汽车客运：需求持续增长

　　近期A股市场出现了振荡回升趋势，各路资金开始挖掘低估值、持续成长的品种。汽车客运股由于相对独特的产业优势渐受资金青睐，相关个股出现底部盘升态势，可关注其间的投资机会。

　　下游需求持续增长

　　目前汽车客运产业的市场需求是相对稳定而乐观的。一方面是因为公路营运网络渐趋形成，有望释放居民出行的内在潜能。2006~2010年我国公路建设固定资产投资呈逐年增加趋势，特别是2008年以来，投资增速提高，高速公路网络渐趋完善，尤其是中、西部地区的高速公路网已经形成，有利于公路客运业的发展。

　　另一方面则是城市化进程的加快，使各级政府、各类企业加大了对交通基础设施、客运车辆的投入；同时，由于经济活力的持续提升，无论是人流、物流的增速均在提升中，使得汽车客运业持续成长。

　　这也得到了相关数据的佐证。2010年，全国公路客运量达到305.27亿人次，较2009年增长9.84%；旅客周转量为15020.81亿人公里，较2009年增长11.18%。而2009年比2008年的旅客运量增长3.62%，旅客周转量同比增长9.85%，说明下游需求仍处于旺盛的周期中。由于目前已登陆资本市场的汽车客运企业均是龙头企业，行业的领跑者，意味着业绩增速将更为乐观。

　　业务增长点仍在拓展

　　相对来说，汽车客运类上市公司的业绩成长前景更为乐观。随着运输成本高企，短距离尤其是100公里至200公里的汽车客运业，比铁路、飞机等运输工具更有竞争力。而随着我国劳动力提升，大型制造企业向中西部区域延伸的趋势也较为明显，这就使得中西部的汽车客运业迎来了新的发展空间。

　　汽车客运业也在积极拓展新的盈利模式，以拓宽业绩成长空间。比如富临运业主要是外延式发展，即通过并购整合的方式达到增厚业绩利润的目的。因为已登陆资本市场的汽车客运业，拥有强大的资本市场支持平台，可以迅速并购同类企业，达到1+1大于2的目的，进而推动公司业绩的快速发展。再比如宜昌交运，在近年来也是寻找新的增长模式，就目前来看，公司迅速切入到游客旅运，即与景点联姻，畅享我国的旅游盛宴。ST张家界也是利用景点旅游的环保客运业的发展趋势，积极拓展业务成长动能。

　　新增长点股值得关注

　　在操作中，宜昌交运可积极跟踪，因为公司估值低，又切入到旅游客运产业，未来的估值溢价预期有望相对乐观。江西长运、ST张家界的盈利能力也有提升趋势，可跟踪。秦洪