易钱导致希腊病

　　2012不会是世界末日，但可能是欧元区的末日。若如此，希腊或许第一个倒下。三天前，希腊总理在议会投票表决新一轮紧缩方案前也说，如果方案通不过，希腊将面临“灾难性后果”，“迟早会迫使希腊退出欧元区。”

　　新紧缩方案获得通过，意味着希腊今年将减少32亿欧元的政府开支，私营部门最低工资标准降低22%，到2015年要裁减15万名公职人员（今年内先裁1.5万人）；也意味着希腊有望得到国际援助资金，避免3月20日到期的债务违约；但由于个别细节和改革的政治承诺问题，欧元区取消了原定15日召开的财长会议，也就是说，有些欧元区国家对希腊还不够信任，“紧缩换外援”还不能说板上钉钉。

　　这里不去讨论“紧缩是不是希腊的最好出路”，要问的是，希腊怎么积累了这么多债，同时又丧失了竞争力？答案之一是，当初借钱太容易。

　　香港金管局总裁陈德霖指出，上世纪90年代，如果从市场上借入十年期资金，希腊政府要付出比德国国债平均高约1550个基点的利息。但希腊加入欧元区后，资本市场要求它所付的利率，却与获得AAA评级的德国相近。2005年，十年期希腊国债收益率仅比德国国债高约20个基点。市场如此失效，借钱如此容易且低息，希腊政府和国民自然形成一种错觉，以为可以不断先用未来钱，以债养债，从而丧失了公共财政纪律。

　　假如借钱就能“繁荣”，谁还会拼尽全力提高竞争力？这就是“易钱”（easy money）导致的“希腊病”。

　　借不到钱会渴死，太容易借到钱会淹死。一些现在借不到钱的企业或地方政府，很多都是当初太容易借到钱，从而被鼓励盲目扩张和投资的。来得容易，去得也容易，同时还很难看。