对冲基金建仓推涨金价

　　黄金上冲要看欧债脸色

　　本报记者 方影 北京报道

　　 2012年龙年开年，国际金价“龙抬头”。1月31日金价小幅震荡，最高触及1738.60美元每盎司，至此，整个1月份黄金价格上涨幅度高达11.08%，创去年8月份以来最大月涨幅。进入2月，金价于1700美元之上震荡盘整，2月1日国际现货黄金开盘价报1736.70美元每盎司，收于1743.80美元每盎司，盘中一度触及1751.02美元高点。

　　 而近期美联储发表利率决议以及欧盟峰会取得进展均为包括黄金在内的大宗商品价格带来支撑。美联储承诺将维持0%-0.25%的极低利率至少至2014年年底，并宣布已做好准备采取更激烈的手段来刺激经济，美元走低，商品价格大涨，对冲基金趁机入场提高商品看涨头寸至两月以来最高水平。1月28日当周，由标普高盛商品指数（S&P GSCI）追踪的24种原材料中的21种出现上涨，黄金涨幅为4.3%，创去年10月底以来最大周涨幅。

　　 “美联储的言论为黄金带来直接提振了黄金价格。”德国商业银行驻法兰克福分析师Daniel Briesemann认为，“长期极低利率使持有黄金的机会成本保持低位，这使黄金对投资者来说更有吸引力，我们看不到金价长期上涨趋势的终点。”

　　美联储言论推升金价

　　 日前，美联储称将维持接近零的低利率到2014年底，且不排除采取更多宽松政策来刺激经济以及购买更多国债的可能。美联储的言论为量化宽松政策的延续打开大门，美元受此影响大幅走弱，多数分析师认为，美联储长期维持超低利率，美元将很难走出弱势格局，国际金价受此支撑将有更大的上涨空间。

　　 国际货币基金组织（IMF）近日也将2012年全球经济增速由2011年9月份的预期增长4%下调至3.3%，同时预测美国经济今年将增长1.8%。美国经济复苏乏力使市场对于美联储将实施更多宽松政策的预期增强。美国去年第四季度GDP同比增长2.8%，虽创一年半以来最高水平，但仍低于市场预期，另外，同期美国消费者物价指数（CPI）出现回落，而失业率仍居高不下，这给美联储实施量化宽松政策提供了更多空间。美联储于1月25日承诺称，如果失业率仍高于预期，且通胀降至新建标准之下，美联储将准备推行更多的货币宽松政策。在2008年12月至2011年6月的两轮量化宽松政策实施期间，美联储共计购买债券2.3万亿美元，同期黄金价格飙涨70%。

　　 2011年国际金价从7月1日的低点1479美元每盎司一路上扬，8月23日首次突破1900美元每盎司大关，接着金价经过短暂调整之后持续上涨，于9月份触及纪录高点1921.15美元每盎司。12月29日，金价自2009年1月份以来第一次跌破200日均线，2012年开年，金价从三年以来第一个季度下跌中反弹并创出1980年以来最好的年度开端，之后，1月11日和1月25日金价分别再次站在了200日均线和100日均线上方，从技术角度分析，黄金价格走高可期。

　　 “2012年上半年，黄金仍将出现大幅波动，技术上，短线需要观察1762美元每盎司附近阻力位，关注美元兑日元和美元兑瑞朗汇率走势。”天和骏业黄金分析师刘晓明指出。

　　欧债危机仍存隐患

　　 在日前召开的欧盟峰会上，欧盟27国中除英国和捷克外的25国就欧洲新财政协议达成共识，该财政协议由德国发起并旨在加强各成员国预算以及财政纪律。此外，欧盟领导人同意于2012年7月开始启动欧洲永久性救助基金（ESM）。欧元区ESM目前的放贷能力为5000亿欧元，该基金将增强应对欧债危机的火力并逐步替代暂时性救助基金欧洲金融稳定基金（EFSF）。欧盟峰会带来的利好因素以及美元所呈现的震荡整理态势，均为金价提供了支撑。

