机构看多信用债机会

　　高国华

　　经过去年四季度的一轮上涨后，债券市场今年的收益空间如何？正在发行的景顺长城优信增利债券基金拟任经理佘春宁在接受采访时表示，从整体来看，在通胀、经济回落，资金面与政策面向好的大背景下，债市上涨有望持续，但债券品种分化不可避免，信用债投资前景较好。

　　佘春宁认为，债券市场趋势向好，但投资品种逐渐分化也是一大特点。近期利率债走势疲软，可信用债却明显走强。随着信用利差持续收窄以及机构风险偏好的上升，债券的热门投资品种将转向信用产品。伴随着未来货币政策环境逐渐放松，信用债较利率债的收益具备更大的弹性。

　　“经过2011年的调整，信用债的绝对收益率和信用利差已达到历史较高水平。目前AAA评级各期限收益率普遍在5%以上，即使不考虑净价变化，买入安全性很高的一年期短融持有到期的回报也较为可观。此外，与利率产品相比，信用债较高的票息可以带来更高的持有期回报。”佘春宁说。交银施罗德债券研究员李娜也表示，2012年信用债具较高确定性，经济和通胀双下行奠定牛市基础，政策微调，流动性逐步释放的节奏，伴随着投资时钟的轮动推进，本轮信用债牛市来临。但是，在信用债投资时仍应保持一份审慎，着眼于加倍谨慎选择投资标的，力争规避牛市行情中的局部风险。