再融资需求旺盛 高送转背后暗藏玄机

　　信息时报讯(记者 叶静) “项庄舞剑，意在沛公。”近日，随着年报进入密集披露期，多家上市公司纷纷公布诱人的分红方案，但是这大大的红包之后，其实隐藏着上市公司再融资的要求。根据巨灵财经统计，截至2月13日，沪深两市今年来已有47家公司发布了增发预案，而去年同期仅有12家公司。如此背景下，年报期借道高转送为再融资铺路，已成为不少上市公司的选择。

　　市场再融资需求旺盛

　　巨灵财经统计显示，从2012年初至2月13日，沪深两市已有47家上市公司发布了增发预案，预计增发募资总额约为842.42亿元。回顾2011年同期，只有12家上市公司提出增发预案，拟融资规模合计为474.82亿元。显然，今年市场的再融资需求相当旺盛。

　　对此，沃珑港投资基金经理冯越峰表示，目前在排队等候IPO的上市公司较多，不少企业对资金的需求依然较为旺盛。多重因素交织之下，目前A股的增发融资浪潮不断看涨。

　　根据巨灵财经统计数据，今年以来，新股IPO募资85.58亿元，而增发募资金额已达243.49亿元。而在2009年~2011年间，增发募资金额稳居3000亿元以上，其中，除了2010年新股IPO以高达4911.33亿元超过3510.3亿元的增发募资金额，其他两个年份，通过再融资渠道募集的资金额均不同程度地超过了首发融资金额。

　　除了增发融资之外，近期A股上市公司也频频发债融资。中国石化、新华保险先后宣布发行超过200亿元规模的巨额公司债。有分析认为，在股市整体收益欠佳、资金呈净流出的状态下，部分上市公司再融资有“弃股奔债”的倾向。

　　高送转背后机关重重

　　“去年沪指累计下跌22%，对市场热情和投资者信心都产生负面影响，传导到再融资方面，在资金面持续紧张的情况下，自去年下半年以来，A股融资功能已经受到影响，这直接体现在上市公司再融资方案的缩水和破产上。”北京一券商人士表示。

　　市场的低迷导致部分再融资方案搁浅，2月9日，鄂武商就撤回配股方案，暂停再融资。除此之外，不少公司出现增发价与二级市场价倒挂的尴尬局面，如高新兴、雷鸣科化、轻纺城、西北化工、岳阳林纸等。不少公司为求成功，不得不多次调低增发价，中粮屯河就不幸中招。

　　面对如此低迷的市场，不少精明的上市公司开始通过高送转来讨好股东。巨灵财经显示，截至2月13日已公布2011年年报的公司中，有41家公布分红送股方案，其中28家涉及高送转，占比高达68.29%。位列分红排行榜前茅的民和股份、鸿博股份均为刚刚实施完再融资的公司，两者先后抛出拟每10股派10元转增10股、每10股派2.5元转增9股的慷慨方案，为此前参与定向增发的机构奉上新年大红包。

　　而有些公司目前财力达不到，还采取预支方式，比如拟再融资的康得新在年报中表示，2011年度拟向全体股东每10股派0.4元，“在资金充裕、无重大技改投入或其它投资计划等情况下，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之十。”