全球基金 总经理 杨东)

  (责任编辑:王慧绵)

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