分红越多 股民居然损失越大？

　　

　　今年是证监会主席郭树清推行强制分红政策元年，普通股民对上市公司派发真金白银的期待相当强烈。龙年春节一过，一些上市公司便开始大派“红包”。截至昨天，已有10多家上市公司相继推出丰厚的2011年度利润分配方案，不仅拟大送股，更重要的是大派现金红利，对股民至少是一份不错的安慰剂。不过，目前的分红规则股民并不会真正得到多少好处，分红后账面上反而出现“缩水”，这可能出乎很多股民的意料。本报记者 徐建华

　　强制分红立竿见影 10多家公司相继大派现金红利

　　进入2月份，A股年报大幕逐步拉开，正如“媳妇不管美丑总要见公婆”一样，上市公司要向投资者公布去年一年的成果。与以往上市公司分红普遍吝啬不同的是，今年一些公司出手都比较大方，如去年才上市的紫光华宇除了向全体股东每10股转增10股，还有大手笔的分红方案，公司将向全体股东每10股派发现金股利15元人民币（含税）。

　　据资料显示，紫光华宇此次派现将动用现金1.11亿元，远远超过公司预计的2011年净利润8050万元至8650万元。这份丰厚的利润分配预案随之也在二级市场迎来了阵阵喝彩声，自紫光华宇公布这个方案以来，其股价连续两个交易日“气宇轩昂”地“一”字涨停，昨天，该股再度大涨5.82%，领涨创业板。

　　目前，已有10多家上市公司相继推出丰厚的2011年度利润分配方案，不仅拟大送股，而且还大派现金红利。如前天三家公司齐齐送红包，民和股份“10转10派10元”，骆驼股份“10转10股派4元”，杰瑞股份“10转10派3元”。从当天的市场表现来看，分红方案更高的民和股份和骆驼股份出现了大幅上涨，杰瑞股份表现相对就要差一些。

　　在2010年年报中，贵州茅台、汇川技术、海普瑞、中瑞思创等公司都曾大笔分红，每股分红甚至超过了1元，在证监会采取措施逐渐提升分红水平的情况下，相信会有更多的公司加入到分红大军中。

　　肥水或不流外人田 上市公司管理层领丰厚年终奖

　　每10股转增10股派发现金股利15元，紫光华宇实际控制人提议的这则2011年利润分配方案，不可谓不大方。但细究紫光华宇的股权结构，可以发现其“慷慨”分红的最大受益者是以公司高管为首的147名自然人股东。

　　“加大现金分红，既响应了证监会鼓励现金分红的政策，也可以抬高股价。”一位长期研究创业板公司的分析人士指出，紫光华宇的股权结构已经保证了分红过程中“肥水不流外人田”。“紫光华宇75%的股权都掌握在以公司高管为首的140多名自然人手中，采用现金分红可以保证这些股东即刻得到实惠，何乐而不为呢？”以公司实际控制人、董事长、总经理邵学为例，其持股1814万股，占公司总股本的24.51%，本次分红方案最终若如愿实施的话，其将分得现金近2500万元，公司累计利润的一成收归于自家口袋，可谓获利丰厚。

　　此外，一些上市公司的董事长从现金分红中也获利“丰厚”。从已经公布年报的公司看，南洋科技董事长邵雨田可分得1190万元，东方国信董事长管连平、捷成股份董事长徐子泉的现金红利分别为213万元和2604万元。骆驼股份董事长刘国本、福安药业董事长汪天祥分红金额高达4811万元和1846万元。相较于从公司领取的几十万元薪酬，年度分红或许才是董事长们真正的“期待”。

　　规则损害股民利益 分红后账面上竟然出现“缩水”

　　尽管此前多数股民对上市公司的“铁公鸡”行为痛恨无比，但从现在分红政策来看，股民真正能拿到多少真金白银还需观察。令许多股民想不到的是，上市公司分红后股民账面可能“缩水”。

　　根据目前A股市场股票分红规则，上市公司根据经营业绩，通过股东大会审议批准，把部分赢利按股票份额平均分配给每个股东，在缴纳有关税费后，应自动转入股东账户。在实施分红当天，会有一个股票除权摊薄行为，这就是A股市场“分红”的全过程。有业内人士这样算过一笔账，假设某公司年报显示：赢利1个亿，决定拿出2000万实施分红，平均每股1元，扣除所得税10%，每股实分0.9元。某股民持有该股1万股，分红除权前股价10元，账面资金10万元。分红除权后，股价（10-1=9.00），账面资金 =（9.00+0.9）×10000=9.9万，结果表明该股民参与分红后，账面不仅没增加，发而少了1000 元。经历这样一次分红，投资者账户，不仅没有享受到“红利”增长，反而账面出现“缩水”，这可能出乎很多人意料。

　　股民陈先生昨告诉记者，他曾买过1万股马钢股份分派股息，每10股派0.5元，但在除息日当天，这些分红要从股价中扣除。也就是说，在除息日，股票市值少掉5000元，而拿到手的现金分红却只有4500元。一来一去，损失了500元。这500元，正是因为现金分红缴了税。分红越多，投资者的净损失也越大。所以，分红除息制度对股民利益损害是很大的，如果取消分红除息制度，虽然交了500元红利税，但可以因分红增加4500元市值。

　　有专家指出，分红本是好事，有了利润才能分红，管理者和普通股东各有所得，皆大欢喜。但证监会推行强制分红后，还要在具体政策上加以细化，过去一些不合理游戏规则必须改变，比如现在的分红除息制度，从而让大股东、普通股民在这场分红盛宴中都能真正得到实惠。