利率市场化改革：借道类金融

　　在利率市场化改革依然“积极探索”之时，借贷供需必然推动某些非银行类金融机构的出现。

　　文 │ 本刊记者  丁璐燕  沈晓琳

　　“无须担保抵押”，“随借随还”，“三小时快速到账”……出现在“医药在线”网站“E路融”频道首页的这些字眼，足够吸引渴求资金的中小企业蜂拥而至。但是，只有成为浙江珍诚医药在线股份有限公司(下称珍诚医药)的客户，才可享受此项融资服务。

　　“E路融”是珍诚医药2011年11月上线的项目，上线一个月，该平台单笔最大融资额就达到800万元。“有别于其他融资平台，‘E路融’是一种电子供应链融资平台，目的是整合产业链，解决贷款难问题。”珍诚医药董事长汪少华说。

　　贷款难——几乎是中小企业抛不开的“魔咒”。 当实际存款利率为负时，若个体或企业通过某一渠道，用富余资金换得20%-30%的利息优惠，何乐而不为？同样，当企业急需资金，如果缺少质押物，仍能借到低于市场利率的资金，谁会拒绝？

　　在利率市场化改革依然“积极探索”之时，借贷供需必然推动某些非银行类金融机构的出现。

　　“类金融”走到阳光下

　　“‘类金融’的概念始于沃尔玛的管理扩张模式。”浙江大学管理学院教授姚铮说。经黄光裕20年打造的国美“帝国”就是一个很好的例证。相关财务数据显示，在黄光裕被捕前，国美电器的短期负债占总资产的比重达到60%。国美通过占用上游供货商的应收账款，开设新店，再用新店的销售账款归还贷款或继续开店，以此循环。“连锁经营行业常凭借这种模式来达到快速扩张的目的，但只能短期使用，企业发展到一定阶段后，还是要靠实力继续壮大。”

　　与此同时，也有不少业内人士表示，部分连锁经营企业将占用的上游供应商资金，并未用于自身发展，而是投资房地产等市场，“这与‘影子银行’有共通之处。”

　　“‘影子银行’是指具有部分银行功能却不受监管或少受监管的非银行金融机构，在国内还处于‘灰色地带’。”姚铮说。

　　中国工商银行董事长姜建清也曾在公开场合表示：“‘影子银行’的概念不适于中国，中国没有游离于监督和监督体系之外的金融机构。”

　　于是，选择与银行等传统金融机构合作，成为“类金融”们走入阳光下的优先选择。

　　产业链融资

　　“‘E路融’是珍诚医药和中国工商银行总行联合研发的医药产业电子供应链融资服务平台，一个基于互联网的真实贸易融资平台。”汪少华说，通过票据、业务合同以及资信审核加上“医药在线”电子商务数据流和行为分析支撑，与“医药在线”存在真实贸易往来的企业，即可在网上向工商银行进行自助式融资操作，融资额度最高可达贸易总额的90%。

　　例如，A药材厂将一批价值10万元的药材交由珍诚医药后，便可在“E路融”页面发起一个八九万元的贷款需求，该需求会链接至工商银行贷款系统，工商银行会为A企业设置贷款账户，并在2天内将贷款支付给A企业。

　　“这其实是一种信用转嫁，我们并没有充当担保的角色。”汪少华解释说，和银行信贷不同，贷款质押物不再是房产等固定资产，而是企业的流动资金和商品。

　　珍诚医药在拿到药材之后，会联合A企业共同选择将药材卖给可信的药企B企业，但B企业或许只能支付三分之一的货款，那么，三分之一的货款将直接划至A企业在工商银行的贷款账户，而珍诚医药财务上也会出现一个B企业的应收账款。“B企业可在交易期内逐渐归还剩余货款。如果A企业要求对方立刻全额付款，B可以以珍诚医药的应收账款票据为质押，向工商银行贷款，并且全额付款。”

　　“对A企业来说，同样一笔贸易，在过去可能要很久才能收到回款，而且还必须向银行申请贷款，用于企业在此期间的运营资金。通过‘E路融’，企业可以顺利解决这一难题。”汪少华说。

　　毕竟不是专业从事信贷业务的金融机构，珍诚医药如何做好风控呢？

　　汪少华表示，想要使用“E路融”的企业和珍诚医药至少得有半年以上的贸易关系。此外，还将根据企业的经营状况，包括货物质量、有无退货等，评定每个企业的信用等级。

　　“银行对‘E路融’上贷款的企业也有贷款额度限制，正常贷款一般不会超过一定数额，如果超过了，只能表明你的业务不正常，可能存在套现等违法行为。”汪少华说。

　　多赢的产业链融资模式正在推广

　　“最初是因为珍诚医药自身融资难，在找资金的过程中，我们逐渐认识到企业未来的竞争取决于产业链的竞争力，所以最终决定和中国工商银行共同合作开发‘E路融’项目。”汪少华告诉《浙商》记者，“‘E路融’的研发时间整整用了两年，但上线一个月后，需求很大。这才刚刚开始，以后的市场更大。”

　　“对我们来说，产业链打通了，业务发展范围也得以扩大。对工商银行来说，通过网络平台，大大节省了信贷业务的管理成本。”汪少华说，“我们会慢慢推广这个模式，但是毕竟存在一定风险，目前还是稳扎稳打。”

　　“这是一种融资创新。”中国工商银行网络融资业务中心副总经理史一文说，银行可以借助珍诚医药的平台，扩展客户群，降低贷款风险，“因为是贸易融资，贷款利率要稍微低一点，但还是会根据企业的信用等级和贷款时间，做出相应调整。”

　　据史一文透露，工商银行已将此模式用于其他行业的合作项目中，例如机械制造业等。

　　姚铮认为，以流动资金为中小企业提供信贷服务，是一种创新。“虽然存在风险，但若对企业做系统的风险评估，应收账款大多可收回，货物也可变现，整体风险都在可控范围内。”