大宗商品龙年“首秀” 金银铜油意外普涨

　　陈捷

　　 国际大宗商品的龙年“首秀”一反市场看淡预期。

　　 “确实有些出乎我们的意料，近期大宗商品价格不仅没有进一步下跌，反而出现了强劲的反弹，幸好我春节前把空单都平掉了。”面对市场上金银铜油的蓬勃涨势，上海一期货私募人士大呼看不明白。

　　 1月31日，国际大宗商品价格继续高歌猛进。截至记者截稿，伦敦LME三月期铜报收于8515美元/吨，上涨1.10％；纽约NYMEX原油主力3月合约报于99.93美元/桶，涨幅1.16％：国际黄金白银价格则上涨0.80％、1.35％，分别报收于每盎司1743.19美元与33.90美元。

　　 “反弹应该还会持续，甚至不排除在接下来的二月份会迎来更大幅度的反弹。”光大期货研究所所长叶燕武向记者表示。

　　 一月强烈反弹

　　 虽然此前业界对于大宗商品在2012年的前景展望并不乐观，但近期市场的一系列利好消息依然能够支撑商品价格的快速反弹。

　　 数据显示，在国内春节休市期间（1月23日－27日），国际大宗商品价格涨幅颇大，其中纽约黄金价格上涨了4.10%，LME期铜上涨3.38%，LME期锌价上涨 6.92%，纽约原油价格亦有1.12%的涨幅。

　　 “如果从去年12月下半旬算起，涨幅更是惊人。LME铜价从最低时的每吨7131美元涨至8483美元，反弹幅度高达18.96％，LME锌价从1807美元/吨涨至2144美元/吨，涨幅18.65％。而国际金价自一月份以来的涨幅也近15％，报收在1737.56美元/盎司的高位。”前述期货私募人士认为，如此反弹幅度称得上是“强烈反弹”。

　　 而本轮反弹的根基在于欧美市场流动性再度宽裕的支持。

　　 2011年年底，欧洲央行通过首次3年期再融资操作发放贷款4891.9亿欧元，这一规模超出市场预期，近5000亿欧元注资银行业被认为是欧洲央行转变观念全力救市的开始。

　　 “事实上，欧债危机已进入‘审美疲劳’阶段，它对金融市场的负面影响已有所减小；另一方面，欧洲央行高调放贷的举措也证明了欧元区各国对于解决欧债危机的路径已形成了共识。”国金期货总经理助理江明德认为。

　　 大宗商品市场的利好也可谓接踵而至。1月25日，美国联邦储备委员会宣布将零至0.25%的联邦基金利率至少维持到2014年下半年，以刺激经济复苏。这一消息再次明显提振了大宗商品市场，除了基本金属普涨外，油价和金价也出现反弹。

　　 “因此，这轮反弹可以看作是政策预期明朗与流动性双重推动下风险偏好上升的结果。”江明德向记者表示。

　　 熊市格局不变？

　　 “虽然一月份出现了较为可观的上涨，但我认为2012年大宗商品还是牛不起来。”光大期货研究所所长叶燕武对于今年商品市场的看淡预期依然不变。

　　 他告诉记者，这轮商品上涨也有其合理性。“弱市中也会存在反弹，毕竟去年八九月市场因为过于恐慌，商品价格的下跌有些过度，从四季度起又连续三个月横盘震荡，从技术角度来看，市场也存在强劲反弹的需要，我甚至认为一季度剩下的两个月大宗商品价格还会有更大的涨幅。”叶燕武告诉记者，“但是二季度过后，市场会以更大的幅度下跌，届时可能与中国经济有关。”

　　 他始终坚持一个观点：“2012年大宗商品熊市格局确定不变。”

　　 无独有偶，国际货币基金组织（IMF）发布的最新《世界经济展望》中表示，大多数大宗商品的价格将在2012年继续下跌，并预测，供应状况改善以及全球需求放缓将导致非石油类大宗商品价格在今年下跌14%。

　　 瑞银集团原材料全球策略师贺培德（Peter Hickson）也对于大宗商品2012年的前景表示忧虑，他认为，中国经济趋于放缓可能在2012年上半年拉低大宗商品价格。

　　 “预计在2011年下半年多重危机给大宗商品价格带来下行和震荡压力之后，2012年上半年全球增长将不可避免的减速，直至2012年下半年情况才会有所改善。”贺培德在其报告中表示。

　　 但市场依然存在乐观者。高盛在2012年依旧维持对大宗商品的高配建议，“我们认为从2012 年基本面来看，黄金和铜蕴含着最佳价值。”

　　 “我认为过了二到四月份欧债还债高峰期后，如果经济不出现大问题且经济政策有所见效，大宗商品价格在今年仍有向上的空间。”江明德表示。