惠誉评级：拯救欧债危机第三条路介于解体和财政联盟之间

　　洪偌馨 刘铮

　　“展望2012年，全球经济的复苏将是疲软和不稳定的。”惠誉亚太区主权评级主管Andrew Colquhoun昨日在北京召开的“惠誉评级主权评级论坛”上开宗明义地指出。

　　他表示，中国经济面临的真正挑战是结构性问题。同时，惠誉将密切关注中国房地产市场以及银行业状况。

　　拯救欧债危机的“第三条路”

　　“自欧债危机发生以来，各方都在积极地探寻着救市方案。但从政治和经济角度来看，无论是‘欧元区解体’，还是‘财政联盟’都需要付出巨大的成本。”惠誉全球主权和超级主权机构评级首席运营官Tony Stringer表示。

　　他认为，介于“解体”和完全财政联盟之间的方式或将成为拯救欧债危机的“第三条路径”。

　　Tony Stringer表示，可以通过建立“财政协议”的方式加强中期的财政纪律和政治协调，同时，欧洲金融稳定基金（EFSF）、欧洲稳定机制（ESM）、国际货币基金组织（IMF）为具有偿付能力但流动性较差的主权国家提供一定的流动性。

　　“短期内，欧元区可以从两方面采取应对措施。一方面，执行国家财政整合、机构改革和银行的去杠杆化；另一方面，欧盟、IMF计划和欧洲央行支持缺乏流动性的主权国家及银行。”Tony Stringer表示。

　　他进一步指出，在当前形势下，潜在的救市计划，即缓解流动性危机对于欧元区国家来说至关重要。

　　根据惠誉数据，这笔潜在的“拯救”资金包括：“未来承诺能力”3000亿欧元、“欧元区向IMF提供的贷款”2000亿欧元、“IMF放贷能力”5000亿欧元、“未来承诺担保”2500亿欧元、“EFSF放贷能力”1630亿欧元、“ESM（2012年7月）”5000亿欧元。

　　“再减去拯救希腊的第二套资金870亿欧元，这笔潜在的‘拯救’资金总计约为11630亿欧元。”惠誉方面称。

　　密切关注中国房地产及银行业

　　“亚洲的经济展望还是很好的，而中国的经济发展迅速，主权评级强势，外汇储备强大，是一个比较强大的主权评级国家。”Andrew Colquhoun在其对亚太区的信用展望中表示。

　　根据惠誉报告，目前惠誉对于中国的外币长期发行人违约评级（IDR）为A+，本币长期IDR为AA-。两项评级均为新兴市场国家中较高水平。

　　但是，由于担忧中国经济放缓可能导致的信贷等问题，惠誉警告称，未来有调降中国长期本币发行人违约评级(IDR)的可能性。

　　Andrew Colquhoun认为，不同于印度出现的周期性放缓，中国经济面临的真正挑战是结构性问题。同时，惠誉将密切关注中国房地产市场以及银行业状况。

　　Andrew表示，受中国政府调控措施影响，房地产建设活动放缓，惠誉将密切关注房地产特别是住宅楼宇新增动工数量的变化，若开工数目出现大幅下滑，中资银行也将面临资产质量下滑的问题，会对整体经济增长造成负面影响。