英寄望“奥运”扭转颓势央行量宽大门或再打开

　　倪霞韵

　　2012年对于英国经济仍将是充满挑战的一年。人们对于英国经济的复苏，特别是对英国财政和货币政策如何调整充满期待。多数市场人士认为，无论2012年将遭遇何种情况，英央行都将不得不采取激进货币政策，量化宽松政策的大门或将再次打开。

　　记者倪霞韵2011年，英国经济在经历欧债危机、骚乱事件、“世纪大罢工”等多重冲击后持续低迷。步入2012年，在欧债危机久拖不决、国内通胀压力不减、失业率居高不下等诸多因素干扰下，英国能否出台新的政策措施，并借“奥运东风”扭转经济颓势、走出困境，成为市场普遍关注的问题。

　　行业数据虽现亮色经济预期仍然悲观

　　近日，英国皇家采购供应协会（CIPS）与数据编撰机构Markit联合公布了相关数据：12月制造业采购经理人指数由11月的47.7升至49.4，显示制造业萎缩渐止并呈现趋稳迹象；12月建筑业采购经理人指数为53.2，高于11月的52.3；12月服务业采购经理人指数升至54.0，高于11月的52.1，为去年7月以来最高水平。数据显示，英国12月国内服务业增长意外强劲并创下5个月高位的良好表现，多少给市场带来意外惊喜。尽管如此，市场分析普遍认为，12月各主要行业的采购经理人指数虽令人鼓舞，但普遍存在的悲观情绪仍难以消散。有专家认为，去年四季度各种行业调查数据和整体经济关联不大，服务业增长强劲主要得益于服务业传统业务量和新业务的大幅增加，其中圣诞节和新年前夕的采购季对服务业增长有很大促进作用。总体而言，2011年四季度英国经济增长仍是缓慢的。

　　在欧债危机阴影难散、国内需求减弱、居民收入增长缓慢、通胀率和失业率居高不下背景下，2012年对于英国经济来说仍将是艰难的一年。英首相卡梅伦6日在接受英国广播公司（BBC）采访时表示，2012年对于英国而言将是“困难的一年，煎熬的一年。”英财政大臣奥斯本去年11月29日在发表秋季预算声明时指出，由于政府财政超出预期，减赤目标时间延长，英国2011年和2012年经济增长预期均被大幅调低。英国央行———英格兰银行最新季度报告也称，鉴于国际及国内最新形势，将2011年和2012年英国经济增长预期下调至1%左右。英官方对经济前景的预测与一些独立组织、机构的预期基本吻合：美国高盛公司预计，2011年四季度和2012年一季度英国经济将连续两个季度陷入接近零增长的停滞状态，2012年经济增长预期将从1.3%降至0.7%。经合组织报告也显示，2012年英国经济将陷入温和衰退，增长率仅为0.5%。欧盟委员会在最新经济预测中称，英国经济在2012年夏季之前都将陷于停滞，且出现二次探底的可能性很大。

　　全年面临多重困境经济增长步履艰难

　　从目前总体经济形势看，英国在新的一年将面临多重难题：首先，久拖不决的欧债危机将成为影响英经济的最大外部因素。自2009年以来爆发的欧洲主权债务危机已持续两年。尽管英国非欧元区成员国，但英国从欧洲单一市场中获益良多，其进出口贸易的50%以上都是与欧盟国家进行的。一旦欧债危机持续恶化，无疑会拖累英国经济的复苏，特别是金融业的增长。而一旦金融业受到拖累，英国经济将更加低迷。近日，英国《金融时报》对包括11位前英央行货币政策委员会成员在内的83位经济学家进行了调查。受访的多数经济学家认为，由于欧元区主权债务不断恶化，2012年英国经济的低迷程度可能超过2009年。

　　其次，英通胀水平仍在高位徘徊。去年10月英国通胀率为5%，尽管比9月微降但仍远高于央行制定的2%目标。英央行预计，由于消费税税率上调对物价的影响将在2012年消失，预计通胀率会在2012大幅回落。但据英央行去年11月的调查显示，英民众对未来一年、两年、五年的平均通胀预期分别降至4.1%、3.4%和3.5%，均超过央行制定的2%目标。

　　第三，失业率继续创新高。英国去年三季度失业率为8.3%，创15年来新高。失业者总数达到262万人，创1994年以来新高。经合组织预测至2013年，英失业率将增至9.1%。部分市场人士指出，英短期内很难摆脱失业率高企的困境。

　　最后，债务负担或成经济复苏障碍。国际清算银行发布的报告显示，英国已陷入债务危险区域。英债务增速超过其他主要经济体。英政府、公司和家庭的债务已从2000年的2.18万亿英镑猛增到2010年的4.68万亿英镑，相当于平均每个家庭负债18万英镑。如未来英国债务总额再度不断持续增高，英镑遭抛售的可能性将大幅上升。

　　财政紧缩面临挑战量宽趋向值得关注

　　 2012年对于英国经济仍将是充满挑战的一年。人们对于英国经济的复苏，特别是对英国财政和货币政策如何调整充满期待。

　　一是能否抓住奥运机遇提振经济。早在2011年5月卡梅伦访美时就启动了一项旨在最大限度挖掘2012年伦敦奥运会经济潜力的“伟大”运动。有专家分析，英国举办2012年奥运会有可能带来10亿英镑的收入，2013年至2015年3年间可能会增收50亿英镑，英经济将自2013年起高速增长，增幅高达3.5%。高盛认为，“奥运繁荣”将在2012年下半年刺激英国经济走高0.3至0.4个百分点。持不同看法的专家则认为，奥运固然有提振英国旅游业的积极面，但从历史来看，奥运会承办国的支出通常比收益高。

　　二是英政府的财政紧缩政策面临进一步压力。英财政部的调查显示，英经济前景日趋低迷已是不争事实，英政府不得不以举债刺激经济复苏。参与调查的经济学家推测，在2015年4月之前的4个财年中，政府需累计借款860亿英镑，这将对奥斯本制定的财政紧缩计划的实施构成直接威胁。此外，英政府采取削减公共开支等措施已遭到反对党及公共部门工作人员的强烈不满。如何在紧缩政策和刺激经济增长间找到平衡成为英政府面临的又一考验。

　　三是英央行量化宽松政策趋向值得关注。鉴于英经济面临的增长困难，英央行已持续32个月维持0.5%的历史最低利率水平。市场普遍认为，2013年之前英国利率仍将维持在该水平，同时，英央行在2012年仍有可能进一步推出量化宽松政策。英央行副总裁宾恩日前表示，英央行在2012年2月有可能决定进一步购买资产。经合组织也预测，英央行将在2012年初进一步扩大资产购买规模。摩根大通认为2012年英国经济整体仍将偏软，预计央行会进一步扩大量化宽松规模。多数市场人士认为，无论2012年将遭遇何种情况，英央行都将不得不采取激进货币政策，量化宽松政策的大门或将再次打开。