以价补量 兴业净利增长38%

　　卢先兵

　　 “银根收紧，资金供求关系发生变化，银行收入实现了以价补量。”兴业银行行长李仁杰近日接受本报采访时这样总结2011年该行的表现。

　　 1月11日晚，兴业发布的2011年度业绩快报显示，去年该行实现净利润255.10亿元，同比增长37.74%，基本每股收益 2.37元，增幅30.22%。

　　 “业绩超出市场预期，主要得益于去年四季度经营状况。”齐鲁证券银行业分析师程娇翼推算，2011年第四季度，兴业实现营业收入近187亿元，环比提升幅度高达26%。

　　 此前，浦发银行已公告其实现净利272.36亿元，同比增长42.02%，其他14家上市银行尚未发布业绩。中金公司预计，上市银行2011 年净利增幅为30.7%，但2012年将放缓至14.6%，主因在净息差将回落，不良贷款上升。

　　 息差收入速增

　　 据业绩快报，兴业去年实现营业收入597.58亿元，较上年同期增长37.51%。这一数额相比去年第三季度末，有较大增长。

　　 “该行四季度可能有部分低收益资产到期置换，使得存贷利差及息差明显扩大。”程娇翼认为。同时，兴业同业业务一直为业内翘楚，同业息差提高，使得去年第四季度利息净收入环比增速超过20%。

　　 瑞银证券中资银行研究主管励雅敏表示，兴业下半年议价能力快速回升导致存贷利差不断扩大。并且，其下半年已加大了同业的期限错配力度，拉长了同业资产久期，缩短了同业负债久期，受益于同业市场利率环境改善。

　　 另外，该行加大了对交易型债券和企业债的配置，债券市场回暖亦对收入增长贡献显著。

　　 李仁杰对本报表示，兴业的资产质量良好，没有大的问题，令银行收入保持了高增长。在地方政府融资平台上，兴业全覆盖类资产超过90%。房地产贷款质量不错，开发贷款不良率只有0.2%，仅是整体不良率的一半多一点。

　　 2011年三季度末兴业的不良率

　　 为0.34%，为上市银行最低。因对资产质量有信心，兴业银行的拨贷比是1.34%，亦为上市银行最低，与银监会要求的非系统性重要银行在2016年达到2.5%标准存在较大差距，市场担忧其未来拨备计提压力。

　　 程娇翼根据快报信息测算，兴业在去年四季度大幅计提了拨备。该行去年的营业支出费用约为263亿元，超出预期，她估计第四季度兴业计提的拨备额大约在15亿-20亿元，而前三季度该行拨备约12亿元。这样，兴业银行的拨贷比可能已提升至1.5%或更高。

　　 银行业利润将减速

　　 兴业的状况一定程度上具有行业共性，表明去年国内商业银行依然保持了利润的高增长。中金公司预测，2011年上市银行整体盈利8908.24亿元，增速30.7%。其中，大型银行增速27.7%，中型银行42.6%，城商行34.6%。

　　 不过，在中金看来，新一年银行业的利润增速将下降，放缓至14.6%。中金分析师罗景称，净息差将是今年最大的意外，银行贷款定价能力将下降。他判断，净息差会在2 季度开始逐季缩窄，全年平均将略低于2011 年水平，主要原因在于，货币政策放松信号将降低银行贷款议价能力，经济增长放缓将令银行风险偏好下降，存款重定价和定期化将推高存款成本，市场收益率降低。

　　 此外，资产质量也存在未知因素。中金认为，伴随着经济放缓、房价调整压力加大以及银行不良率处于历史极低水平，预计上市银行2012 年不良余额将温和反弹26%，不良率上升11bp 至1.08%。

　　 罗景称，除了表内贷款风险，如融资平台贷款、房地产相关贷款、中小企业贷款之外，表内非贷款（包括同业资产和投资）以及表外资产（包括承兑汇票、部分委托贷款、银信合作类信托贷款）的潜在风险也在上升。

　　 不过，兴业银行行长李仁杰对2012年利润持乐观态度。他表示，虽然今年利润增幅会下降，但还会继续增长，经济对金融的需求是刚性的，资产规模增速应不会低于2011年，存贷利差有上年存量的基础。此外，其他中间业务收入也在高速增长。