朱从玖：五大举措抑制“新股热”

　　

　　中国证监会主席助理朱从玖在7日举行的“第十六届中国资本市场论坛”上表示，“新股热”是非理性现象，伤害了股市健康发展，影响改革的效果。同时，“新股热”增加了拟上市企业粉饰业绩的冲动，降低资本市场服务于经济的能力。他提出研究存量发行、增加网下认购比例等五大措施，抑制“新股热”。

　　对于“新股热”带来的危害，朱从玖认为主要体现在四方面：第一，新的上市公司发行股票募集的资金远远超出预期，“三高”现象普遍存在，市场配置资金功能的有效性受到质疑；第二，市场的定价功能出现较严重的扭曲；第三，对上市公司粉饰业绩有激励作用；第四，二级市场频繁买卖新股和次新股的人亏损很大。

　　至于“新股热”的成因，朱从玖认为是复杂多样的。从主观和客观两个方面来看，市场参与者判断股票价值的能力尚有很大的提升空间，受到的制约因素较多。同时，机构投资者队伍还十分薄弱。如果机构投资者薄弱，市场的主要交易行为不以持有股票作为目标，必然出现较强的短期化行为。

　　对于如何抑制“新股热”？朱从玖表示，首先要进一步推动制度完善和制度的准确施用，普及新股风险和定价知识，促进参与各方履职尽责，共同着力降温“新股热”。

　　其次，抑制“新股热”的着力点主要是新股的价格形成机制，包括新股在一二级市场的价格形成机制。要研究运用股权分置改革的成果，增加在新股发行和上市环节的存量股份流通性，考虑用存量股份配售、推动实际控制人之外的股份上市首日可流通等措施，以抑制过度投机新股。

　　再次，研究增加机构投资者的认购比例。应研究修改有关办法，考虑取消新股网下认购的比例上限限制，通过加大机构投资者在网下的认购比例，以增加机构在定价时的责任和价格敏感性。这可以加强议价和抑制过高价格的力量。

　　第四，市场参与各方要充分认识新股的高风险性。有关方面要郑重提示新股购买者，认购新股要考虑有没有与风险相对应的价格折扣。这方面询价机构可以发挥更加积极的作用。

　　最后，不断改进和完善监管制度。发行监管要更加专注于以信息披露为核心，不断提升信息披露质量，抑制包装和粉饰业绩。研究取消现行制度中涉及公司价值实质性判断的内容，避免造成误导。要进一步完善规则，推动发行人和市场中介机构归位尽责，加大对违规行为的惩处力度。

　　此外，朱从玖在回应记者提问时表示，证监会已经在研究怎样进一步弱化行政许可，增强市场主体的作用，“概述来讲就是放松管制。”当然，监管和审核并不是截然对立的，审核也是监管的一个形式。（记者朱宝琛 ）

　　【责任编辑：王钦炜】