上海建设全球性人民币中心 沪港合作走向纵深

　　万荃

　　记者万荃日前，国家发改委、上海市政府有关负责人就《“十二五”时期上海国际金融中心建设规划》（以下简称《规划》）答记者问时表示，力争到2015年基本确立上海的全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位。业内专家表示，随着香港人民币离岸金融中心的积极有序发展，推动上海国际金融中心建设日趋紧要，而人民币跨境使用进程加快和人民币国际地位的提高，则为上海国际金融中心建设提供了新的重要动力。

　　因势利导建设上海国际金融中心

　　业内专家表示，从我国宏观经济运行和金融改革情况来看，我国金融业的改革开放进一步加快，多层次金融市场体系建设取得很大进展，利率市场化改革和汇率形成机制改革稳步推进，直接融资比重显著提高，金融市场在资源配置中的作用明显增强。随着我国经济实力不断增强，人民币可兑换程度不断提高，境外交易主体对人民币作为结算货币、投资货币、储备货币的需求将不断上升，人民币走向国际货币的进程逐步加快。这是进一步提升上海国际金融中心的国际化程度和国际资源配置功能的重要动力。

　　与此同时，从上海自身发展情况来看，上海市金融对外开放取得重要进展，外资金融机构加速聚集，国际化程度稳步提高，证券市场合格境外机构投资者（QFII）数量和投资额度进一步增加；境外机构直接投资银行间债券市场试点启动；货币、外汇、黄金等市场稳步有序向外资金融机构开放；境内金融机构稳步拓展海外业务，合格境内机构投资者（QDII）业务推出，这些都为上海国际金融中心的发展提供了更广阔的空间。

　　对外经济贸易大学兼职教授王信认为，如果上海国际金融中心建设滞后，人民币可兑换程度难以提高，香港、内地金融市场长期分割，两地同一种金融产品价格的差异容易诱发套利资金流动，对两地经济金融造成冲击。

　　“随着香港人民币业务的扩大，市场对人民币供求还可能出现较大变化，跨境套利还会持续存在。加快上海在岸金融市场建设，逐步有序地放开资本管制，使内地与香港市场趋于融合，才会从根本上减少套利机会。”王信表示。

　　确立上海全球性人民币中心地位

　　人民币真正“走出去”，需要上海国际金融中心作为根本支撑。只有深入发展在岸市场、丰富人民币金融产品，人民币对各类境外主体才会产生足够吸引力，才能真正发展成为国际结算货币、投融资货币和储备货币。

　　鉴于上海国际金融中心建设在我国金融稳定发展和推动人民币“走出去”中的关键作用，《规划》指出，提高国际化程度是当前和今后一段时期提高上海国际金融中心能级和影响力的关键。要抓住国际金融体系变革调整的机遇，以人民币跨境使用为契机，不断扩大金融对外开放，加快建设人民币市场，不断提升上海金融中心参与国际金融竞争、配置全球金融资源的能力。实现上海逐步成为人民币跨境投融资中心、大宗商品定价中心和金融资讯服务中心、人民币产品创新中心、人民币资产管理中心和航运贸易金融服务中心、人民币跨境支付清算中心等多元目标。

　　为完善金融市场定价机制，增强境内利率和汇率的基准功能，《规划》中明确指出，到2015年，上海银行间同业拆借利率成为境内外人民币资产定价的主要基准利率，人民币汇率中间价成为境内外人民币交易定价的主要汇率基准等。市场分析人士指出，因为人民币汇率中间价现在就是由上海的外汇交易中心产生，这意味着，未来人民币的基准利率和汇率都将在上海产生。这无疑是支撑上海成为全球人民币交易中心的最主要的措施。

　　明确沪港国际金融中心分工合作

　　在过去的一年中，香港已经确立了其人民币离岸交易中心的地位，业内专家表示，沪港的分工定位、未来发展方向已经在相关政府规划中予以明确。两个国际金融中心可能形成良性的竞争与合作互动关系，促进各自的发展壮大。中国银行战略规划部副总经理宗良在接受本报记者采访时表示，近期人民币国际化战略方向的确立，特别是人民币回流机制的安排，为香港和上海提供了新的历史机遇，两地可以围绕这条主线根据各自的优势和需要进行分工与合作，互补互动，共同推动人民币国际化的进程，在建设回流机制和扩容的过程中，沪港两地可以找到一条共同成长之路。

　　香港人民币离岸市场发展，需要上海在岸市场为人民币回流提供畅通渠道。如果上海在岸市场建设滞后，深度、广度不足，境外人民币回流投资可能造成一定冲击。一旦人民币回流受限，在香港人民币市场规模还相对较小的情况下，必然降低人民币对境外主体的吸引力，影响香港人民币离岸市场发展。中信银行国际中国业务首席经济策略师廖群表示，打造上海成为全球人民币定价中心是人民币国际化的自然产物。至于离岸业务，资本账目的逐渐开放意味着可同时容纳多个离岸中心，金融中心之间的良性竞争将助推人民币境外资产规模的扩大，创造共赢的协同效应。

　　在沪港的分工与合作方面，宗良表示，未来上海可以利用在岸金融中心的资源和体制优势，为香港物色合作伙伴，提供多样的区域性人民币金融产品及投资方向，香港则利用离岸金融中心的资金、管理和人才优势，为内地注入“国际元素”，提供发展平台，香港将越来越倚重上海作为内地市场的门户作用，通过上海“铺路”，找到更多合适伙伴。以建设上海人民币跨境投融资中心为重点，加快提高金融国际化水平。积极有序推进金融市场对外开放，巩固上海金融市场在服务我国金融对外开放和人民币跨境使用中的主导作用。积极推进金融服务业对外开放，支持中外资金融机构深化战略合作。加快拓展金融机构全球服务能力，加快发展跨境贸易和投资人民币结算业务。加强境内外金融交流合作，发展沪港、沪台以及上海与全球主要国际金融中心的交流与合作。