不敢做空原油

　　《投资者报》记者 蔡臻欣

　　2012-1-16

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　　“目前我几乎看不出有什么能够导致原油下跌的利空因素，相反利好因素倒有不少，预计今年原油继续上涨是大概率事件，突破去年高点指日可待，挑战2008年147美元的历史高点亦非不可能。”杭州某期货公司资产管理部副总经理林剑飞1月12日在接受采访时直言对原油走势的高度乐观姿态。

　　原油自去年5月初创下114.78美元的年度高点之后，便伴随着美元指数的崛起而展开一轮回调之旅，直至10月初跌至74.94美元见底。在周线图上，8月7日～11日当周的长下影线低点为75.70美元，与10月2日～6日的长下影线交相辉映构成双底，此后原油便展开跨年度的强势反弹。

　　日线图上，原油自11月中旬已经多次突破了5月2日高点回调至10月4日低点的0.618反弹位，即告进入强反弹区间。今年以来连续高位窄幅盘整，处于关前（即5月高点）蓄势状态，未有任何走弱迹象。

　　“支持原油上涨的因素，首先是中东局势，特别是伊朗问题恶化的可能，这是今年原油多头的主要动力所在。其次是原油冬季的季节性需求将会提升。总之我是不敢做空的，相反只要有合适的低点就参与做多。”林剑飞说。

　　在他看来，一旦伊朗问题得到解决，原油就会下跌，但今年看来这是小概率事件。此外欧债危机造成的欧洲各国对原油需求不足也可能逆转原油供求关系，但目前还看不到明显征兆。而如果伊朗问题进一步严重化，反倒会出现原油和美元比翼齐飞的奇特景象。美元上涨主要是避险需求所致，原油上涨则将是供应危机使然。

　　加拿大最大的金融机构皇家银行集团衍生品部合伙人杨韬1月12日在接受《投资者报》越洋采访时，同样阐述了今年的多头思维，但他也表达了一些个人担忧。

　　“目前看来，原油走势颇为简洁明朗，一个字‘涨’。基本面上，伊朗问题是主要的风险驱动事件；技术面上，10月至今的反弹通道延续良好，只有跌破12月16日92.49美元的低点，才有技术上形成双头的可能，目前形态更像消化获利盘，等待挑战去年高点。”但他表示，在资金面上，去年至今，原油的多空开仓量一直在下降，可能与知名期货经纪商曼氏金融（MF Global）的破产有关，使投资者出于资金安全考虑将钱转移出交易账户。另外，欧债危机蔓延以及国际局势的不确定也使很多投资者不敢下赌注，最终造成目前原油交易的盘子很轻，成交量较弱。

　　杨韬预计，原油今年的主要运行区间是100美元～150美元，即有创出147美元历史新高的概率，只要进入的点位合理，追涨是投资者参与原油交易的主要策略。目前看原油没有出现重大利空的可能性，一旦大跌反而是进场的好机会，正如去年8月和10月的低点那样。原油的不利因素主要来自资金面，一方面目前参与原油交易资金在减少，交投可能会不活跃；另一方面今年美股市场仍有较好的上升预期，因此资金有可能进入股市，使参与原油交易的资金进一步捉襟见肘。

　　但原油连续数月上攻并未带动含有原油属性的商品货币加元的走强。杨韬表示，这是因为加拿大自身经济情况不是很好，失业率上升，房价也有下跌的可能，加拿大央行干预加元升值的态度也很坚决。但如果今年原油突破走强的话，那么做空美加(美元兑加元)也有一定的正收益可期。

　　不过虽然都是看多原油，但高盛高华大宗商品分析师David Greely 1月11日则认为，原油走强应归因于经济前景而非伊朗局势。市场的关注重点依然在于经济前景改善，而不是伊朗局势升级导致供应严重短缺的风险。“几乎没有迹象表明当前原油价格中蕴含‘伊朗溢价’。欧洲央行最近对银行融资的积极举措表明将继续尽力防止欧洲金融和银行体系突然解体。此外，有积极迹象表明美国和中国受欧债问题的影响不大，两国经济数据继续超出预期，这些都支持了原油多头的信心。”■