成功的投资者应该预见性投资

　　汇添富成长焦点、汇添富民营活力基金经理：齐东超

　　投资一个企业，我们看到了太多似是而非的推荐理由。然而，企业的成功不是某一个点的成功，我们可以从多渠道收集素材，但优秀的投资一定是一个整体分析的成功，是对企业确定定位、运用资源和组织经营，为客户创造价值的体系综合的评价。概括而言，就是所谓商业模式的成功。

　　关注商业模式，我们需要对公司客户进行深入分析，比如客户为什么购买这个企业的产品与服务，客户的关注点是什么，这家企业的价值与竞争对手有何不同；此外，我们还希望看到对渠道、供应商、互补品和企业自身的分析。

　　即使对一家企业的商业模式有了足够的了解，我们还需要知道，商业模式是一个相对静态的概念，想要预见性的投资，在投资中把握先机，我们需要明白公司需要对待不同的发展因素进行定位和取舍，在经营活动中采取有别于竞争对手、更好地为客户创造价值的经营方法，以形成公司的经营战略，这是一个相对动态的过程。我们应该有一个对企业战略的自己的判断，并进而与公司已经制定和执行的战略进行比对和评判。基于这样的分析，我们才可能对公司的发展有自己的分析和判断。

　　我们经常讲持续的跟踪，因为要持续跟踪、关注公司商业模式的变迁和公司发展战略的调整和改变。紧密关注商业模式需要关注其是否依然有效，因为不断会有新的变数。

　　通过这样的投资流程，我们才能对最终的投资决策有着掌控性。我们选择商业模式可理解的公司，对其应有的发展战略有自己的理解，并能够对公司管理层采取的发展战略有一个评判，得出它们可能的增长速度并对其可能性做出定量的预测，进而对公司股票做出定价。这样的过程，使我们有望发现市场定价错误，而不是追随市场定价。

　　成功的投资者应该是判断公司会怎样去赚钱，而不是期望提前知道公司已经怎样去赚钱。因此，站在和管理层同一时间点和同一高度，比他们做出更为准确的判断，才是我们作为投资者获取收益的主要竞争优势。