强势美元：震荡上行或为大势所趋

　　于舰

　　美元的价格最近走得不差，这让一些人坚信了美元将在最近一年维持强势。

　　但是问题还没有单纯的价格来得这么简单，如果跳出价格来看美元的话，它在当今的世界货币体系中依然难撼主导地位。

　　美元指数

　　这是反映美元强弱的一个最表观的数据。目前这个数据为80.7。在80以上已经维持了一个多月的时间，此间还曾上冲过81。

　　从2011年9月欧债危机恶化以来，美元指数开始了新一轮上涨，到目前已经连涨5个月，从2011年的75以下扳回到80上方。而占美元指数权重最大的欧元/美元却是呈相反方向，在这一段时间，欧元/美元连续走弱。其实与此同时，除了美元/日元在这段时间几乎维稳，美元/人民币走弱外，其他主要货币美元/瑞郎等都伴随着美元指数走强。

　　中国农业银行经济学家何志成昨天接受《第一财经日报》记者采访时表达了他的观点：从价格上看，在2012年美元指数将震荡上行，这个大体趋势不会改变。

　　而欧债危机也将是左右美元指数的一个权重非常大的因素。2012年3月，希腊将有140亿左右的欧元债务要偿还，而违约将是大概率事件；如果违约，将会波及其他欧元区国家，这将对欧元是一个打击。何志成说，这样的事件将可能使美元指数出现一次大幅度的上涨。而除此以外，美元将保持震荡上行的格局。

　　美元地位

　　欧债危机提振了美元。

　　在2012年，目前来看占主旋律的事情依然是欧债危机，那么在这一年，欧债危机仍将占据更多的时间。昨天是希腊为解决债务危机同私人部门进行谈判，但是市场人士认为并不乐观，也不能就此解决希腊的债务问题。而目前看，欧债危机也没有看到解决问题的更好途径。

　　一位欧洲制造业公司中国区负责人向本报记者表示，其实欧元区最主要的国家本身的经济质量总的来看没有出现什么大问题，比如德国、法国，但是，只是欧元这个货币符号目前显示出式微的状态。与美元相比，欧元最根本的问题在于决策分散，当它遇到问题时，解决问题的程序太过复杂，时间拖延，达成一致的可能性非常慢，所以这是它的问题所在。

　　当欧元这一强大的货币逐渐式微的时候，还没有一个迅速成长起来的货币来替代它，显然，欧元往日的对手经过一次次历练，在这个时候就显得更加强大了。

　　“在危机来的时候，人们就是选择持有风险最小的货币，美元成为上选。”一位普通的外汇投资者得出了如此的结论。无论是2008年的金融危机爆发时，还是欧债危机恶化以来，美元的确在投资者的眼里成了最稳定的避风港。

　　中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚最近撰文指出，国际金融市场出现引人注目的奇特现象：欧债危机持续恶化迫使国际资金加速“逃往”美元，投资者对美债需求异常强劲，美债收益率创下历史最低纪录，美元取代黄金成为全球资金最主要的避险工具和最安全的金融资产。

　　经济学家们指出，在两次危机中，美元的霸主地位强化了。

　　美元策略

　　美元是收获者——有人这样总结美元在2011年的“成绩”，或者说在两次危机中美元得到了什么。

　　自从2008年金融危机以来，以美元为主导的国际货币体系的基本格局没有发生根本变化，美元的地位得到提升，而在2012年或更长时间，它将延续下去。在这个地位没变的基础上，美元短期的价格涨跌就变得不那么重要。

　　数据显示，美元在全球官方的外汇储备占比依然最高（2010年末是65%），两次危机中，各国央行并未大量减少美元资产，包括中国在内。体现美元是收获者的指标之一就是美国国债市场的不断壮大，向松祚在文章中称，其国债收益率不断创出新低，表明各国心甘情愿地为美国的债务买单。

　　何志成认为，2012年美国经济将成为全球经济的亮点，也是对美元一个有力的支撑。

　　中国外汇研究院院长谭雅玲也表达了美国经济处于主导地位。但是她提醒，要把欧洲和欧元分开来看，美元要打败的是欧元，但是与欧洲是合作的关系，要清醒地认识到，即便是欧元不行了，发展中国家与欧洲的强国依然存在着巨大的差距。她还指出，说2012年美元的“强势”，并不应该仅仅关注其价格指数，她认为，美元出现贬值的可能性也非常大，但美元的贬值并不能说明美元价值地位下降，美元价格调节并不能说明美元制度失控。细细观察，伴随着美联储QE1、QE2的量化宽松货币政策出台，美元出现的贬值，其实为了美元的全球覆盖率和垄断力，并非简单面对美国国内经济，而是面对全球化美元霸权的维护与扩张。

　　说到货币升贬与货币强弱的关联，这个不得不关注最典型的美元与人民币之间的关系。最熟悉的事情莫过于人民币来自于美国方面的升值压力。一个国家站在自己的利益立场上，要求对方货币升值，自我贬值，这显然是发展策略。

　　上海社会科学院经济研究所研究员贺水金此前接受本报记者采访时表示，一个国家货币的升贬，是从自身利益的权衡出发的，大幅贬值肯定会带来负面影响，但是适度贬值也会“有利可图”。比如美元大幅贬值，美国会有问题，可是适当贬值，会促进其制造业的发展，增加就业，维持社会稳定。这一点，在美元与人民币的关系上体现得非常明显。在2012年，市场人士多数维持了人民币对美元的稳步升值趋势。