　　 欧盟峰会为欧债危机的解决带来曙光，但希腊政府与私有债权人的谈判陷入僵局，加上葡萄牙十年期国债收益率大幅飙升至17%，葡萄牙违约风险加大，市场对于欧债危机的前景仍然存疑。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，欧元净空头寸的屡创新高，说明投机商提高了对于欧元的空头押注。多数分析师认为，美元在短期内仍有可能走高，届时黄金将承压出现调整格局。农行外汇交易员张志刚指出，黄金短期的市场是往上走的，同时他认为欧洲情况并没有想象中的差，欧债危机的解决仍将是左右2012年黄金走势的主要因素。

　　对冲基金增加黄金头寸

　　 受美联储承诺在未来三年内将维持极低利率的消息提振，商品价格出现大幅反弹，对冲基金提高对商品价格的看涨头寸至两个月以来最高水平。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，1月24日当周，对冲基金将18种美国期货和期权的总看涨头寸提高了13%至742902份合约。

　　 “黄金价格主要受通胀、避险情绪以及投机资金炒作的影响，金价由去年9月份的纪录高点1921美元附近回落时也是因投机资本的大量撤离。”刘晓明指出，投机者往往利用市场的避险心理推升金价后快速抽身，短期内金价受突发性消息面以及市场心理的影响较大。

　　 张志刚指出，投机资金大量进入，对冲基金纷纷建仓是推升黄金价格出现大幅上涨的重要原因。“当美联储向市场发出将继续推行宽松货币政策的信号时，对冲基金投资者对实物资产更感兴趣。” 纽约Man Investments投资公司新兴市场和商品研究负责人Osvaldo Canavosio称。

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　　金价今年或创新高

　　萨克森纳财富管理公司CEO 普鲁·萨克森纳

　　 黄金价格在2012年第一个月实现涨幅11%，此为2011年8月份以来最大单月涨幅。黄金结束了2011年年底的跌势后，有望在今年再创历史新高，而且上涨步伐之快将出人意料。

　　 推升金价的因素很多，目前金价的最主要支撑因素是央行货币宽松政策，其次左右黄金价格波动的因素还有欧债危机的解决前景以及欧洲央行是否将购买更多的欧元区成员国债券。

　　 在不同的情况下，投资者将寻求不同的避险天堂。当股票市场崩塌时，投资者倾向于选择美元、债券，或者选择黄金。其他情形下比如因为通胀恐惧，投资者可能选择出售政府债券、避开美元，此时黄金将有出色表现。

　　 美联储做出的三年内维持超低利率不变的承诺，以及伯南克宣称正在考虑更多的宽松政策的论调，加上由此引发的投资者对于通胀的恐惧，均令美元承压，这是近期全球商品价格包括黄金出现大涨的主要原因。如果美国经济复苏乏力，失业率仍然居高不下，美联储将于2012年上半年采取更为激进的货币政策，包括QE3，这对于黄金是利好因素。基于美联储的立场，黄金将会有更为广阔的上涨空间，黄金价格将创出新高，其它贵金属在2012年也具有良好的投资价值。

　　 进入2012年，黄金仍然要看欧债危机的脸色。欧债危机虽然仍将给全球经济带来巨大的下行风险，但全球经济陷入衰退的可能性减小，随着全球央行陆续推行宽松的货币政策，欧美经济逐步回暖，也使得2012年黄金将在不断震荡回调中继续走高。

　　 黄金的价格走势受全球央行货币政策的影响，而作为在欧债危机解决过程中扮演重要角色的欧洲央行，它的举措将成为左右黄金今年表现的关键因素。我相信欧洲央行将在2012年采取更激烈的政策干预欧洲主权债券市场，进一步刺激黄金需求。（方影 编译）