连续两月回升 PMI预示经济回落趋稳迹象明显

　　庞东梅

　　总体来看，PMI指数走势变化，表明当前国内消费需求上升，生产增速回稳，经济增速回落过程趋缓。有专家认为，从上年12月份的投资、出口增速变化看，预计未来经济增速仍将呈回调态势，但趋稳的迹象将渐趋明显。一季度GDP增速可能较上季度低一些，经济增速继续放缓，但是今年一季度可能是GDP增速年内的低点，后续会有所走高。

　　记者庞东梅2月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%,这是继去年12月份PMI重回景气线上之后，继续小幅上扬。

　　“PMI连续两月回升，预示中国经济下行的势头逐步趋稳。”接受本报记者采访的交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟告诉记者：“从分项指数来看，生产指数和新订单指数皆出现反弹，都在50%以上，反映国内需求趋稳回升。”

　　国务院发展研究中心研究员张立群分析认为，新订单指数、原材料库存指数上升，反映工业企业生产准备状况有所恢复。

　　中国物流与采购联合会发布的报告指出，新订单指数上升，主要受生活消费品需求上升拉动，反映出当前国内消费需求上升，具有明显的节日效应带动色彩，随着节日结束，后期需求回升态势仍需巩固。同时1月份产成品库存指数加快回落，比上月回落2.6个百分点，回落到48.0%，为去年3月份以来的最低水平，显示出企业去库存过程加快，后期补库需求可能上升。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，1月份PMI反弹主要为去年12月和今年1月期间强劲的国内消费需求所支撑。预计未来3个月会在投资启动的支持下，继续稳中有升。

　　然而，在内需回稳的同时，外需的形势不容乐观。唐建伟告诉记者：“外需还是面临一定的压力，进口指数和新出口订单指数下降，都在50%以下，预示欧债危机带来全球经济放缓趋势对中国外部需求的影响持续加强。”

　　张立群分析认为，新出口订单指数回落，则反映外需水平回落，对外部因素变化可能带来的冲击还需高度关注。

　　数据显示，新出口订单指数、进口指数已连续4个月位于50%以下，本月又出现较明显下降，降幅分别为1.7和2.2个百分点，指数均回落到46.9%，显示出当前进出口贸易较为低迷。

　　总体来看，PMI指数走势变化，表明当前国内消费需求上升，生产增速回稳，经济增速回落过程趋缓。张立群认为，从上年12月份的投资、出口增速变化看，预计未来经济增速仍将呈回调态势，但趋稳的迹象将渐趋明显。

　　唐建伟告诉记者：“经济下行的趋势逐步趋稳，一季度GDP增速可能较上季度低一些，经济增速继续放缓，但是今年一季度可能是GDP增速年内的低点，后续会有所走高。”

　　交通银行日前发给记者的报告显示，从“三驾马车”来看，一季度受世界经济减速和春节长假影响，出口增速将明显回落；投资中房地产和制造业投资可能下滑；受政策推动、收入增长和物价涨幅回落等因素影响，消费需求将保持平稳增长。因此，经济增速将继续维持放缓的态势，预计2012年一季度GDP增速为8.4%。与其接近的是，兴业银行的报告预计，今年一季度GDP同比可能下滑至8.4%至8.6%。

　　与物价指数密切相关的购进价格指数，1月份出现了上升的势头。唐建伟告诉记者：“购进价格指数走势反弹，同时考虑到我们预测1月份CPI基本与上月持平，总的来看物价下降的幅度趋缓。”

　　由于春节因素，当前市场大多预计1月份CPI难以出现大幅下降的势头，依然在4%以上的数据说明CPI同比涨幅并不低。当前由于地缘政治带来的国际原油价格的上涨，增加了影响我国价格外部因素的不确定性。

　　据测算，当国际油价从90至100美元/桶上升到120美元/桶，国内PPI将在原有基础上增加1.5至2个百分点，CPI同比增幅则将在原有基础上增加0.7至1个百分点。因此，当前价格走势依然需要我们密切关注。

　　唐建伟表示，虽然近期由于春节假日因素及季节性等因素的影响CPI同比仍维持在高位，但自2011年8月份起，CPI同比已经连续5个月出现回落，表明前期物价调控政策正在明显起效，物价上涨压力正在逐步缓解，2012年我国物价涨幅将较2011年有较大幅回落。