央行年内首次下调存准率 货币政策灵活性针对性彰显

　　记者 牛娟娟

　　央行2月24日将年内首次下调存款准备金率，也是自去年年底以来近期第二次动用存准率这一数量型工具。采访中，专家指出，此举充分体现了货币政策的针对性、灵活性，但货币政策的适度微调，并不意味着简单放松银根甚至是货币政策将发生方向性变化。

　　年内首次降准在市场预期之内

　　“这次存款准备金率的调整早在市场预期之中，只是时间上比预期稍晚了一点。”中国银行战略发展部高级经济师周景彤在接受本报记者采访时表示。

　　虽然市场一直传闻央行会在春节前后下调存款准备金率，但在春节前资金最紧张的时候，央行也仅仅是进行了逆回购。有消息人士说，上周晚些时候，央行再度进行逆回购，降低了市场参与者对近期央行降低准备金率的预期。而就在市场认为央行将主要通过短期调节工具改善流动性之时，央行却突然宣布下调存款准备金率。

　　“事实上，央行近期总的操作方向是一致的，只是具体使用的工具有所不同而已，两节期间比较倚重公开市场操作，而随着市场流动性态势继续发生变化，近日启动准备金工具也在情理之中。”周景彤指出，此举意在释放短期流动性。

　　交通银行首席经济学家连平对此分析认为，此次准备金率下调主要原因，一是当前流动性趋紧，货币市场利率偏高，存款大幅减少，影响银行放货。二是外汇占款增长可能较为有限。三是公开市场到期资金不多。存准率下调有利于缓解银行流动性压力，增强信贷投放能力，加强金融对实体经济的支持。

　　“当前下调存款准备金率，主要是因为近期信贷增长远低于预期，此外当前经济前景不乐观，经济运行中出现不少值得关注的新情况，同时预计2月份的物价将有所回落。在此情况下，可以预计未来物价不是问题，而实体经济的发展可能更令人担忧，下调准备金率的目的是稳增长。”工行分析人士说。

　　市场预期进入存准率下降周期

　　在谈到本次存款准备金率下调会给市场带来什么影响时，市场人士认为，据估算此次央行将一次性释放约4000亿元资金，资金对市场的实际影响相对较为有限，但此举可能意味着存准率短期内仍有进一步下调的可能，未来或将进入下降周期，存准率年内或将还有3至4次左右下调。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，本次下调存款准备金率是对中央“货币政策要进行预调微调”精神的落实。从银行体系来说，银行业金融机构的流动性相对比较紧张，1月份信贷额度和货币总量都比预期的要低，因此下调存款准备金率以后，银行的可贷资金量将会增多，有利于未来的信贷和货币供应量的平稳增长。兴业银行首席经济学家鲁政委也就此表示，央行此举首先是对上周五市场流动性极度紧张、利率飙升的反应，此次降准或许打开了未来持续多次下调的通道。“但我们预计短期没有降息的可能。”上述工行人士说，“目前仍然维持负利率，且负利率的持续时间已然较长，短期内下调利率的可能性不大。”

　　稳健的货币政策方向并未改变

　　采访中，多位专家对本报记者表示，此次降低存款准备金率0.5%，只是根据稳健货币政策意图来确保合理的货币供应，并不意味着今年稳健货币政策方向会有所改变。

　　而央行日前发布的《2011年第四季度中国货币政策执行报告》在谈到今年货币政策思路时指出，将处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，继续实施稳健的货币政策。报告还要求，当前应进一步保持政策的连续性和稳定性，密切监测国内外经济金融形势发展变化，增强调控的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。

　　“2月份开始各项经济活动逐渐恢复正常，投放适当的流动性有助于满足经济运行的需要。下调存准率不应理解为货币政策将发生转向，此举只是依据市场出现的情况进行适度预调微调的结果。”周景彤表示，从刚刚悉数出炉的1月份数据和当前经济运行态势看，今年经济运行的复杂性和不确定性很明显，下一阶段，要注意密切监测国内外经济金融形势发展变化，并在货币政策操作上进一步彰显灵活性和针对性，灵活应对经济发展过程中出现的新情况和新问题。