贷款收紧逾百亿主题公园投资受冲击

　　乐琰

　　[ 国内很多大型休闲旅游项目或主题公园都采取结合房地产的模式发展，比较典型的就是华侨城，其大部分收益来自于房地产 ]

　　在全国主题公园建设被叫停后不久，央行、发改委、旅游局、银监会、证监会、保监会、外汇局16日联合发布《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》（下称《意见》），根据该《意见》，对高尔夫球场、大型主题公园、城市水源地的观光农业等国家明令禁止或限制发展的旅游项目，应严格禁止或限制发放贷款。对于可能借旅游项目名义变相进行房地产开发的，应从严审查。

　　主题公园贷款收紧

　　根据目前全国主题公园的发展状况，约八成的主题公园处在亏损或难以盈利的状态，即便是香港迪士尼乐园也持续亏损，截至2011年10月1日的12个月财报显示，香港迪士尼总营收36亿港元，净亏损2.37亿港元，前一财政年度为净亏损7.18亿港元。

　　“主题公园投资巨大，但盈利模式单一、衍生品开发不够，或者类似香港迪士尼面积太小等问题都使得主题公园盈利压力很大，所以国内很多大型休闲旅游项目或主题公园都采取结合房地产的模式发展，比较典型的就是华侨城，其大部分收益来自于房地产，而上海欢乐谷作为唯一一个没有房地产项目的主题公园，目前的客源量和收入显然达不到预期的效果。”华美首席知识专家赵焕焱指出。

　　由于不少业者过度结合房地产开发，甚至打着旅游项目的旗号去赚房地产的暴利，因此发改委此前刚刚叫停全国主题公园的建设。

　　目前全国正在建设的主题公园包括上海迪士尼乐园、华侨城数个全国休闲旅游和欢乐谷项目、Hello Kitty主题公园等。另据市场粗略统计，包括安徽陆安、淮南、合肥等市规划和在建的主题公园项目，大概投资额已经超过百亿元。

　　Hello Kitty主题公园相关负责人盛先生表示，由于Hello Kitty主题公园的投资基本都来自于公司自有资金，因此不会涉及贷款，此次新政对其项目影响不大，目前项目已经动工。根据规划，项目整体投资约15亿美元，其中作为第一期开发项目的Hello Kitty家园投资额2亿美元。Hello Kitty家园的合作模式是由日方授权，收取授权费用，中方上海银润控股（集团）有限公司进行投资并管理运营。而银润具有金融和房地产背景。

　　华侨城高层透露，目前华侨城在天津有一个大型项目，此前叫停政策多少给华侨城的整体发展带来影响，公司正调整一些项目的定位。

　　华侨城财报显示，公司2011年上半年营业收入58.69亿元，比上年同期下降7.90%；营业利润14.83亿元，同比下降18.58%；净利润10.9亿元，同比下降19.23%。华侨城资产负债率也连年攀升，根据公告，华侨城在2007年、2008年、2009年及2010年的资产负债率分别为61.49%、63.56%、65.83%及69.7%，2011年上半年升至72.3%。

　　“假如过度依靠贷款来开发新项目，根据央行新政，会有一批旅游项目因此难以开发，而华侨城这类公司也应该考虑降低资产负债率，开发其他融资途径或者改变地产为主力的盈利模式。”赵焕焱指出。

　　记者在采访中获悉，华侨城已经意识到主题公园不能仅靠房地产获利，因此已转向文化旅游产业链的打造，包括打造夜间大型表演、开发卡通形象和衍生品等。

　　而迪士尼方面则对新政不予置评，仅表示上海迪士尼乐园项目在正常建设中。

　　支持旅游公司上市

　　除了收紧政策，《意见》对旅游企业的融资和贷款也有大量支持政策。

　　《意见》指出，要改进信贷管理，加强对旅游业的信贷支持。金融机构应根据旅游行业的财务特征，制定和细化符合旅游业经营规律的授信标准，改进和完善风险评价体系。鼓励金融机构在依法合规、风险可控和符合国家产业政策的基础上，探索开展旅游景区经营权质押和门票收入权质押业务，积极开展旅游企业建设用地使用权抵押、林权抵押等抵质押贷款业务，加快完善各项资产和权益的抵质押登记和评估工作。

　　而目前中国景区发展存在收入单一化问题，仅依靠门票收益，这让很多景区在开发新项目时会遭遇资金瓶颈，对于此次《意见》出台，黄山旅游、丽江旅游、桂林旅游等景点景区类上市公司均表示叫好，因为这将有利于景区进一步开发。

　　中青旅方面表示，此前已收购乌镇旅游，并有上市计划，根据《意见》精神，要支持旅游资源丰富、管理体制清晰、符合国家旅游发展战略和发行上市条件的旅游企业上市融资。所以中青旅认为《意见》将加速旅游上市公司发展。