亚洲货币龙年争锋日元有望强者恒强

　　夏心愉

　　亚洲货币兔年走势不佳，年尾尤其惨淡。彭博数据显示，2011年，以对美元计，除了人民币获得近5%的涨幅外，其他货币几乎全军覆没。龙年将至，亚洲货币中谁有望成“龙”？《第一财经日报》记者就此话题采访了业内分析师。

　　易受感染的货币

　　“欧美不利的外部因素将不可避免地通过两种途径影响亚洲的货币汇率。”新加坡大华银行（UOB）首席经济师兼投资者关系及研究部主管许洲德昨日在接受本报专访时分析称，途径之一是通过金融渠道传导风险，途径之二是拖缓亚洲经济发展，从而使货币快步升值的基本面丧失。

　　欧债危机对于亚洲货币最直接的打击是什么？东方汇理银行（Credit Agricole）亚洲高级经济师高德信（Dariusz Kowalczyk）称，“资本外流、地区出口以及对外收支盈余下降”将成为最大的问题。

　　根据东方汇理银行提供的汇市外部依存度图表显示，在海外资本突现回流的2011年9月，亚洲国家中外部依存度前三位的韩国、新加坡和马来西亚，其货币（以即期汇价计算）贬值幅度也位居前三，其中，韩元月贬值超9%，新币贬值约8%，马来西亚林吉特贬值约7%。

　　哪些是最易受外部不利因素影响的货币？高德信总结称，它们是：去风险时期面临大量外国资本流出的国家货币，如韩元和新币，或者经常账上有赤字的国家货币，如印度卢比和越南盾。

　　筑有“防火墙”的货币

　　在剩余的货币中，哪些宛如筑有“防火墙”，最不易受外部环境影响呢？许洲德认为，诸如泰国、印尼这些经济增长方式较多依赖内需拉动的国家，其货币将最具免疫性。

　　此外，亚洲外汇网分析师章大卫认为，在欧债危机深化阶段，日元的避险功能将增加。作为亚洲的发达国家，日本在发展中国家投下巨额产业资本，当国际经济环境恶化，海外投资盈利下滑，日本的海外投资机构很可能大举回收海外资本。章大卫说，日本作为亚洲的特例，其货币发展轨迹与其他币种相反。“避险情绪上升，日元汇价上升”。

　　值得注意的是，除了传统避险货币日元，高德信认为，亚洲货币中还有一些新的“避风港”，比如受到政策稳定作用和较好经济基本面支撑的在岸人民币、离岸人民币，以及实施盯住美元联系汇率制度的港币。

　　不过，专家也指出，尽管人民币实际上已是亚洲地区力量的源泉，但由于国家严格管制投资者对人民币的炒作，即使在港的离岸人民币交易也受到一定限制，因此，国际炒家大量借助人民币避险或是炒作的意图往往落空。

　　“反弹之王”的货币

　　股市有一句话：“不要放过每一次暴跌的机会。”汇市亦然。

　　东方汇理银行全球外汇策略主管米图（Mitul Kotecha）在接受本报采访时说，全年来看，亚洲货币中最可能在龙年成“龙”的是韩元这类经历了下跌，因此有较大反弹空间的货币，它们如同龙可以腾跃。

　　高德信预测，欧洲问题一旦向好，亚洲新兴市场的货币将恢复升值，因为基本面因素将再次成为市场关注的焦点。他认为，韩元、新币、马来西亚林吉特等此前下跌，但国家经济基本面保持良好的货币升势将最大；同时2011年跌幅巨大的印度卢比也可能在龙年表现不俗；此时，反而可能是人民币将受到制约，升幅较小。制图/蒋皓明